Observation du marché du Shandong | Shandong Yao玻 voit ses performances en 2025 sous pression, la faiblesse de la demande en aval entraînant une baisse conjointe du chiffre d'affaires et du bénéfice net

Article | Shan Shuo

Le 23 mars 2026, Shandong Yao Glass Co., Ltd. (code de valeurs mobilières : 600529) a tenu une réunion de présentation des résultats annuels 2025 via la plateforme en réseau du Centre de diffusion des résultats (SSE) de Shanghai Securities Exchange. D’après le « Rapport annuel 2025 de Shandong Yao Glass Co., Ltd. » (ci-après « le rapport annuel 2025 ») publié par la société le 7 mars 2026, plus tôt, cette entreprise nationale leader dans l’emballage en verre pharmaceutique a connu l’an dernier un double recul de ses revenus et de son bénéfice net.

Lors de la réunion de présentation des résultats, la direction de la société a répondu de manière concentrée aux préoccupations des investisseurs concernant la volatilité des performances, des stocks élevés, l’avancement des projets de collecte de fonds et la stratégie future.

Recul global des performances ; la demande en aval est le principal facteur

Selon les informations divulguées dans le rapport annuel 2025, Shandong Yao Glass a réalisé sur l’ensemble de l’année 2025 un chiffre d’affaires total d’exploitation de 4.47B de yuans, en baisse de 8,78 % par rapport à la même période de l’an dernier ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’établit à 690 millions de yuans, soit une baisse de 26,87 % en glissement annuel ; après déduction des profits et pertes non récurrents, le bénéfice net est de 658 millions de yuans, en baisse de 27,13 % en glissement annuel.

Sur une base trimestrielle, la pression sur les performances s’est poursuivie tout au long de l’année. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la période s’élève à 1.12B de yuans, en baisse de 9,59 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère atteint 147 millions de yuans, en baisse de 33,87 % en glissement annuel.

Il convient de noter qu’au cours de l’année écoulée, les produits principaux de Shandong Yao Glass ont connu un recul généralisé. D’après le tableau de la répartition des revenus par produit principal présenté dans le rapport annuel 2025, parmi les 6 produits principaux divulgués par la société, 5 ont vu leur chiffre d’affaires reculer à des degrés divers en 2025. En particulier, le flacon moulé en borosilicate, produit central à forte marge de la société, a vu son volume de ventes diminuer de 11,8 % en glissement annuel, tandis que son volume de stocks a fortement augmenté de 82,4 %.

Concernant les raisons du recul des performances, le secrétaire du conseil d’administration de Shandong Yao Glass, Zhao Haibao, a déclaré sur la plateforme en réseau du Centre de diffusion des résultats de Shanghai Securities Exchange que la baisse des revenus des produits principaux en 2025 était principalement due à la diminution de la demande des entreprises nationales de fabrication de médicaments.

Selon les données de l’Administration nationale des statistiques, de janvier à juin 2025, l’industrie pharmaceutique manufacturière au-dessus de la taille désignée a enregistré un chiffre d’affaires en baisse de 1,2 % en glissement annuel et un total des profits en baisse de 2,8 % en glissement annuel.

Le resserrement de la demande en aval se reflète également directement dans la structure des actifs de l’entreprise. D’après le rapport annuel 2025, les stocks en fin de période de Shandong Yao Glass ont augmenté de 32,61 % par rapport au début de l’année. Le directeur financier Song Yizhao a expliqué au journaliste de Securities Daily (《证券日报》) sur la plateforme de présentation que l’augmentation des stocks s’explique principalement par la hausse des produits en stock due à la baisse des revenus.

Le rapport annuel 2025 mentionne aussi que, sous l’effet de la faiblesse de la demande du marché et des caractéristiques exigeant une production continue des fours en verre, la société a constitué des provisions pour dépréciation des stocks de 103 millions de yuans et des provisions pour dépréciation des immobilisations en cours de 44 millions de yuans, ce qui a conduit à une augmentation notable des pertes de dépréciation des actifs pour l’année entière, jusqu’à 157 millions de yuans.

À propos du risque de dépréciation des stocks qui inquiète les investisseurs, lors de la présentation des résultats, Song Yizhao a indiqué que la société réduit l’accumulation de stocks en ouvrant le marché et en intensifiant les ventes ; en outre, elle contrôle une partie de la capacité par l’ajustement du calendrier des grandes réparations des fours en verre. À l’avenir, l’impact de la dépréciation sur les résultats de la société ne sera pas important.

Par ailleurs, l’avancement des projets de collecte de fonds de la société attire également l’attention des investisseurs. D’après les informations divulguées dans les rapports annuels 2024 et 2025, le taux d’avancement cumulé du projet « Bouteilles en verre pharmaceutique de niveau primaire, résistantes à l’eau, pour usage pharmaceutique, de Shandong Yao Glass Co., Ltd. » est passé de 29,26 % en 2024 à 40,20 % en 2025, tandis que la date à laquelle le projet devrait être prêt à être mis en service est fixée à décembre 2026.

Concernant la question de l’avancement relativement lent du projet en phase initiale, Zhao Haibao a répondu lors de la présentation des résultats que ce projet de collecte de fonds atteindra l’objectif attendu d’ici la fin 2026.

Faire le pas décisif et élargir : double moteur de l’internationalisation et de l’intelligence

Face à la pression sur les performances, Shandong Yao Glass a exposé, lors de la réunion de présentation des résultats, ses stratégies de réponse et ses plans pour l’avenir. Zhao Haibao a déclaré que la société continuera d’appliquer en 2026 les principes de qualité élevée, de coûts réduits et de services efficaces, afin de stabiliser et d’améliorer sa part de marché ; en parallèle, elle introduira des technologies et des concepts de gestion avancés pour accélérer la construction d’usines intelligentes ; et elle développera activement et élargira les marchés internationaux, afin d’ouvrir une nouvelle situation pour le commerce extérieur.

Le déploiement international de la société a déjà franchi une étape concrète. D’après l’« Annonce de Shandong Yao Glass Co., Ltd. concernant l’investissement à l’étranger pour la création d’une filiale détenue à 100 % en Malaisie », publiée le 7 mars par la société, le 5 mars 2026, le conseil d’administration de Shandong Yao Glass a examiné et approuvé la proposition de création d’une filiale en Malaisie. L’objectif est de « faire progresser la stratégie de mondialisation par la création de filiales à l’étranger, conformément aux besoins du plan stratégique de la société et de l’évolution de l’activité ».

Cette mesure fait écho à la performance de l’activité : d’après les états financiers financiers 2025, bien que les revenus du marché domestique aient diminué de 13,65 % en glissement annuel, les revenus à l’étranger de la société en 2025 se sont élevés à 1.5B de yuans, en hausse de 1,98 % en glissement annuel, devenant un point positif dans les résultats. Dans son rapport annuel, la société indique que cela est principalement dû à l’augmentation continue de la part de marché sur les marchés internationaux de produits clés comme les flacons moulés (pour injection), les bouteilles pour produits de la chimie quotidienne et l’alimentaire, ainsi que les bouteilles brunes.

À noter également, le changement de ses actionnaires majoritaires est aussi en cours. D’après le site officiel de la SSE, le 14 janvier 2026, Shandong Yao Glass a publié un projet d’offre publique de titres convertibles dans le cadre d’un placement privé (定增), visant à émettre des actions, notamment à China International Medical and Pharmaceutical Health Co., Ltd. (中国国际医药卫生有限公司). Si l’émission aboutit, Guo Yao International deviendra l’actionnaire majoritaire de la société, et le contrôleur effectif sera remplacé par China Pharmaceutical Group Co., Ltd. (中国医药集团有限公司).

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