Dernièrement, plusieurs amis m'ont posé des questions sur la logique de marge dans le trading de contrats, en particulier sur comment choisir entre le mode全倉 (cross margin) et 逐倉 (isolated margin). Je vais expliquer cela en décomposant le sujet.

Lorsqu’on ouvre un contrat, il faut forcément ajouter une marge, qui sera bloquée dans la position. Il y a deux concepts à comprendre concernant la marge : la marge initiale, qui est le montant nécessaire pour ouvrir la position, et la marge de maintien, qui est le niveau minimum requis pour conserver la position. Si la marge devient inférieure à la marge de maintien, une liquidation forcée (强平) aura lieu.

Il existe actuellement deux modes de contrats. En mode全倉, toutes les fonds disponibles sur votre compte peuvent servir de marge. En cas de perte, le système complétera automatiquement la marge à partir du solde du compte jusqu’au niveau initial, jusqu’à ce qu’il n’y ait plus de fonds pour le faire. Dans ce mode, le risque et le rendement de toutes les positions sont calculés globalement : si la perte totale dépasse le solde du compte, la liquidation se produit.

Le mode逐倉, quant à lui, est différent. La marge de chaque position ne couvre que cette position spécifique. Le système ne complétera pas automatiquement, sauf si vous le faites manuellement. Si la position ne respecte pas la marge de maintien, elle sera liquidée directement. En d’autres termes, avec le mode逐倉, la perte maximale sur une seule position est limitée à la marge de cette position, sans affecter les autres fonds.

Pour mieux comprendre, prenons un exemple. Supposons que vous et un ami avez chacun 2000U, et que vous utilisez tous deux un levier de 10x pour acheter du BTC. Vous choisissez le mode逐倉, lui le mode全倉. Si le prix du BTC chute jusqu’au prix de liquidation, vous perdez 1000U et êtes liquidé, il vous reste donc 1000U. Si votre ami perd 1000U, le système complétera automatiquement la marge, sa position reste ouverte. Si le prix rebondit, il peut se rattraper, mais si la chute continue, il risque de perdre la totalité de ses 2000U.

Le mode全倉 présente l’avantage d’être plus résilient face aux pertes, notamment en marché volatile, car il réduit le risque de liquidation accidentelle. Il est aussi plus simple à gérer. Cependant, en cas de gros mouvements ou d’événements imprévus, il peut entraîner la perte de tout le compte en une seule fois. Le mode逐倉, lui, offre une isolation des risques : la liquidation d’une position n’affecte pas les autres fonds, mais il faut ajouter manuellement de la marge et surveiller de près le prix de liquidation et le prix de marquage, sinon on risque d’être liquidé instantanément.

Concernant le calcul du risque, voici une formule : la marge d’une position = (valeur de la position / levier) + marge additionnelle manuellement ajoutée – marge réduite, + profit ou perte non réalisé. Lorsqu’un risque de liquidation atteint 70 %, une alerte est envoyée, et au-delà de 100 %, la liquidation est déclenchée automatiquement. La formule de risque de liquidation en mode逐倉 est : (marge de maintien / marge de la position) × 100 %. En mode全倉, c’est : (marge de maintien / solde disponible + marge de la position) × 100 %.

La majorité des plateformes configurent par défaut le mode全倉 pour les débutants, et les deux modes permettent d’ajuster le levier, généralement jusqu’à 100x. Il faut noter qu’il n’est pas possible de changer de mode ou de levier lorsque des ordres sont en attente.

En résumé, le choix entre ces deux modes dépend de votre style de trading. Si vous privilégiez une position à long terme ou des cycles de trading plus longs, le mode全倉 peut être plus pratique. Si vous préférez gérer plusieurs positions simultanément ou avez une tolérance au risque limitée, le mode逐倉 vous offre plus de contrôle. L’essentiel est de bien comprendre leurs différences et de choisir en fonction de votre profil et de votre stratégie.