Flux net proche de 14 milliards ! Les fonds nord-coréens enregistrent la deuxième plus grande taille en une seule journée cette année

每日经济记者 王海慜 每日经济编辑 肖芮冬

Le 31 mai à midi, le Conseil des affaires d’État a publié le « Avis du Conseil des affaires d’État concernant l’impression et la distribution de mesures visant à stabiliser efficacement l’économie dans son ensemble » (ci-après dénommé « l’Avis »), qui comprend 6 volets et 33 mesures concrètes ainsi que des dispositions de répartition des tâches, portant notamment sur des politiques budgétaires, des politiques monétaires et financières, des politiques visant à stabiliser l’investissement et à promouvoir la consommation, des politiques garantissant la sécurité des céréales et de l’énergie, des politiques visant à garantir la stabilité des chaînes industrielles et des chaînes d’approvisionnement, et des politiques visant à garantir la sécurité de base des moyens de subsistance.

Le Conseil des affaires d’État demande que toutes les régions et tous les départements mettent en œuvre les décisions et déploiements du Parti central et du Conseil des affaires d’État avec l’esprit du « clou dans le mur », afin de stabiliser l’économie au cours du deuxième trimestre, de créer des bases solides pour le développement de la seconde moitié de l’année, et de maintenir l’activité économique dans une fourchette raisonnable.

L’« Avis » a eu un effet stimulant sur le marché A actions le jour même ; le marché a affiché un schéma de hausse généralisée. Sur 31 secteurs de niveau un de Shenwan, 26 secteurs ont progressé. Parmi les secteurs affichant les plus fortes hausses figurent notamment les soins de beauté, l’électronique, l’agroalimentaire (agriculture, élevage, pêche), l’alimentation et les boissons, ainsi que l’équipement électrique, etc. Les actions A ont-elles la possibilité d’entamer une nouvelle série de rebonds ? À ce sujet, le journaliste de « Journal économique quotidien » a interrogé plusieurs équipes de stratégies de courtiers.

Il convient de noter qu’au 31 mai, les flux nets de capitaux du Nord ont été de près de 14 milliards de yuans, atteignant le deuxième plus haut niveau de flux nets journaliers de cette année.

Décryptage par les principaux analystes des courtiers : avantages politiques

Le principal analyste en stratégie de Western Securities, Yi Bin, a indiqué au journaliste que la publication des mesures relatives à la stabilisation efficace de l’économie dans son ensemble laisse entendre qu’un redressement accéléré de l’économie pourrait être envisageable à l’avenir. D’après le document, la détermination du gouvernement à stabiliser le marché économique de grande envergure est clairement affirmée. Récemment, Shanghai a également publié le document « Plan d’action de Shanghai pour accélérer la reprise économique et le redressement », et la logique globale des politiques se concentre sur la reprise du travail et de la production, la stabilisation de la demande, tout en s’efforçant de ramener l’économie sur une trajectoire normale afin d’assurer un fonctionnement dans une fourchette raisonnable.

Yi Bin estime que la ligne directrice du marché en juin passera de la période de confrontation des politiques à la période de validation économique. Depuis la fin avril, l’évolution du marché est fortement liée à la situation épidémique ; les signaux de politique intensifs en mai constituent également le principal facteur qui a soutenu le regain de l’humeur du marché. Pour le marché, on peut constater que le premier acte du redressement de l’épidémie observé en mai a été marqué par une forte effervescence, mais qu’en juin le rythme de négociation va progressivement se calmer et le style de trading deviendra plus équilibré.

Lors d’un entretien accordé au journaliste, Wu Kaida, principal analyste en stratégie de Debon Securities, a déclaré : « Le Conseil des affaires d’État a publié l’« Avis du Conseil des affaires d’État concernant l’impression et la distribution de mesures visant à stabiliser efficacement l’économie dans son ensemble ». Nous pensons que plusieurs aspects principaux méritent d’être suivis : premièrement, l’intensification continue de la baisse des impôts et des frais, avec une augmentation du montant des remboursements d’impôts de 26.4k de yuans ; le montant total annuel de la baisse et du remboursement des impôts s’élève à 60B de yuans ; cela permet de continuer à réduire les coûts des entreprises et à stabiliser l’emploi ; deuxièmement, les obligations spéciales devraient être essentiellement émises d’ici la fin juin, avec l’objectif de les utiliser intégralement d’ici la fin août. Par rapport à la formulation du Conseil des affaires d’État du 29 mars selon laquelle les obligations spéciales devaient achever leur émission avant la fin septembre, ce calendrier est fortement avancé. Troisièmement, la réduction par étapes de la taxe d’achat de véhicules de 600 milliards de yuans donne directement aux consommateurs des avantages lors de l’achat de voitures, stimulant ainsi la consommation automobile. Quatrièmement, les politiques monétaires structurelles vont encore renforcer leur action : le taux de soutien des fonds des outils de soutien aux prêts bénéficiant aux PME et aux micro-entreprises passe de 1 % à 2 %. »

« À l’heure actuelle, l’ensemble de l’économie se trouve encore dans une période de reconstitution passive des stocks. De plus, certaines régions du pays connaissent des foyers épidémiques sporadiques et fréquents ; et sous l’effet du conflit russo-ukrainien, les prix des matières premières restent élevés. En mai, le PMI manufacturier est de 49,6 %, en dessous du seuil de séparation entre expansion et contraction, et la conjoncture macroéconomique demeure morose. Il est urgent d’avoir des politiques nationales agissant de manière anti-cyclique pour stabiliser la demande globale. Le 23 mai, le Conseil des affaires d’État a pris des dispositions. À peine 8 jours après, le document officiel a été publié ; le 25 mai, la réunion visant à stabiliser la situation économique globale a mis l’accent sur l’application concrète, en saisissant la fenêtre de temps, afin de s’assurer que les mesures politiques seront mises en œuvre à l’essentiel au cours du premier semestre. On estime qu’en mai, il sera possible d’identifier le « plancher économique », et que le marché des actions et des intérêts s’extraira progressivement de la période basse en remontant par étapes. Au niveau du calendrier, la logique selon laquelle l’impact du premier cycle lié à l’épidémie s’atténue et que la reprise du travail et de la production commence a déjà été réalisée. Ensuite, avec la politique budgétaire qui se renforce et qui ouvre le mécanisme allant d’une politique monétaire assouplie à un crédit plus accessible, le marché accumulera de l’énergie pour une deuxième vague de hausse. Sur le plan sectoriel : saisir les quatre opportunités — croissance stable, contrôle autonome et maîtrisable, reprise de la consommation, et ressources stratégiques — » a déclaré Wu Kaida.

Interopérabilité ETF « Northbound/Southbound » : encore un pas de plus

Il convient de noter qu’au 31 mai, les flux nets de capitaux du Nord ont été de près de 14 milliards de yuans, atteignant le deuxième plus haut niveau de flux nets journaliers de cette année.

D’après les statistiques de Choice, depuis le début de l’année, le point le plus élevé des flux nets journaliers de capitaux du Nord est survenu le 20 mai : ce jour-là, les flux nets ont atteint 142,36 milliards de yuans. Sur l’ensemble du mois de mai, les flux nets ont été de 14.24B de yuans, établissant un nouveau record depuis le début de l’année.

Ces derniers temps, certaines politiques adoptées par les autorités de régulation offriront davantage de choix aux investisseurs étrangers dans le marché des actions de la Chine intérieure. Par exemple, le 27 mai, la CSRC a publié pour consultation publique l’« Annonce concernant les arrangements pertinents pour l’intégration des fonds négociés en bourse dans l’interopérabilité Northbound/Southbound », marquant une avancée concrète.

À ce sujet, l’équipe de stratégie de Citic Securities (600999) a publié récemment un point de vue selon lequel, selon la sélection des ETF A actions faite par les bourses de Shanghai et de Shenzhen, à partir de l’avant-projet de consultation relatif à l’intégration des ETF dans l’interopérabilité Northbound/Southbound, les ETF répondant globalement aux conditions d’intégration sont au nombre de 77, représentant 13,75 % de tous les ETF A actions. En termes de valeur liquidative, ils correspondent à une taille de 16.87B de yuans, soit 65,35 % de la taille totale des ETF actions. Parmi ces ETF, 33 sont des ETF d’indices à large base, représentant une taille de 320.5B de yuans ; 44 sont des ETF de secteur ou de thème, représentant une taille de 230.7B de yuans. Pour les ETF de secteurs & de thèmes, les ETF liés au TMT et aux énergies nouvelles dominent, par exemple les ETF de semi-conducteurs, les ETF de télécommunications, les ETF de véhicules à énergies nouvelles, les ETF photovoltaïques, etc.

L’équipe de stratégie de Citic Securities estime que l’arrivée des capitaux du Nord contribuera au développement du marché des ETF sur le marché intérieur. D’une part, elle apportera des flux de capitaux supplémentaires au marché des ETF, ce qui favorisera l’amélioration de la liquidité et de l’activité de négociation des ETF concernés ; cela renforcera l’enthousiasme pour les souscriptions sur le marché primaire et accélérera l’expansion de la taille des ETF. D’autre part, à l’avenir, avec l’arrivée des capitaux du Nord, la part des institutions dans la structure des investisseurs des ETF devrait augmenter ; cela aura un effet positif sur le développement sain du marché des ETF.

En outre, l’équipe de stratégie de Citic Securities indique également que, d’après l’avant-projet de consultation, les ETF relevant de l’interopérabilité Northbound/Southbound ont été clairement limités aux transactions sur le marché secondaire. Par conséquent, ils n’apportent pas directement de capitaux supplémentaires au marché A actions, et n’auront pas d’impact sur les prix des titres constitutifs via des opérations d’arbitrage entre marchés primaire et secondaire à travers les ETF ; l’impact direct sur les actions A reste limité.

(Rédacteur en chef : Yue Quanli HN152）

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