Rapport des grandes banques | L'Asie de l'Est abaisse l'objectif de l'indice Hang Seng pour cette année à 29 000, avec une baisse la plus dramatique jusqu'à 23 000

La Banque d’Asie de l’Est publie un rapport d’orientation pour le deuxième trimestre 2026, dans le scénario de base, à savoir que le conflit au Moyen-Orient se calme au cours des 4 à 6 prochaines semaines, que le prix du Brent recule sous 90 dollars par baril, et que la banque abaisse son objectif pour l’Indice Hang Seng en 2026 de 30 800 points à 29 000 points ; les fluctuations à court terme constituent une opportunité d’accumulation.

Dans le scénario de base, la banque abaisse ses prévisions de bénéfices pour l’Indice Hang Seng en 2026 de 2 350 yuans, soit une hausse annuelle de 13 %, à 2 300 yuans, soit une hausse annuelle de 10 % ; et abaisse le multiple C/B prévisionnel NTM de 13,1 fois à 12,6 fois.

Les secteurs ou thèmes qui semblent prometteurs incluent les plateformes de cloud pour l’IA, les semi-conducteurs avancés, les robots humanoïdes, les mines de cuivre et d’or, les équipements photovoltaïques et de stockage d’énergie, la nouvelle consommation en Chine continentale, l’assurance en Chine continentale, l’immobilier à Hong Kong et le transport et les transports à Hong Kong.

La banque indique qu’en scénario pessimiste, à savoir que le conflit au Moyen-Orient s’aggrave ou se prolonge jusqu’au troisième trimestre, que le pétrole Brent monte à 120 dollars par baril et s’y maintient jusqu’au troisième trimestre, elle abaisse ses prévisions de bénéfices pour l’Indice Hang Seng en 2026 de 2 350 yuans, soit une hausse annuelle de 13 %, à 2 200 yuans, soit une hausse annuelle de 5 % ; et abaisse le multiple C/B prévisionnel NTM de 13,1 fois à 11 fois.

En scénario pessimiste, la Banque d’Asie de l’Est abaisse l’objectif de l’Indice Hang Seng de 30 800 points à 24 200 points. Le deuxième trimestre devrait être confronté à un ajustement de plus de 10 %, soit un test autour de 23 000 points. Les secteurs ou thèmes qui pourraient constituer une valeur refuge à court terme incluent les équipements énergétiques en amont et les équipements liés au pétrole et au gaz, le transport de pétroliers, le charbon, l’électricité des nouvelles énergies et le stockage d’énergie, les véhicules des nouvelles énergies, les banques en Chine continentale, et les services publics locaux.

Le rapport indique que le risque « queue de distribution » lié à une flambée des prix du pétrole s’intensifie ; à court terme, le marché boursier de Hong Kong devrait subir une pression et faire moins bien que le marché chinois A. Les États-Unis et l’Iran expriment initialement une intention de cessez-le-feu ; le détroit d’Ormuz est en train de rouvrir de manière limitée. Toutefois, il reste difficile de ramener l’approvisionnement en brut à des niveaux identiques à ceux d’avant le conflit ; par conséquent, il est prévu que, même en cas de repli dans les prochaines semaines, le Brent puisse aussi se maintenir à un niveau relativement élevé (entre 80 et 100 dollars) sous forme de fluctuations.

Si le prix du pétrole continue de s’envoler ou reste à un niveau élevé, la banque prévoit que cela aura certains effets sur la croissance économique de la Chine. Des indicateurs économiques à court terme, tels que l’indice PMI manufacturier de la Chine, subiraient une pression à la baisse ; toutefois, l’ampleur de l’impact global devrait rester légère par rapport à celle des pays d’Europe et des États-Unis ainsi que des autres pays en Asie.

Le rapport indique que, même si une flambée incontrôlée des cours internationaux du pétrole n’est pas l’hypothèse de base, on ne peut pas totalement exclure la probabilité que des risques « queue de distribution » apparaissent sur les marchés boursiers de Hong Kong et de Chine. Si le Brent monte au-dessus de 120 dollars par baril et se maintient jusqu’au troisième trimestre, l’indice Hang Seng devrait faire moins bien que l’indice A, et être confronté à une amplitude de baisse supérieure à 8 à 10 % ; la principale raison est que l’aggravation des pressions de stagflation aux États-Unis fait échouer les anticipations de baisse des taux d’intérêt ; les capitaux se replacent sur le dollar comme valeur refuge, ce qui pèse sur le taux de change du renminbi ; les marges bénéficiaires des entreprises industrielles et de consommation en Chine sont touchées ; et l’augmentation de la prime de risque conduit à une réévaluation à la baisse des valorisations des actions de croissance.