Depuis le début de l'année, le total des fonds levés par IPO sur le marché boursier de Hong Kong a dépassé 100 milliards de HKD

Un journaliste du Journal de Valeurs — Tian Peng

Les données de Wind Information indiquent (les données intégrales proviennent de la source indiquée), qu’au cours des deux seuls jours ouvrables des 1er et 2 avril, respectivement 7 et 14 entreprises ont déposé une demande d’introduction en bourse (IPO) auprès de la Bourse de Hong Kong et mis à jour leurs prospectus, le rythme de déclaration sur le marché restant à un niveau élevé.

En fait, depuis le début de l’année, le marché des IPO des actions de Hong Kong (actions de la zone HK) est resté très actif. À ce jour, le marché de Hong Kong compte 40 entreprises (39 au tableau principal, 1 au GEM) ayant finalisé leur IPO, soit une hausse de 150% par rapport aux 16 entreprises de la même période l’an dernier. Le montant total levé s’élève à 12.1B de HKD, en hausse de 488,81% ; la taille des levées dépasse non seulement largement les totaux de 2023 et de 2024 sur l’ensemble de l’année, mais a également établi un nouveau record depuis le deuxième trimestre 2021. Parmi elles, le secteur des technologies de l’information est devenu l’acteur absolument dominant, représentant près de 70% de la part des montants levés.

Selon des experts interrogés par un journaliste du Journal de Valeurs, la vitalité durable du marché des IPO de Hong Kong résulte de la convergence de plusieurs facteurs, notamment la réforme du système, la réparation de la liquidité et la libération concentrée d’une offre de qualité. D’une part, les avantages de politique de la Bourse de Hong Kong continuent d’être libérés, réduisant fortement le coût et l’incertitude liés au calendrier pour les entreprises de “hard tech” afin d’entrer sur le marché de Hong Kong. D’autre part, le retour des capitaux internationaux, combiné à une forte demande de financement des entreprises du continent, injecte ensemble une liquidité suffisante au marché. Pour la suite, à mesure que la Bourse de Hong Kong continue d’optimiser les mécanismes d’introduction et que les entreprises en attente disposent d’un stock suffisamment fourni, la chaleur du marché des IPO de Hong Kong devrait se maintenir.

Trois grandes tendances deviennent de plus en plus claires

En parallèle d’une croissance nettement marquée des volumes, le marché des IPO des actions de Hong Kong présente trois tendances clairement identifiables.

Premièrement, la dimension technologique s’est nettement renforcée, et l’économie nouvelle est devenue l’acteur absolument dominant. Les données montrent que, parmi les 40 entreprises ayant déjà finalisé une IPO à Hong Kong, il y a respectivement 8 entreprises dans le domaine des semi-conducteurs, 7 dans celui des services logiciels et 7 dans celui de l’ingénierie industrielle ; des entreprises sur des sous-segments de technologies de pointe comme la vision par algorithmes et les robots ont été nombreuses à être introduites en bourse.

En particulier, les entreprises de l’économie nouvelle reçoivent un engouement positif de la part des fonds du marché. Les données indiquent que, parmi les entreprises dont les nouvelles actions cotées à Hong Kong sur l’année figurent dans le top 10 des plus fortes hausses, 7 sont des sociétés du secteur des technologies de l’information. À ce sujet, Fu Yifu, chercheur associé spécial à la Su shang Bank, a déclaré au journaliste du Journal de Valeurs que l’économie nouvelle est devenue l’acteur absolument dominant : cela reflète à la fois l’entrée des segments de hard tech et de technologies de pointe de la Chine dans une phase clé de commercialisation, et l’avantage de tolérance de la Bourse de Hong Kong envers les entreprises technologiques qui ne sont pas encore rentables. Le fait que ces entreprises soient très recherchées par les fonds explique que les capitaux institutionnels passent de la “réparation des valorisations” à la “conduite par la croissance”, avec une forte reconnaissance de la valeur long terme des entreprises technologiques.

Deuxièmement, le volume de levées de fonds progresse fortement, et le retour à la normalisation des IPO de grande taille. Contrairement aux années précédentes, où le schéma était clairement dominé par des émissions de petites et moyennes capitalisations, depuis 2026, l’ampleur des levées sur une seule opération des IPO à Hong Kong a nettement augmenté ; plusieurs grands groupes sectoriels et des entreprises leaders sur des niches ont été introduits progressivement. Par exemple, les deux entreprises, Muyuan Foods Co., Ltd et Dong Peng Beverage (Group) Co., Ltd, ont levé chacune plus de 10 milliards de HKD, respectivement 5B de HKD et 110,99 milliards de HKD ; par ailleurs, 7 entreprises ont un volume de募集 (levée) supérieur à 50 milliards de HKD.

Troisièmement, la coordination approfondie “A+H” et l’émergence concentrée d’études de cas connexes. À mesure que les mécanismes de connexion des marchés des capitaux ne cessent de s’améliorer, de plus en plus d’entreprises du continent, situées à des stades de croissance et de maturité, considèrent le marché de Hong Kong comme une plateforme importante pour réaliser un financement international, renforcer l’influence de la marque et attirer des capitaux internationaux de haute qualité ; ainsi, le modèle de cotation dans les deux lieux “A+H” est de plus en plus privilégié. Les données montrent qu’au sein des 40 entreprises ayant déjà finalisé une IPO à Hong Kong, 15 sont également cotées sur le marché A, soit une proportion de 37,5%.

Guo Tao, vice-directeur du Centre de services d’experts en e-commerce de Chine, indique que pour les sociétés cotées sur le marché A qui vont cotées à Hong Kong, cela permet non seulement d’élargir efficacement les canaux de financement diversifiés des entreprises, et de briser la limitation du financement sur un seul marché, mais contribue aussi à ce que les entreprises puissent se connecter aux marchés des capitaux mondiaux, améliorer leur capacité de fixation des prix à l’échelle mondiale et renforcer l’influence de leur marque internationale. Dans le même temps, l’intégration de ce type d’entreprises enrichit davantage les types d’entreprises et la structure sectorielle du marché de Hong Kong, continue d’attirer des entrées stables de fonds orientés vers le Sud (Southbound), et finit par former un écosystème de marché vertueux : “les capitaux nationaux apportent un soutien de valeur, tandis que les capitaux étrangers contribuent à la liquidité du marché”.

La chaleur sur l’ensemble de l’année devrait se poursuivre

En fait, la forte reprise actuelle du marché des IPO de Hong Kong n’est pas portée par un seul facteur ; elle résulte de la convergence entre la réforme institutionnelle, la réparation de la liquidité et la libération concentrée d’une offre d’entreprises de qualité.

Selon Fu Yifu, tout d’abord, la demande de financement des entreprises du continent est forte : en tant que plateforme de financement hautement internationalisée, Hong Kong offre aux entreprises du continent des canaux d’introduction en bourse efficaces et pratiques. Ensuite, ces dernières années, la Bourse de Hong Kong a continué d’optimiser le système d’introduction, attirant en continu des entreprises de l’économie nouvelle à entrer sur le marché, ce qui améliore effectivement la vitalité et l’attractivité du marché. Enfin, l’environnement de liquidité à l’échelle mondiale reste relativement favorable, et l’intention des capitaux internationaux d’allouer des fonds au marché de Hong Kong s’est nettement renforcée.

Pour la suite, des experts interrogés prédisent que la forte “confiance” et la haute visibilité du marché des IPO des actions de Hong Kong pourraient s’étendre sur l’ensemble de l’année 2026. D’une part, les dividendes issus de la réforme du système d’introduction à la Bourse de Hong Kong continuent d’être libérés. En particulier, depuis le début de l’année, la Bourse de Hong Kong a lancé plusieurs mesures favorables, ce qui réduit encore les seuils d’introduction, optimise les procédures et renforce l’attractivité.

Par exemple, le “Règlement sur l’Admission des Titres au Marché Principal” (Main Board Listing Rules), révisé officiellement et entré en vigueur le 1er janvier, précise l’introduction d’un seuil de remplacement pour la détention continue du flottant du public, offrant une plus grande flexibilité aux émetteurs dont la valeur boursière dispose d’un flottant du public suffisamment important, afin qu’ils puissent effectuer des transactions liées à la gestion du capital, etc. Le 13 mars, le document de consultation de première phase intitulé “Consultation on Listing Mechanism Competitiveness” (consultation jusqu’au 8 mai) indique que les réformes clés comprennent : une réduction substantielle du seuil d’introduction pour les actions à droits de vote multiples (WVR) ; l’ouverture intégrale du mécanisme de dépôt confidentiel à tous les demandeurs d’IPO ; la réduction du seuil pour la “deuxième cotation” (secondary listing) des actions “concept chinois” (Chinese concept shares) ; l’optimisation du processus d’examen et le renforcement de la responsabilité des intermédiaires ; en parallèle, l’ouverture de voies d’examen rapide pour les entreprises technologiques relevant de 18A/18C, l’abaissement des exigences de flottant initial du public pour “A+H”, et l’amélioration complète de l’attractivité et de l’efficacité de l’introduction.

D’autre part, le marché de Hong Kong dispose d’un stock suffisant d’entreprises de qualité, fournissant un soutien solide pour l’expansion continue des IPO. Les données indiquent qu’à ce jour, 387 entreprises sont encore en phase d’examen sur le marché de Hong Kong. Parmi elles, 9 entreprises ont déjà passé la session d’audition de manière satisfaisante et devraient être introduites à Hong Kong, couvrant plusieurs segments de haute visibilité tels que la hard tech, la “nouvelle consommation” (new consumption), la biopharmacie et la fabrication avancée.

Guo Tao indique que la multiplication des entreprises de l’économie nouvelle qui entrent massivement sur le marché de Hong Kong contribuera continuellement à accélérer la transition de la structure du marché de Hong Kong vers la technologie et l’économie nouvelle, et renforcera aussi durablement la position de Hong Kong comme l’un des lieux de cotation privilégiés des entreprises internationales de l’innovation technologique, en injectant une motivation durable au développement sain à long terme du marché de Hong Kong.

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Responsable : Gao Jia