Institution : La tendance de développement innovant de l'industrie pharmaceutique chinoise reste inchangée

Aijian Securities estime qu’à ce stade, la correction du secteur pharmaceutique a été relativement bien absorbée, la structure du flottant (les positions) a été purgée, et que la tendance industrielle de l’innovation à l’exportation se poursuit. Le secteur pharmaceutique entre ainsi dans une fenêtre de détention à long terme. À court terme, l’accent sera mis sur les opportunités d’investissement dans des produits dont les prix augmentent, comme les gants et les vitamines. À long terme, en revanche, la tendance du développement innovant de l’industrie pharmaceutique chinoise ne change pas : une fois le marché purgé, des opportunités de déploiement de longue durée devraient apparaître. En 2026, nous continuons à privilégier la tendance industrielle de l’exportation des médicaments innovants chinois, et à suivre en priorité les opportunités d’investissement dans des secteurs clés présentant des avantages solides, tels que les ADC, les bispécifiques, les petits ARN (petits acides nucléiques), et les médicaments contre l’obésité.

Huayuan Securities estime qu’après dix ans de transformation et d’innovation de 2015 à 2025, l’industrie pharmaceutique chinoise a essentiellement achevé la conversion des moteurs de croissance entre l’ancien et le nouveau (substitution de l’innovation à la fabrication générique, amélioration des capacités d’exportation). En particulier, les médicaments innovants ont nettement ouvert une nouvelle courbe de croissance pour les entreprises pharmaceutiques chinoises. Plus précisément : 1) l’industrie de l’innovation chinoise a désormais atteint une taille significative et les Pharma traditionnelles ont accompli leur transformation spectaculaire vers l’innovation ; 2) les capacités d’exportation s’améliorent à un rythme accéléré : les entreprises chinoises du secteur pharmaceutique sont devenues une source de conversion de l’innovation que les MNC considèrent très attentivement. Les dispositifs médicaux, les chaînes d’approvisionnement, etc., occupent déjà une place élevée à l’échelle mondiale et se distinguent continuellement sur les marchés développés d’Europe et des États-Unis ainsi que sur les marchés émergents. La demande et le canal de paiement continuent aussi de stimuler de nouveaux volumes : 3) le vieillissement s’accélère sans relâche : la demande liée aux maladies chroniques telles que les maladies cardio-vasculaires et cérébrovasculaires, l’endocrinologie et l’orthopédie progresse continuellement, avec une « économie des seniors » qui offre une longue pente et un terrain fertile ; 4) côté paiement : les recettes et dépenses de l’assurance maladie continuent de croître de manière solide, tandis que l’autorité de l’assurance maladie promeut activement le développement de l’assurance commerciale, afin de construire un système de paiement à niveaux multiples ; par ailleurs, de nouvelles technologies accélèrent aussi la transformation du secteur : 5) dans la vague de la « grande technologie » portée par l’IA, la pharmacie pourrait libérer une nouvelle logique de croissance : les interfaces cerveau-machine, le dépistage précoce des tumeurs, l’IA médicale, etc., se développent rapidement. En perspective pour 2026, nous continuons à privilégier la ligne directrice de la technologie pharmaceutique axée sur l’innovation, et à nous concentrer sur les médicaments innovants, les interfaces cerveau-machine, l’IA médicale, les robots chirurgicaux, etc. Par ailleurs, il est recommandé de se positionner sur le vieillissement et la consommation hors établissement, lesquels devraient connaître un retournement favorable en 2026 : surveiller notamment les anesthésiques et les produits sanguins, dont la valorisation est relativement basse.