Pourquoi le secteur technologique du marché A est-il plus apprécié ?

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Par le journaliste de notre rédaction Mao Yirong

Du côté de la résilience de la demande intérieure à l’échelle macro, à la forte conjoncture de l’informatique de calcul de l’IA et des équipements électriques au niveau des secteurs, puis à l’évolution marginale où les capitaux mondiaux réévaluent la valeur d’allocation des actifs chinois : les actifs technologiques chinois deviennent un paysage unique.

Récemment, plusieurs institutions d’investissement ont indiqué que le principal antagonisme dans la fixation des prix du marché se déplace de « l’expansion des valorisations » vers « la dynamique des bénéfices, la dynamique de la certitude ». Et, grâce à des fondamentaux solides, le secteur technologique de la Bourse de Shanghai et de Shenzhen (A-actions) est susceptible de bénéficier de davantage d’attention pendant les périodes de publication des résultats. Par exemple, dans ses perspectives d’avril, l’asset manager suisse Pictet Asset Management a mentionné : « Les actions chinoises sont une exception ; avec des réserves robustes de matières premières, un approvisionnement suffisant en énergie de substitution et un soutien des politiques, nous maintenons toujours une position favorable. »

Le bureau du directeur des investissements de UBS Wealth Management estime qu’en 2026 la croissance des bénéfices du secteur technologique des A-actions pourrait atteindre 20 % à 25 %. En outre, au niveau des politiques, le développement de l’IA et l’innovation technologique sont activement soutenus ; à mesure que le sentiment du marché et les fondamentaux s’améliorent, les bénéfices, les valorisations et les positions (au portefeuille) devraient progressivement revenir.

Résilience macro : consolider la base

Les capitaux mondiaux s’intéressent davantage aux marchés offrant un espace politique suffisant, des bases industrielles solides et un potentiel de réparation des valorisations. « La Chine maintient un environnement monétaire modérément accommodant, tout en menant une politique budgétaire plus active ; les deux agissent de concert, le taux de change reste globalement stable, et les actifs chinois montrent, dans un contexte mondial de forte volatilité, un certain potentiel de redressement ainsi qu’un rôle de diversification des risques. » a déclaré Cheng Shi, économiste en chef d’Industrial and Commercial Bank of China International.

Du point de vue macro, la Chine accélère la formation d’un schéma de développement dominé par la demande intérieure. Dans son discours《Rapport sur le travail du gouvernement》, lors de la mise en déploiement des tâches gouvernementales pour 2026, il est indiqué : « Mettre l’accent sur la construction d’un vaste marché intérieur solide. » « Insister sur le fait que la demande intérieure joue le rôle moteur, coordonner la stimulation de la consommation et l’augmentation des investissements, ouvrir de nouveaux espaces pour la croissance tirée par la demande intérieure, et mieux jouer les avantages de notre marché de très grande taille. »

Le directeur de recherche et économiste en chef de CICC (China Securities) pour la partie économie, Yan Xiang, a déclaré au journaliste de《China Securities Journal (证券日报)》: « Le nouvel agencement sur lequel l’économie chinoise s’appuie aujourd’hui—portée par la demande intérieure et par l’innovation—se met en place. À présent, la croissance de la demande intérieure en Chine a de la solidité et, pour l’avenir, elle dispose d’un potentiel. La raison en est que la Chine possède l’ensemble de la chaîne industrielle le plus complet au monde : l’ampleur industrielle est grande, les capacités de soutien sont fortes, ce qui confère des avantages de coûts évidents, des avantages en matière de catégories et des avantages en termes de vitesse. »

Les efforts positifs du côté des politiques renforcent encore la confiance du marché. « À court terme, les perturbations externes ne changeront pas la tendance favorable à long terme des A-actions ; après un ajustement rapide, la valeur d’allocation des actifs de capitaux propres ressortira encore davantage. » a indiqué Yan Xiang. La résilience macro fournit une assise solide à la réparation des valorisations du secteur technologique ; c’est aussi le soutien fondamental qui permet aux actifs chinois de « bien s’en sortir en termes de paysages » au milieu des turbulences mondiales.

Percée de la conjoncture technologique

La résilience macro fournit la marge de sécurité, tandis que le cycle de conjoncture de la propre industrie technologique devient la force motrice centrale attirant les capitaux vers une allocation proactive. « Par rapport aux secteurs industriels ordinaires, le secteur technologique affiche un niveau plus élevé de ROE (Return on Equity, rendement des capitaux propres) et une plus grande élasticité. » a déclaré Wu Kaida, analyste en chef de la stratégie de Tianfeng Securities (protection des droits) et responsable de l’institut de recherche sur les politiques, au journaliste de《China Securities Journal (证券日报)》. « Au cours de ce cycle d’innovation technologique, sur le long terme, la performance des secteurs tend à se rapprocher du niveau de ROE du secteur ; les cours des actions correspondent à son rendement sur capitaux propres, et les secteurs de la technologie et de la fabrication haut de gamme disposent d’un espace d’amélioration plus élevé. »

La force motrice centrale de cette conjoncture technologique provient de la mise en œuvre concrète de l’industrie de l’IA. She Lingxing, analyste en chef du secteur électronique chez Guosheng Securities, estime que « la consommation de Token entre dans une montée à l’échelle d’un bond指数級 ; l’écart de calcul pour l’inférence apparaît, et le désajustement offre-demande en puissance de calcul s’accentue. » En s’appuyant sur des avantages de coûts et sur l’amélioration de l’écosystème, la puissance de calcul domestique pourrait progressivement prendre le leadership au niveau des infrastructures. De l’infrastructure de puissance de calcul aux équipements électriques, des semi-conducteurs aux équipements de communication, l’ensemble de la chaîne industrielle est en train de former une boucle positive « demande tirée par les besoins, concrétisation des résultats, réparation des valorisations ».

Du point de vue des flux de capitaux mondiaux, le statut de sous-pondération des actifs technologiques chinois, ainsi que leur caractère rare, sont en train de déclencher une nouvelle réévaluation systémique. Du côté des valorisations, l’ajustement du marché en amont a déjà ramené les valorisations du secteur technologique dans une fourchette raisonnable. Xu Yingbo, analyste en chef du secteur de la technologie chez C . C. Securities, estime que le repli récent du marché a fait retomber les valorisations ; et les investissements continus liés à l’IA continueront de soutenir la demande des entreprises de matériel et de semi-conducteurs.

Lu Zhe, économiste en chef de Soochow Securities, a déclaré : « Les actifs technologiques chinois montrent en 2026 une capacité de résistance aux risques significative. L’ampleur du repli des indices clés tels que le Kechuang Comprehensive Index et le ChiNext Index est bien inférieure à celle de grands indices internationaux comme le Nasdaq 100, le S&P 500 et le Nikkei 225. Le niveau de volatilité et le repli maximal sont tous meilleurs que ceux de leurs homologues mondiaux. Sa stabilité provient de l’orientation demande intérieure, du soutien par les politiques, de la maîtrise et de l’autonomie contrôlable de la chaîne industrielle, ainsi que des percées technologiques indépendantes, formant une logique de fonctionnement distincte de celle des marchés d’outre-mer. »

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Rédacteur en chef : Gao Jia