Institution : Le secteur du charbon reste un actif à haute performance, haute trésorerie et forte distribution de dividendes

Chitic Securities estime que l’effet potentiel de reprise des prix du charbon et du rétablissement des résultats pourrait progressivement se manifester, et que la performance du secteur au deuxième trimestre devrait bien évoluer. Les attentes de conflit dans la région du Moyen-Orient se répètent et perturbent l’environnement, ce qui accroît la volatilité des prix de l’énergie à l’échelle nationale et internationale ; mais la tendance globale est à la hausse. Par la suite, si le conflit dans cette région se poursuit, les prix du charbon pourraient augmenter plus que prévu ; même si le conflit s’apaise, le passage par le détroit d’Ormuz et la reprise de la production énergétique dans la région du Moyen-Orient jusqu’au niveau d’avant le conflit nécessitent du temps. Par conséquent, la situation actuelle est globalement favorable à des perspectives améliorées des prix du charbon domestique au deuxième trimestre. Après l’ajustement du secteur, si de nouveaux catalyseurs apparaissent pour les perspectives des prix du charbon, la tendance du marché pourrait continuer à progresser. En outre, du point de vue des perspectives des prix du charbon et des produits chimiques correspondants, l’effet haussier des prix observé depuis le conflit peut être plus pleinement reflété au deuxième trimestre, ce qui est favorable à l’ouverture d’une saisonnalité favorable et d’une tendance haussière pour le secteur au deuxième trimestre.

Securities Guotai Junan estime que, au premier trimestre, les prix spot du coke sidérurgique ont augmenté en glissement annuel, tandis que les prix des contrats long terme ont baissé en glissement annuel ; la production a augmenté en glissement annuel. Il est prévu que le résultat reste stable en glissement annuel. Pour le charbon vapeur et le charbon anthracite, les prix ont baissé en glissement annuel ; la quantité a augmenté mais le prix a diminué, et il est prévu que le résultat baisse légèrement en glissement annuel. En perspective du deuxième trimestre, le prix du pétrole est élevé, les prix du charbon à l’étranger sont en situation de décalage défavorable, les prix des produits chimiques et de l’acier restent élevés ; en Chine, la demande de charbon chimique est à un niveau élevé, la production de fonte de fer augmente, les besoins en matériaux de construction se redressent. Les stocks de l’ensemble de la société restent bas. De plus, la base des prix moyens du charbon au deuxième trimestre de l’an dernier est faible : combiné, le prix du charbon en séquentiel devrait augmenter et l’ampleur de la hausse en glissement annuel pourrait s’élargir.

Securities Xinda estime que, compte tenu de l’analyse du cycle de capacités de production d’énergie, la contrainte de goulot d’étranglement de l’offre de charbon pourrait se maintenir jusqu’à « le XVe-XVIe siècle », et il faudra encore construire un lot de capacités de qualité selon un nouveau plan afin de garantir la demande de charbon énergétique de notre pays à moyen et long terme. Dans le contexte d’une accélération du déplacement vers l’ouest de la stratégie de distribution du charbon et d’une forte hausse des redevances et des investissements par tonne de charbon, l’augmentation des coûts rigides de développement économique domestique et des coûts du charbon importé à l’étranger devrait soutenir, dans l’ensemble, le maintien du niveau central des prix du charbon. À l’heure actuelle, le secteur du charbon reste un secteur de performance élevée, de flux de trésorerie élevés et de dividendes élevés ; l’industrie présente toujours des caractéristiques de forte conjoncture, de long cycle et de barrières élevées. Le repli du secteur du charbon est soutenu par une marge de sécurité liée au dividende élevé, tandis qu’il existe une élasticité à la hausse avec des perspectives ultérieures de hausse des prix du charbon ; il convient de rester pleinement haussier sur le secteur du charbon.