UBS : La correction actuelle de l'or pourrait être une fenêtre d'entrée rationnelle

Le 3 avril, UBS a publié un rapport d’enquête sur le terrain indiquant qu’en dépit d’une correction du prix de l’or entre la fin février et le mois de mars, la logique fondamentale de la demande en or n’a pas été affaiblie. Au contraire, elle s’est renforcée de façon continue grâce à des changements structurels, et le socle haussier à long terme demeure solide.

Le rapport souligne que le sentiment actuel du marché est influencé par des inquiétudes macroéconomiques, notamment une situation au Moyen-Orient qui s’est atténuée, une économie américaine prudente et des chocs sur les prix de l’énergie, ce qui a entraîné une faiblesse des prix à court terme. Toutefois, les investisseurs n’ont pas pour autant remis en cause de manière globale la valeur à long terme de l’or. Les trois principaux moteurs qui soutiennent la demande sont clairs : d’abord, les politiques fiscales orientent les capitaux des achats de bijoux vers l’or d’investissement en exonération d’impôts ; ensuite, les plans de stockage numérique de l’or par les banques réduisent le seuil de participation, améliorant ainsi la liquidité ; enfin, des fonds d’assurance pilotes sont déjà lancés, permettant une allocation de 1 % de l’actif sous gestion à l’or. À l’heure actuelle, environ la moitié des institutions participantes sont actives. Les volumes de transactions ont déjà été reflétés sur la Bourse de l’or de Shanghai, mais l’attribution globale n’a pas encore été pleinement déployée, ce qui laisse un potentiel considérable.

Par ailleurs, des flux constants vers les ETF sur l’or, le rebond des transactions au comptant et à terme, la tenue des primes locales et la fluidité de la chaîne d’approvisionnement confirment tous la résilience de la demande. UBS insiste : l’ampleur de la hausse future dépendra de l’expansion du programme pilote des fonds d’assurance et de l’augmentation des quotas. Bien qu’il existe des obstacles liés aux compétences et des barrières sans intérêts, la demande de couverture contre le risque s’est déjà imposée comme dominante.

Le rapport rappelle que le ralentissement de la demande d’argent et la faiblesse des importations de platine reflètent une divergence de l’élan industriel ; cela renforce au contraire la logique de protection de l’or. Dans l’ensemble, la correction actuelle pourrait constituer une fenêtre d’entrée rationnelle, mais les investisseurs doivent rester prudents.