Clipper Realty Inc. Annonce les résultats du quatrième trimestre 2025

2026-04-08 16:49:05

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Clipper Realty Inc. annonce ses résultats du quatrième trimestre 2025

Business Wire

Ven., 27 février 2026 à 6:01 AM GMT+9 22 min de lecture

Dans cet article :

CLPR

-1,46%

NEW YORK, 26 février 2026–(BUSINESS WIRE)–Clipper Realty Inc. (NYSE: CLPR) (la « Société »), principal propriétaire et exploitant d’actifs immobiliers résidentiels et commerciaux multifamiliaux dans la zone métropolitaine de New York, a annoncé aujourd’hui ses résultats financiers et opérationnels pour les trois mois clos le 31 décembre 2025.

Faits marquants pour les trois mois clos le 31 décembre 2025

Pour les immeubles résidentiels, les résultats reflètent les effets de la solidité persistante de la location dans nos immeubles résidentiels, le deuxième trimestre complet de location dans le nouvel actif résidentiel Dean Street (« Prospect House »), ainsi que la vente de l’immeuble situé au 10 West 65th Street en mai 2025 ; pour les immeubles de bureaux, les résultats reflètent le coût du règlement de problèmes liés aux prêteurs concernant l’immeuble commercial situé au 141 Livingston Street en décembre 2025 et le premier trimestre complet d’exploitation de l’immeuble commercial situé au 250 Livingston Street à la suite de la résiliation du bail par la Ville de New York en août 2025

Produits trimestriels de 37,1 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025 contre 38,0 millions de dollars l’an dernier, y compris des produits résidentiels trimestriels de 30,9 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025 contre 28,2 millions de dollars l’an dernier, soit une hausse de 2,7 millions de dollars, ou 9,5 %, et des produits commerciaux trimestriels pour le quatrième trimestre 2025 de 6,2 millions de dollars contre 9,8 millions de dollars l’an dernier, soit une baisse de 3,6 millions de dollars

Résultat trimestriel d’exploitation de 8,1 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025 contre 10,7 millions de dollars l’an dernier

Revenu opérationnel net (« NOI »)1 de 20,7 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025 contre 22,6 millions de dollars l’an dernier

Perte nette trimestrielle de 11,3 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2025 contre 1,1 million de dollars l’an dernier

Fonds provenant des opérations ajustés (« AFFO »)1 de 1,7 million de dollars pour le quatrième trimestre 2025 contre 8,1 millions de dollars l’an dernier

Déclaration d’un dividende de 0,095 $ par action pour le quatrième trimestre 2025

David Bistricer, co-président, et directeur général, a commenté,

« Pour le trimestre, les principaux faits marquants sont la solidité persistante de la location résidentielle et les progrès significatifs réalisés dans le cadre de la résolution des problèmes liés aux prêteurs au sein de nos deux principaux immeubles de bureaux. Les immeubles résidentiels ont continué d’afficher un taux d’occupation élevé et une forte demande des locataires. De nouveaux baux ont dépassé les loyers précédents d’environ 13 % et les renouvellements de plus de 7 %, et nos principaux immeubles résidentiels sont loués à des niveaux record. En outre, notre nouvel actif Prospect House situé au 953 Dean Street, à Brooklyn (NY), en est à son deuxième trimestre de mise en location et loue bien. Concernant notre immeuble de bureaux situé au 141 Livingston Street, nous sommes heureux d’avoir substantiellement réglé les demandes du prêteur que nous avions contestées. »

L’histoire se poursuit

Résultats financiers pour les trois mois clos le 31 décembre 2025

Nos résultats reflètent la solidité de la location résidentielle et les progrès réalisés pour résoudre les problèmes liés à nos deux principaux immeubles de bureaux. Comme indiqué ci-dessus, le résidentiel a augmenté de 9,5 % et les loyers résidentiels sont à des niveaux record. Nous avons accompli des progrès significatifs pour traiter les problèmes liés à nos deux principaux immeubles de bureaux : pour le 141 Livingston Street, nous avons réglé les demandes du prêteur, et pour le 250 Livingston Street, nous avons commencé activement à travailler avec notre prêteur. Les éléments suivants décrivent plus en détail les postes importants qui ont influencé les résultats financiers de la Société :

L’actif Prospect House se trouve au premier trimestre complet de sa mise en location initiale, avec une occupation louée de seulement 66,3 % et une grande partie des unités au prix du marché à louer. Ainsi, au quatrième trimestre, l’actif a généré des revenus de 1,5 million de dollars, un revenu d’exploitation de 1.29B et une perte nette de 2,6 millions. Nous nous attendons à ce que ces résultats s’améliorent nettement à mesure que la location progresse et que l’actif se stabilise en 2026.

Les résultats de ce trimestre excluent les résultats de l’actif du 10 West 65th Street que nous avons vendu au deuxième trimestre 2025. Pour le quatrième trimestre 2024, l’actif a généré des revenus de 1,0 million de dollars, une perte d’exploitation de 0,1 million de dollars et une perte nette de 0,5 million de dollars.

Pour l’actif du 141 Livingston St, la Société a réglé ses problèmes avec le prêteur à la fin décembre 2025 en déposant une lettre de crédit de 10 millions de dollars et en engageant 2,6 millions de dollars de dépenses de règlement, en contrepartie de la suppression, avec préjudice, des demandes de défaut du prêteur et de l’approbation par le prêteur des conditions de renouvellement du bail avec notre locataire principal, New York City.

Pour l’actif de bureaux situé au 250 Livingston St, le locataire principal, New York City, a résilié son bail à la mi-août, comme annoncé, le principal flux de revenus restant provenant de 36 unités résidentielles. Par conséquent, au quatrième trimestre, l’actif a généré des revenus de 0,6 million de dollars contre 4,5 millions de dollars l’an dernier ; une perte d’exploitation de 2,0 millions de dollars contre un revenu d’exploitation de 1,9 million de dollars l’an dernier ; et une perte nette de 5,4 millions de dollars contre un résultat net de 2,9 millions de dollars l’an dernier. Toutefois, après la résiliation du bail, nous avons cessé d’effectuer des paiements au titre des intérêts et des comptes d’escrow de taxes foncières (y compris les intérêts de défaut de 5 %), et nous avons informé le prêteur de l’actif et le gestionnaire spécial du prêt en indiquant que nous ne prévoyions pas de continuer à soutenir le manque à gagner permanent de l’actif en matière d’exploitation et de service de la dette. Nous avons également demandé le remboursement de l’ensemble des dépenses engagées hors de notre poche, principalement l’assurance, et avons commencé à négocier un accord de consentement et de coopération. Le prêteur a effectué tous les paiements planifiés de taxes foncières immobilières à ce jour. Le prêt hypothécaire n’offre pas de recours contre la Société. Par conséquent, nos discussions avec le prêteur pourraient amener la Société à ne pas financer les dépenses susmentionnées, bien qu’il n’y ait aucune garantie que ce sera le cas.

Revenus. Pour le quatrième trimestre 2025, les revenus s’élevaient à 37,1 millions de dollars, contre 38,0 millions de dollars pour le quatrième trimestre 2024, soit une baisse de 0,9 million de dollars. Ces résultats incluent une augmentation des revenus résidentiels de 2,7 millions de dollars due à la hausse des taux de location et à un taux d’occupation élevé dans tous les immeubles stabilisés (2,2 millions de dollars), un revenu additionnel limité provenant de l’actif Prospect House désormais dans son deuxième trimestre de location (1,5 million de dollars), et l’absence de revenus résidentiels provenant de l’actif du 10 West 65th Street vendu en mai 2025 (1,0 million de dollars). Les revenus commerciaux ont diminué de 3,6 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent en raison d’une hausse des revenus commerciaux issus de nouveaux baux pour des espaces vacants aux immeubles Tribeca House et Aspen (0,3 million de dollars), moins une baisse des revenus de l’immeuble de bureaux du 250 Livingston Street due à la résiliation du bail de New York City décrite ci-dessus (3,9 millions de dollars).

Perte nette. Pour le quatrième trimestre 2025, la perte nette s’est établie à 11,3 millions de dollars (0,30 $ par action) contre une perte nette de 1,1 million de dollars (0,05 $ par action) pour le quatrième trimestre 2024, soit une hausse de 10,2 millions de dollars. Pour les immeubles résidentiels, ces résultats incluent une plus grande contribution aux revenus provenant de la solide location évoquée ci-dessus, nette de charges plus élevées (principalement salaires au niveau de l’immeuble et charges d’utilités, ainsi que davantage d’amortissement de la rémunération exécutive en actions) (0,6 million de dollars), la perte nette provenant de l’actif Prospect House pendant sa période de location initiale (2,6 millions de dollars), ainsi que l’absence de perte nette provenant de l’actif du 10 West 65th Street vendu en mai 2025 (0,5 million de dollars). Pour les immeubles de bureaux commerciaux, la perte nette accrue, plus pleinement décrite ci-dessus, résulte de la résiliation du bail de New York City en août 2025 au 250 Livingston Street (6,1 millions de dollars) et des dépenses liées au règlement des questions contestées avec le prêteur pour l’immeuble de bureaux du 141 Livingston Street (2,6 millions de dollars).

AFFO. Pour le quatrième trimestre 2025, l’AFFO s’est établi à 1,7 million de dollars, soit 0,4 $ par action, contre 8,1 millions de dollars, soit 0,19 $ par action, pour le quatrième trimestre 2024, soit une baisse de 6,4 millions de dollars. Ces résultats incluent une hausse de l’AFFO provenant des immeubles résidentiels en raison de l’amélioration des revenus indiquée ci-dessus, moins un AFFO négatif provenant de la période de location initiale de Prospect House, ainsi que l’absence d’AFFO négatif provenant de l’actif du 10 West 65th Street vendu en mai 2025. Comme expliqué ci-dessus, l’immeuble de bureaux du 250 Livingston Street a subi un AFFO négatif plus important en raison de la résiliation du bail par New York City.


1 NOI et AFFO sont des mesures financières non conformes aux PCGR (non-GAAP). Pour une définition de ces mesures financières et un rapprochement de ces mesures avec les mesures PCGR les plus comparables, voir « Reconciliation of Non-GAAP Measures » à la fin de ce communiqué.

Bilan

Au 31 décembre 2025, les billets à payer (à l’exclusion des coûts de prêt non amortis) s’élevaient à 1 286,2 millions de dollars, contre 1 275,4 millions de dollars au 31 décembre 2024. L’augmentation est principalement due à des emprunts supplémentaires sur le refinancement du prêt relais Prospect House en mai, y compris des tirages additionnels jusqu’en décembre 2025, qui ont largement compensé la dette remboursée lors de la vente de l’actif du 10 West 65th Street en mai 2025.

Au 31 décembre 2025, la trésorerie et équivalents de trésorerie s’élevaient à 30,8 millions de dollars contre 19,9 millions de dollars au 31 décembre 2024, et la trésorerie restreinte s’élevait à 27,3 millions de dollars au 31 décembre 2025 contre 18,2 millions de dollars au 31 décembre 2024. L’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie est principalement due à un fort flux de trésorerie opérationnel provenant de nos immeubles résidentiels, net des dépenses d’investissement en capital, net du produit de la vente de l’actif du 10 West 65th Street, net du produit du refinancement du prêt relais Prospect House en mai, moins des paiements d’escrow supplémentaires au 250 Livingston Street et le paiement des distributions. L’augmentation de la trésorerie restreinte est principalement due aux paiements d’escrow au 250 Livingston Street et aux comptes d’escrow créés dans le cadre du refinancement du prêt relais Prospect House.

Dividende

La Société a déclaré aujourd’hui un dividende au titre du quatrième trimestre de 0,095 $ par action, du même montant que le trimestre précédent, aux actionnaires inscrits en date du 12 mars 2026, payable le 19 mars 2026.

Conférence téléphonique et documents supplémentaires

La Société organisera une conférence téléphonique le 26 février 2026 à 17h00, heure de l’Est, afin de discuter des résultats du quatrième trimestre 2025 et de fournir une mise à jour commerciale. La conférence peut être suivie en composant le (800) 346-7359 ou le (973) 528-0008, code d’entrée à la conférence 491486. Une rediffusion de l’appel sera disponible à partir du 26 février 2026, après la conférence, jusqu’au 12 mars 2026, en composant le (800) 332-6854 ou le (973) 528-0005, ID de conférence de rediffusion 491486. Des données supplémentaires jointes à ce communiqué peuvent être trouvées sous l’onglet de navigation « Quarterly Earnings » de la page « Investors » de notre site Web à l’adresse www.clipperrealty.com. Les dépôts de la Société auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC ») sont effectués sur www.sec.gov sous Clipper Realty Inc.

À propos de Clipper Realty Inc.

Clipper Realty Inc. (NYSE: CLPR) est une société immobilière administrée et gérée en interne qui acquiert, détient, gère, exploite et reconfigure des immeubles résidentiels et commerciaux multifamiliaux dans la zone métropolitaine de New York, avec un portefeuille à Manhattan et à Brooklyn. Pour plus d’informations sur la Société, veuillez consulter www.clipperrealty.com.

Déclarations prospectives

Diverses déclarations contenues dans ce communiqué de presse, y compris celles qui expriment une conviction, une attente ou une intention, ainsi que celles qui ne constituent pas des déclarations de fait historiques, sont des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives peuvent inclure des estimations concernant des projets d’investissement en capital et la réussite d’actifs spécifiques. Nos déclarations prospectives sont généralement accompagnées de mots tels que « estimate », « project », « predict », « believe », « expect », « intend », « anticipate », « potential », « plan » ou d’autres termes qui traduisent l’incertitude concernant des événements ou résultats futurs. Les déclarations prospectives contenues dans ce communiqué ne parlent que de la date du présent communiqué.

Nous déclinons toute obligation de mettre à jour ces déclarations, sauf si la loi l’exige, et nous vous avertissons de ne pas vous y fier de manière excessive. Nous avons fondé ces déclarations prospectives sur nos attentes et hypothèses actuelles concernant les événements futurs. Bien que notre direction estime que ces attentes et hypothèses sont raisonnables, elles sont, par nature, soumises à des risques, éventualités et incertitudes importants d’ordre commercial, économique, concurrentiel, réglementaire et autres), dont la plupart sont difficiles à prévoir et dont beaucoup échappent à notre contrôle, et qui pourraient faire en sorte que nos résultats, performances ou réalisations réels diffèrent sensiblement de tout résultat, performance ou réalisation futurs exprimés ou implicites dans ces déclarations prospectives. Pour une discussion de ces facteurs et d’autres facteurs importants susceptibles d’affecter nos résultats réels, veuillez consulter nos dépôts auprès de la SEC, y compris la section « Risk Factors » de notre rapport annuel sur Form 10-K pour l’exercice clos le 31 décembre 2024, ainsi que d’autres rapports déposés de temps à autre auprès de la SEC.

Clipper Realty Inc.
Bilan consolidé
(En milliers, sauf pour les données par action)

	31 décembre 2025			31 décembre 2024
	(non audité)
ACTIFS
Investissement dans l’immobilier
Terrains et améliorations	$	559,419		$	571,988
Bâtiments et améliorations		836,437			736,420
Améliorations locatives		6,386			3,366
Mobilier, agencements et équipements		13,684			13,897
Immobilier en cours de développement		-			146,249
Total investissement dans l’immobilier		1,415,926			1,471,920
Amortissements cumulés		(266,976	)		(243,392	)
Investissement dans l’immobilier, net		1,148,950			1,228,528

Trésorerie et équivalents de trésorerie		30,815			19,896
Trésorerie restreinte		27,339			18,156
Créances locataires et autres, net de la provision pour comptes douteux		8,676			6,365
de 317 et 258, respectivement
Loyers différés		2,067			2,108
Coûts différés et actifs incorporels, nets		5,326			5,676
Charges constatées d’avance et autres actifs		11,146			6,236
TOTAL ACTIFS	$	1,234,319		$	1,286,965

PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES (DÉFICIT)
Passifs :
Billets à payer, net des coûts de prêt non amortis	$	1,277,521		$	1,266,340
de 8,712 et 9,019, respectivement
Comptes créditeurs et charges à payer		18,092			18,731
Dépôts de garantie		9,519			9,067
Autres passifs		9,941			7,057
TOTAL PASSIFS		1,315,073			1,301,195

Capitaux propres :
Actions privilégiées, valeur nominale de 0,01 $ ; 100k actions autorisées (y compris 140 actions		-			-
de 12,5% d’actions privilégiées cumulatives non votantes de série A),
zéro actions émises et en circulation
Actions ordinaires, valeur nominale de 0,01 $ ; 500k 000 actions autorisées,		160			160
16 146 546 actions émises et en circulation
Capital supplémentaire versé		90,677			89,938
Déficit cumulé		(121,543	)		(95,507	)
Total des capitaux propres des actionnaires		(30,706	)		(5,409	)

Intérêts ne donnant pas le contrôle		(50,048	)		(8,821	)
TOTAL CAPITAUX PROPRES (DÉFICIT)		(80,754	)		(14,230	)

TOTAL PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES (DÉFICIT)	$	1,234,319		$	1,286,965

Clipper Realty Inc.
États financiers consolidés des résultats
(En milliers, sauf données par action)


	Trois mois clos le 31 décembre,							Année close le 31 décembre,
	2025			2024				2025				2024
	(non audité)			(non audité)
REVENUS
Revenus locatifs résidentiels	$	30,846		$	28,173			$	118,864			$	109,873
Revenus locatifs commerciaux		6,224			9,874				34,338				38,902
TOTAL DES REVENUS		37,070			38,047				153,202				148,775

CHARGES D’EXPLOITATION
Charges d’exploitation des propriétés		9,100			8,065				37,986				34,163
Taxes foncières et assurance		7,354			7,633				30,394				29,770
Général et administratif		4,182			3,772				15,523				14,152
Coûts de poursuite des transactions		(10	)		-				(10	)				-
Amortissement et dépréciation		8,380			7,603				31,327				29,892
Dépréciation d’actifs à long terme		-			-				33,780				-
TOTAL CHARGES D’EXPLOITATION		29,006			27,073				149,000				107,977

	-			(269	)				(26	)				(269

RÉSULTAT D’EXPLOITATION		8,064			10,705				4,176				40,529


Perte à la cession d’actifs à long terme		-			-				(857	)				-
Perte liée à l’extinction de la dette		(2,627	)			-				(2,627	)
Charges d’intérêts, net		(16,706	)			(11,791	)				(53,027	)

Perte nette		(11,269	)		(1,086	)				(52,335	)

Perte nette attribuable aux intérêts ne donnant pas le contrôle		6,984			668				32,435				4,082
Perte nette attribuable aux porteurs d’actions ordinaires	$	(4,285	)	$	(418	)			$	(19,900	)			$

Perte nette de base et diluée par action	$	(0.30	)	$	(0.05	)			$	(1.38	)		$	(0.25

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires / parts OP
Actions ordinaires en circulation		16,147			16,089				16,147				16,120
Parts OP en circulation		26,317			26,317				26,317				26,317
Actions diluées en circulation		42,464			42,406				42,464				42,437

Clipper Realty Inc.
États consolidés des flux de trésorerie
(En milliers)

		Année close le 31 décembre,
	.	2025			2024
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS D’EXPLOITATION
Perte nette		$	(52,335	)	$	(6,582	)

Ajustements pour rapprocher la perte nette de la trésorerie nette fournie par les activités d’exploitation :
Dépréciation			31,226			29,786
Amortissement des coûts de financement différés			2,745			2,122
Amortissement des coûts différés et des actifs incorporels			583			587
Perte liée à l’extinction de la dette			2,627			-
Dépréciation d’un actif à long terme			33,780			-
Perte à la cession d’immobilisations			857			-
Loyers différés			41			251
Rémunération en actions			4,266			2,701
Charge de créances irrécouvrables			47			30
Variations des actifs et passifs d’exploitation :
Créances locataires et autres			(2,436	)			(1,215
Charges constatées d’avance, autres actifs et coûts différés			(4,966	)			4,483
Comptes créditeurs et charges à payer			4,097			(948	)
Dépôts de garantie			450			302
Autres passifs			1,589			345
Trésorerie nette fournie par les activités d’exploitation			22,571			31,862

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Ajouts aux terrains, bâtiments et améliorations			(31,302	)			(68,781
Produits de la vente d’immeubles de placement			43,489			-
Vente et achat de plafonds de taux d’intérêt, net			(97	)			-
Trésorerie nette fournie par (utilisée dans) les activités d’investissement			12,090			(68,781	)

FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Paiements des billets hypothécaires			(244,063	)			(2,000
Produits des billets hypothécaires			254,938			58,330
Dividendes et distributions			(18,455	)			(17,584
Frais d’émission et d’extinction de prêts			(6,979	)			-
Trésorerie nette (utilisée dans) fournie par les activités de financement			(14,559	)			38,746

Augmentation nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie et de la trésorerie restreinte, y compris la trésorerie et les équivalents de trésorerie et la trésorerie restreinte classifiés avec des actifs détenus en vue de la vente			20,102			1,827
Trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie restreinte - solde d’ouverture de période			38,052			36,225
Trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie restreinte - solde de clôture de période		$	58,154		$	38,052

Trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie restreinte - solde d’ouverture de période :
Trésorerie et équivalents de trésorerie		$	19,896		$	22,163
Trésorerie restreinte			18,156			14,062
Total trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie restreinte - solde d’ouverture de période		$	38,052		$	36,225

Trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie restreinte - solde de clôture de période :
Trésorerie et équivalents de trésorerie		$	30,815		$	19,896
Trésorerie restreinte			27,339			18,156
Total trésorerie et équivalents de trésorerie et trésorerie restreinte - solde de clôture de période		$	58,154		$	38,052

Informations complémentaires sur les flux de trésorerie :
Trésorerie payée pour les intérêts, nette des intérêts capitalisés de $6,885 et $9,417 en 2025 et 2024, respectivement		$	48,967		$	43,995
Intérêts non monétaires capitalisés à l’immobilier en cours de développement			1,913			2,264
Ajouts à l’investissement dans l’immobilier inclus dans les comptes créditeurs et charges à payer			3,434			8,169

Clipper Realty Inc.
Rapprochement des mesures non conformes aux PCGR
(En milliers, sauf données par action)
(Non audité)
Mesures financières non conformes aux PCGR
Nous divulguons et discutons les fonds provenant des opérations (« FFO »), les fonds provenant des opérations ajustés (« AFFO »), les bénéfices ajustés avant intérêts, impôts sur le revenu, dépréciation et amortissement (« Adjusted EBITDA ») et le revenu opérationnel net (« NOI »), qui satisfont tous à la définition des « mesures financières non conformes aux PCGR » énoncée à l’article 10(e) du règlement S-K promulgué par la SEC.

Bien que la direction et, plus généralement, la communauté d’investissement pensent que la présentation de ces mesures fournit des informations utiles aux investisseurs, ni FFO, ni AFFO, ni Adjusted EBITDA, ni NOI ne doivent être considérés comme une alternative au résultat net (perte) ou au revenu d’exploitation en tant qu’indicateur de notre performance. Nous pensons que pour mieux comprendre notre performance, les FFO, AFFO, Adjusted EBITDA et NOI doivent être comparés à notre résultat net (perte) ou revenu d’exploitation publié, et pris en compte en plus des flux de trésorerie calculés conformément aux PCGR, tels qu’ils sont présentés dans nos états financiers consolidés.

Fonds provenant des opérations et fonds provenant des opérations ajustés
Les FFO sont définis par la National Association of Real Estate Investment Trusts (« NAREIT ») comme le résultat net (calculé conformément aux PCGR), à l’exclusion des gains (ou pertes) provenant des ventes de propriétés et des ajustements liés à la dépréciation, plus la dépréciation et l’amortissement, et après ajustements pour les partenariats et coentreprises non consolidés. Notre calcul des FFO est cohérent avec les FFO tels que définis par la NAREIT.

Les AFFO sont définis par nous comme les FFO, à l’exclusion de l’amortissement des immobilisations incorporelles identifiables encouru lors des acquisitions immobilières, des ajustements de loyers « en ligne droite » apportés aux revenus issus de baux à long terme, des coûts d’amortissement encourus pour l’origination de la dette, des ajustements « mark-to-market » des plafonds de taux d’intérêt, de l’amortissement de la rémunération en actions non monétaire, des coûts d’acquisition et autres coûts, des coûts de poursuite des transactions, de la perte liée à la modification / l’extinction de la dette, du gain résultant d’une conversion involontaire, du gain lié à la résiliation du bail et des dépenses juridiques non récurrentes, moins les dépenses d’investissement en capital récurrentes.

La comptabilisation au coût historique des actifs immobiliers suppose implicitement que la valeur des actifs immobiliers diminue de manière prévisible dans le temps. En fait, les valeurs immobilières ont historiquement augmenté ou diminué selon les conditions de marché. Les FFO sont destinés à être une mesure supplémentaire standard de la performance opérationnelle qui exclut la dépréciation au coût historique et les ajustements d’évaluation du résultat net. Nous considérons que les FFO sont utiles pour évaluer les acquisitions immobilières potentielles et mesurer la performance opérationnelle. Nous considérons également que les AFFO sont utiles pour déterminer les fonds disponibles pour le paiement des distributions. Ni les FFO ni les AFFO ne représentent le résultat net ni des flux de trésorerie provenant des opérations calculés conformément aux PCGR. Vous ne devez pas considérer les FFO et les AFFO comme des alternatives au résultat net (perte) en tant que mesures fiables de notre performance opérationnelle ; vous ne devez pas non plus considérer les FFO et les AFFO comme des alternatives aux flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, d’investissement ou de financement (calculés conformément aux PCGR) en tant que mesures de liquidité.

Ni les FFO ni les AFFO ne mesurent si les flux de trésorerie sont suffisants pour financer l’ensemble de nos besoins de trésorerie, y compris l’amortissement du principal des prêts, les améliorations en capital et les distributions aux actionnaires. Les FFO et les AFFO ne représentent pas des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, d’investissement ou de financement calculés conformément aux PCGR. En outre, les FFO et les AFFO tels que divulgués par d’autres REIT pourraient ne pas être comparables à nos calculs de FFO et d’AFFO.

Le tableau suivant présente un rapprochement des FFO et des AFFO pour les périodes présentées avec la perte nette, calculé conformément aux PCGR (montants en milliers) :

	Trois mois clos le 31 décembre,							Année close le 31 décembre,
	2025			2024				2025				2024
FFO
Perte nette	$	(11,269	)	$	(1,086	)		$	(52,335	)		$	(6,582	)
Amortissement et dépréciation de l’immobilier		8,380			7,603				31,327				29,892
FFO	$	(2,889	)	$	6,517			$	(21,008	)		$	23,310

AFFO
FFO	$	(2,889	)	$	6,517			$	(21,008	)		$	23,310
Amortissement de l’incorporel fiscal immobilier		120			121				481				481
Ajustements de loyers en ligne droite		(65	)			84				41				251
Amortissement des coûts d’origination de la dette		1,001			532				2,745				2,122
Ajustements mark-to-market des plafonds de taux d’intérêt		-			-				-				-
Amortissement des attributions LTIP		968			714				4,266				2,701
Coûts de poursuite des transactions		(10	)			-				(10	)
Perte liée à l’extinction de la dette		2,627			-				2,627				-
Perte liée à la dépréciation des actifs à long terme		-			-				33,780				-
Perte à la cession d’actifs à long terme		-			-				857				-
Règlement contentieux et autres		-			269				26				269
Dépenses d’investissement en capital récurrentes		(64	)			(140	)				(164	)
AFFO	$	1,688		$	8,097			$	23,641			$	28,810
AFFO par action / unité	$	0.04		$	0.19			$	0.56			$	0.68

Bénéfices ajustés avant intérêts, impôts sur le revenu, dépréciation et amortissement
Nous pensons que l’Adjusted EBITDA est une mesure utile de notre performance opérationnelle. Nous définissons l’Adjusted EBITDA comme le résultat net (perte) avant allocation aux intérêts ne donnant pas le contrôle, plus la dépréciation et l’amortissement de l’immobilier, l’amortissement des incorporels identifiables, les ajustements de loyers en ligne droite sur les revenus issus de baux à long terme, l’amortissement de la rémunération en actions non monétaire, les charges d’intérêts (net), les coûts d’acquisition et autres coûts, les coûts de poursuite des transactions, la perte liée à la modification / l’extinction de la dette et les dépenses juridiques non récurrentes ; moins le gain résultant d’une conversion involontaire et le gain lié à la résiliation du bail.

Nous pensons que cette mesure fournit une vision opérationnelle qui n’est pas immédiatement apparente à partir du résultat d’exploitation selon les PCGR ou du résultat net (perte). Nous considérons que l’Adjusted EBITDA est une mesure financière significative de la performance opérationnelle fondamentale de notre activité.

Toutefois, l’Adjusted EBITDA ne devrait être utilisé que comme mesure alternative de notre performance financière. En outre, d’autres REIT peuvent utiliser des méthodologies différentes pour calculer l’Adjusted EBITDA, et, en conséquence, notre Adjusted EBITDA pourrait ne pas être comparable à celle d’autres REIT.

Le tableau suivant présente un rapprochement de l’Adjusted EBITDA pour les périodes présentées avec la perte nette, calculé conformément aux PCGR (montants en milliers) :

	Trois mois clos le 31 décembre,						Année close le 31 décembre,
	2025			2024			2025				2024
Adjusted EBITDA
Perte nette	$	(11,269	)	$	(1,086	)	$	(52,335	)		$	(6,582	)
Dépréciation et amortissement de l’immobilier		8,380			7,604			31,327				29,892
Amortissement de l’incorporel fiscal immobilier		120			121			481				481
Ajustements de loyers en ligne droite		(65	)			84			41				251
Amortissement des attributions LTIP		968			714			4,266				2,701
Charges d’intérêts, net		16,706			11,791			53,027				47,111
Coûts de poursuite des transactions		(10	)			-			(10	)
Perte liée à l’extinction de la dette		2,627			-			2,627				-
Perte liée à la dépréciation des actifs à long terme		-			-			33,780				-
Perte à la cession d’actifs à long terme		-			-			857				-
Règlement contentieux et autres		-			269			26				269
Certaines dépenses juridiques liées au litige		-			-			-				-
Adjusted EBITDA	$	17,457		$	19,497		$	74,087			$	74,123

Revenu opérationnel net
Nous pensons que le NOI est une mesure utile de notre performance opérationnelle. Nous définissons le NOI comme le résultat d’exploitation plus la dépréciation et l’amortissement de l’immobilier, les charges générales et administratives, les coûts d’acquisition et autres coûts, les coûts de poursuite des transactions, l’amortissement des incorporels identifiables et les ajustements de loyers en ligne droite sur les revenus issus de baux à long terme, moins le gain résultant de la résiliation du bail. Nous pensons que cette mesure est largement reconnue et qu’elle fournit une vision opérationnelle qui n’est pas immédiatement apparente à partir du résultat d’exploitation selon les PCGR ou du résultat net (perte). Nous utilisons le NOI pour évaluer notre performance, car le NOI nous permet d’évaluer la performance opérationnelle de notre société en mesurant l’exploitation fondamentale des propriétés et en capturant les tendances dans le logement locatif et les charges d’exploitation immobilière. Le NOI est également une mesure largement utilisée dans l’évaluation des propriétés.

Toutefois, le NOI ne doit être utilisé que comme mesure alternative de notre performance financière. En outre, d’autres REIT peuvent utiliser des méthodologies différentes pour calculer le NOI, et, en conséquence, notre NOI pourrait ne pas être comparable à celle d’autres REIT.

Le tableau suivant présente un rapprochement du NOI pour les périodes présentées avec le revenu d’exploitation, calculé conformément aux PCGR (montants en milliers) :

	Trois mois clos le 31 décembre,							Année close le 31 décembre,
	2025			2024				2025				2024
NOI
Revenu d’exploitation	$	8,064		$	10,705		$	4,176			$	40,529
Dépréciation et amortissement de l’immobilier		8,380			7,603				31,327
Charges générales et administratives		4,182			3,772				15,523
Coûts de poursuite des transactions		(10	)			-				(10	)
Amortissement de l’incorporel fiscal immobilier		120			120				481
Ajustements de loyers en ligne droite		(65	)			84				41
Perte liée à la dépréciation d’actifs à long terme		-			-				33,780
Règlement contentieux et autres		-			269				26
NOI	$	20,671		$	22,553			$	85,344			$

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