Comment une baisse de 20 % des actions est devenue connue sous le nom de « marché baissier » à Wall Street

Le S & P 500 est à deux pas d’une baisse de 20% par rapport à son récent plus haut de clôture du 19 février. On nous dit que cela constituerait un « bear market ». Mais qui a décidé qu’une baisse de 20% serait un « bear market » ? D’ailleurs, qui a décidé qu’une baisse de 10% serait une « correction » ? Si vous pensez qu’un comité de vétérans sages de Wall Street s’est réuni pour voter là-dessus, vous vous trompez. L’idée même de qualifier une baisse de 10% à 20% de « correction » et de 20% ou plus de « bear market » était en grande partie l’œuvre d’un seul homme. Alan Shaw était l’un des fondateurs légendaires de l’analyse technique. Il était cofondateur de la Market Technicians Association (aujourd’hui la Chartered Market Technician Association) et directeur général du département de recherche technique chez Smith Barney. Ampleur de la baisse Il a pris sa retraite en 2000, mais bien avant cela, il avait mis au point une méthode simple pour décrire l’ampleur des baisses des marchés. « Alan a essayé de le rendre simple et facile », m’a dit Louise Yamada. Elle le sait bien : Yamada a commencé à travailler avec Alan en 1980. À cette époque, a-t-elle dit, il avait déjà établi son cadre de base. « Il disait que tout ce qui est jusqu’à 10% était une consolidation, que de 10% à 20% était une correction, et que plus de 20% était considéré comme un bear market », m’a-t-elle dit. Après la retraite d’Alan en 2000, Louise a pris les commandes de l’analyse technique chez Smith Barney jusqu’en 2005, année où, elle aussi, est partie et a monté sa propre société. Louise a noté que d’autres techniciens ont leur propre définition de ce qui constitue un bear market, mais que les termes « correction » et « bear market » qu’Alan a créés pour des baisses de 10%-20% et de 20% ou plus ont fait écho dans l’imagination du public. « C’est tellement simple et facile à retenir », a-t-elle déclaré. Mesurer le début d’un bear market Un point sur lequel tout le monde s’accorde : déterminer une baisse de 20% se fonde sur les cours de clôture, pas sur la séance en intraday. Sur cette base, S & P Dow Jones Indices a noté que le plus haut historique de clôture du S & P 500 était le 19 février, lorsque la séance s’est clôturée à 6,144.15. Pour atteindre une baisse de 20%, le S & P 500 devrait clôturer à 4,915.32. Un autre point : clôturer à 4,915.32 ou en dessous n’est pas le début du bear market. Le début du bear market remonterait au jour du plus haut du marché, le 19 février. « Un bear market commence avec le 1er mouvement baissier après le dernier sommet de prix », m’a dit Tom McClellan, éditeur du The McClellan Market Report. « Il ne commence pas une fois que vous atteignez 20%. L’intégralité de la baisse, c’est “la zone du bear market”. » C’est un point que S & P Dow Jones Indices a également souligné : « Si l’indice clôture à 4,915.32 (-3.13% pour la journée) ou moins aujourd’hui, nous classerons le 2/19/2025 comme la date de fin du Bull market (6,144.15) et la date de début du Bear », a indiqué la société dans une note adressée aux clients lundi. Le chemin à venir « Si vous dites que nous sommes en baisse de 20%, ça ne vous sert à rien, ça ne vous dit pas ce qui va se passer ensuite », m’a dit McClellan. Son conseil : « Suivez la tendance, sauf si vous avez une raison convaincante d’aller à l’encontre de la tendance. » Quelle est la tendance ? « Nous sommes dans une tendance baissière, mais elle est tellement survendue qu’il est peu probable qu’elle continue ; donc la probabilité d’un rebond est très élevée. » Et ensuite ? « Ensuite, vous devez évaluer la qualité du rebond », a déclaré McLellan. Alan Shaw est décédé il y a plusieurs années, mais Louise Yamada continue d’enseigner ses cours d’analyse technique, et dit que nous ne sommes peut-être pas encore au plus bas. « Ce que nous recherchons tous ici, c’est un Bear Market Rally que Alan a défini comme un rally de 10% ou plus qui suit une baisse de 20% ou plus du marché », a noté Yamada, « après laquelle le marché baisse vers un nouveau plus bas ». C’est alors que, « LA PATTE DU BEAR RESSORT à nouveau ». Toujours dans le rôle d’historienne du marché, Yamada a noté que le rally moyen de bear market pour le S & P 500, de 1929 à 2020, est de 18% sur 31 jours de bourse.