« Discutons un peu d’investissement, de fonds et de Crypto »

《Petite discussion sur l’investissement, les fonds, Crypto》

#Fonds #curateur

Tôt le matin, c’est parti de là : je discute ici de cette histoire de fonds.

Mon article épinglé en haut dit que, en 2021, j’étais encore chef de produit. Ensuite, j’ai commencé à m’intéresser au DeFi et je suis devenu gérant de fonds pour une institution. Puis, plus tard, je me suis lancé en solo (pour me la raconter, appelez ça comme vous voulez : « investisseur libre »).

Après cela, ces deux dernières années, en fait, j’ai aussi fait quelques autres tentatives, par exemple un gérant de fonds on-chain (DeFi Curator). Mais tout ça a été quasiment terminé vers la fin 2025. Pourquoi c’est terminé ? j’en parlerai plus tard.

Revenons d’abord aux fonds de l’époque : ceux du “point de départ”, autrement dit la source.

Il y avait un grand frère qui m’a aidé au début. Il m’envoyait souvent des Deck de levée de fonds à regarder. Bien sûr, il y avait aussi toutes sortes d’autres Deck par d’autres canaux.

Malheureusement, au fil de toutes ces années, parmi les près de cent documents que j’ai consultés, on voyait tout de suite que c’était du “matériel bidon”, et une seule fois je n’ai vu une quelconque recommandation d’investissement solide. Conclusion un peu trop catégorique : tout fonds qui doit faire une levée publique, selon mes critères, est du “matériel bidon”.

Comment un non-initié peut comprendre simplement le fonctionnement des institutions financières ? En réalité, il n’y a que deux rôles.

Le premier rôle, c’est d’aller chercher de l’argent à l’extérieur. La marque, les gestionnaires de fonds-stars, les institutions. Tout ce que vous pouvez voir — tout ce qui est grandiose, “extérieur”, — n’a qu’une seule finalité : attirer plus d’argent.

Le second rôle, c’est de faire tourner cet argent — c’est-à-dire les “produits bidon” dont je parlais juste avant. Les stratégies sont copiées chez d’autres. On choisit une bonne fenêtre de temps, on sort de bons chiffres de simulation, puis on laisse au rôle qui va chercher l’argent le soin de le faire rentrer.

Ce n’est pas qu’ils n’ont aucune capacité : c’est juste que, d’après les documents, on ne voit pas ces capacités, et on ne peut pas les relier. En particulier, la capacité la plus importante : la gestion du risque.

Même si c’est du “bidon”, il y a quand même un seuil en matière d’information et de technique. Ce modèle semble donc être un schéma raisonnable. En réalité, non.

Le “actif” — c’est très facile à comprendre : ce sont des parieurs. On utilise l’argent des investisseurs pour parier : si ça gagne, on partage ; si ça perd, on ne perd pas son capital de départ.

C’est ça, la nature humaine. Quand les profits proviennent principalement du partage et qu’on n’a pas à couvrir les pertes, on ne peut pas ne pas parier — aucune exception.

Le “passif”, ou l’arbitrage : ça consiste à gagner des frais de gestion. Mais le risque reste énorme, parce que la grande majorité des équipes d’arbitrage ne passe pas les cygnes noirs : elles n’ont pas le niveau. Et chaque année, il y a des cygnes noirs.

Moi-même j’ai investi dans d’autres personnes, et le résultat était le même : ils ont gonflé leur taille et ont parié jusqu’à perdre. En y repensant, c’est tellement drôle 😂

Parlons maintenant de DeFi Curator.

Faire ce travail à côté venait de deux motivations : d’abord, augmenter un peu les revenus passifs ; ensuite, voir si, dans un marché haussier, il y avait une chance de grossir et de prendre de l’ampleur.

Nous avons un avantage pour faire ça. Parce que nous sommes l’équipe qui comprend le mieux DeFi et la gestion du risque (ajoutons “et un plus”, comme on dit), et nous savons exactement où se situent les détails du risque. Ainsi, à chaque cygne noir, c’est rentable.

En plus, il y avait des amis prêts à aider à faire cette chose, et très vite tout a été mis en place.

Au départ, j’avais un beau souhait, un vœu : nous laisserions tous les détails des décisions, sans compenser les intérêts ; nous publierions le code review à plusieurs parties ; même si quelque chose tournait mal, nous n’aurions aucune raison de nous reprocher quoi que ce soit, ni de nous sentir coupables.

Avant le 1011, notre portefeuille faisait partie de ceux qui avaient les rendements les plus élevés. S’il y avait un problème, nous nous serions certainement enfuis plus vite que les autres, et avec des pertes plus faibles.

Après le 1011, je me suis dit que la situation de marché n’était pas bonne, et j’ai de nouveau review l’ensemble du portefeuille. J’ai retiré ces actifs — ceux où “tout le monde investit” — mais dont, en pratique, nous ne pouvions pas contrôler le risque de façon réelle et immédiate via le code.

Puis très vite, tout le monde a connu la suite : les stablecoins que les DeFi Curator détenaient se sont effondrés. Nous n’avons eu aucun impact. Les soi-disant vieilles institutions, ce n’était que du bluff.

Au même moment, j’ai aussi compris ceci : le beau souhait, c’était un vœu à sens unique ; et la conscience tranquille, elle, n’a aucune valeur ——

Les autres ne comprendront pas parce que vous êtes juste, ouvert et irréprochable. Si les autres investissent en vous, c’est juste parce que vous ne leur avez pas fait perdre d’argent.

À l’inverse : tant que vous ne perdez pas d’argent, même si vous êtes malveillant, même si vous détournez des fonds, même si vous falsifiez des informations, ça ne veut rien dire.

La possibilité que d’autres perdent de l’argent, c’est déjà un risque que je ne veux pas assumer. Même si, légalement, il n’y a rien à reprocher, il peut exister des risques en dehors de la loi.

Conserver une structure relativement souple, et quand le marché n’est pas bon, avoir un peu moins de pression, ça n’est pas mal non plus.

Enfin, quelques idées connexes :

1. Je pense que, pour les non-professionnels, leur compréhension de l’investissement ne devrait pas dépasser 10% de leur argent et de leur énergie. Sinon, autant garder cette énergie pour l’activité principale.

Ou bien, si vous comptez vous spécialiser dans ce domaine, il faut connaître chaque détail. D’après votre parcours d’apprentissage, est-ce que vous avez déjà eu une expérience de réussite ou un talent pour ce genre de choses ?

2. Ça a déjà été dit beaucoup de fois : Crypto a une énorme valeur, c’est de faire “tomber le charme” de l’investissement. Dans tous les aspects, à la fois en interne et en externe. Il n’y a aucun autre secteur qui puisse vous faire comprendre et approcher aussi profondément, et qui vous permette de mettre en pratique aussi concrètement les couches les plus fondamentales du fonctionnement des affaires.

3. J’adore regarder les retours d’expérience des meilleurs talents du secteur. Et c’est aussi une énorme valeur de Crypto. Ce que certains non-initiés ne comprennent pas, c’est : pourquoi ces choses de bluff seraient-elles intéressantes ? Ce que je ne comprends pas, moi, c’est : comment ces choses peuvent être consultées gratuitement. Quel grand bienfaiteur. (y compris cet article)