Ces derniers temps, je me suis intéressé au secteur HVAC et honnêtement, il y a un vrai élan ici qui ne reçoit pas assez d’attention. L’industrie du refroidissement et du chauffage est positionnée pour une croissance réelle dans les prochaines années, et certaines entreprises HVAC cotées en bourse intègrent déjà cela dans leur valorisation.

Voici ce qui a attiré mon attention : la demande croissante pour des systèmes écoénergétiques, les besoins massifs en refroidissement des centres de données alimentés par l’infrastructure IA, et le soutien politique pour les rénovations écologiques. Les propriétaires rénovent avec des unités à haute efficacité, les entreprises construisent de nouvelles installations, et le marché HVAC commercial rebondit fortement en 2025. Ce ne sont plus seulement des cycles de remplacement — il y a une demande nouvelle et authentique.

L’angle des centres de données est particulièrement intéressant. Avec tous les déploiements de calcul IA en cours, les solutions de refroidissement spécialisées deviennent un moteur de revenus majeur pour les entreprises HVAC. On parle ici de marges élevées, c’est pourquoi on voit une activité accrue en fusions-acquisitions. Toute entreprise HVAC cotée en bourse disposant de capacités de refroidissement de précision se trouve face à une véritable opportunité.

Il y a cependant des vents contraires. La chaîne d’approvisionnement, la pénurie de main-d’œuvre, l’incertitude sur les tarifs douaniers — notamment autour des réfrigérants importés de Chine. Les taux d’intérêt ont quelque peu refroidi le marché immobilier. Mais le classement sectoriel Zacks pour ce secteur est #67 sur plus de 250 industries, ce qui le place dans le top 27 %. Ce n’est pas un hasard.

En regardant des acteurs spécifiques, Comfort Systems USA (FIX) se démarque. Ils ont réalisé une performance impressionnante — +52,9 % sur l’année écoulée, et ils bénéficient d’un élan massif grâce aux centres de données et aux installations technologiques. Leur carnet de commandes a atteint un record de 6,9 milliards de dollars. L’entreprise dépasse régulièrement ses estimations de bénéfices, et ses marges s’élargissent grâce à une exécution solide et à un pouvoir de fixation des prix. Zacks leur attribue la note #1 (Strong Buy) avec une croissance des bénéfices attendue de 32 % cette année.

Carrier Global (CARR) est un autre nom à surveiller. Ils sont plus diversifiés à l’échelle mondiale et investissent massivement dans les solutions numériques et les systèmes intégrés. De nouveaux produits comme leur solution de refroidissement QuantumLeap pour centres de données montrent qu’ils s’adaptent à la croissance. Ils sont classés #3 (Hold) mais ont une croissance des bénéfices stable de 18 % attendue.

Une chose qui ressort : les entreprises HVAC cotées en bourse se négocient actuellement à un premium. Le PER futur tourne autour de 28,4x contre 22,1x pour le S&P 500. C’est élevé, mais la croissance des bénéfices justifie en partie cette valorisation, compte tenu des vents favorables. À garder en tête si vous envisagez des points d’entrée.

Le marché résidentiel reste la base pour la plupart de ces entreprises, mais c’est dans le secteur commercial et industriel que la véritable accélération se produit. Si vous souhaitez vous exposer aux thèmes de l’infrastructure et de la construction technologique, les entreprises HVAC cotées en bourse offrent une voie assez directe pour cette thèse. À garder à l’œil.