Le refuge face à la crise en Iran — les actions de la Banque de Chine

Les actions des banques chinoises gagnent progressivement leur statut d’actif refuge, alors que les marchés mondiaux sont secoués par les turbulences liées à la guerre en Iran et que les banques chinoises s’appuient sur un rendement des dividendes stable ainsi que sur des perspectives de bénéfices en amélioration.

Depuis le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, l’indice bancaire CSI 300 (沪深300银行) a progressé de 2,7% au cumul, tandis que l’indice de référence CSI 300 a reculé de 5,7% sur la même période. Les analystes soulignent que la pression sur la marge nette d’intérêt des grandes banques chinoises se résorbe continuellement, et que, conjuguée à une croissance vigoureuse des revenus de commissions, les résultats du premier trimestre pourraient surprendre à la hausse.

Dans un contexte où le sentiment de fuite vers la qualité domine le marché, le rendement des dividendes attendu d’environ 5% des actions de banques chinoises — nettement supérieur aux rendements de 2,8% de l’indice CSI 300 et d’environ 1,8% pour les obligations d’État à 10 ans — constitue un attrait significatif pour les investisseurs cherchant des allocations défensives.

La pression sur les marges se relâche, les résultats du T1 pourraient surprendre

D’après les données annuelles déjà publiées, la contraction de la marge réalisée par les plus grandes banques publiques chinoises s’est nettement atténuée.

Les marges nettes d’intérêt (净息差) de la Banque industrielle et commerciale de Chine (工商银行) et de la Banque agricole de Chine (农业银行) en 2025 ont toutes deux reculé de 14 points de base par rapport à l’année précédente pour s’établir à 1,28%, tandis qu’en 2024, les reculs ont été de 19 points de base et 18 points de base, respectivement, pour les deux banques. La tendance à l’amélioration est donc assez claire.

Selon des informations des médias, un analyste de Citigroup a indiqué que les résultats des banques chinoises au premier trimestre pourraient dépasser les attentes. La direction bancaire a envoyé des signaux plus positifs concernant les perspectives de croissance des revenus ; les principaux moteurs incluent une amélioration marginale de la pression sur les marges d’intérêt et une croissance solide des revenus de commissions.

Wang Feng, analyste financier en chef chez Orient Securities (光大证券), a déclaré :

“L’ensemble du secteur bancaire, ou certaines banques en particulier, pourrait stabiliser la marge nette d’intérêt au premier trimestre, voire enregistrer un rebond ; cela continuera d’attirer l’attention des investisseurs.”

Rendement des dividendes remarquable, caractère défensif renforcé

Dans un contexte de hausse de l’incertitude géopolitique à l’échelle mondiale, l’attrait des dividendes des actions bancaires chinoises ressort tout particulièrement.

D’après les données compilées par Bloomberg, le rendement des dividendes attendu à 12 mois des principales actions bancaires chinoises est d’environ 5% : non seulement il est nettement supérieur au niveau global de 2,8% de l’indice CSI 300, mais il dépasse également de loin le rendement d’environ 1,8% des obligations d’État à 10 ans.

Fu Zhifeng, directeur des investissements chez Shanghai Chengzhou Investment Management (上海诚洲投资管理), a déclaré :

“Compte tenu de perspectives de bénéfices relativement stables pour le secteur bancaire chinois, de la plus grande flexibilité des politiques chinoises face aux chocs macroéconomiques, et de la position particulière du secteur bancaire en tant qu’acteur systémique important soutenu par l’État, dans un environnement où l’incertitude géopolitique persiste, le prix des actions de banques chinoises fera preuve d’une résilience plus forte que celle des autres secteurs.”