Après les bénéfices, l'action MongoDB est-elle une opportunité d'achat, une vente ou est-elle justement valorisée ?

MongoDB MDB a publié son rapport sur les résultats du quatrième trimestre de son exercice le 2 mars. Voici l’analyse de Morningstar des résultats et des actions de MongoDB.

Principales mesures Morningstar pour MongoDB

• Estimation de la juste valeur

  : 303,00 $

• Note Morningstar

  : ★★★

• Indice de fossé économique Morningstar

  : Aucun

• Indice d’incertitude Morningstar

  : Très élevé

Ce que nous pensions des résultats du T4 de l’exercice de MongoDB

MongoDB a terminé l’exercice 2026 en force. La croissance des revenus sur l’année complète a atteint 23 %, et la marge opérationnelle ajustée de 19 % s’est améliorée de 360 points de base d’une année sur l’autre. Toutefois, les prévisions souples pour l’exercice 2027 et des changements inattendus à la direction ont fait reculer l’action de 24 % en trading après séance.

Pourquoi c’est important : Alors que les entreprises manifestent un intérêt plus marqué pour l’infrastructure de données afin d’être prêtes pour l’IA, le calendrier de la restructuration go-to-market de MongoDB est malheureux. Les produits IA de la société, comme la recherche vectorielle, subissent des pressions pour prendre en charge des flux de données clés avant que les clients ne se tournent vers des alternatives.

• Le chamboulement du leadership go-to-market de MongoDB a eu lieu seulement quatre mois après l’entrée en fonction de son nouveau PDG. Le président des opérations sur le terrain et le directeur des revenus quittent tous deux la société, tandis qu’un nouveau directeur des clients rejoint. La nouvelle équipe aura besoin de temps pour redynamiser sa dynamique commerciale.
• La recherche vectorielle et les embeddings ont tous deux vu le nombre d’utilisateurs doubler au cours de l’année écoulée, mais nous pensons que ces offres IA devraient pouvoir évoluer encore plus vite, compte tenu de la proximité de MongoDB avec le workflow de génération augmentée par la recherche, un processus clé qui fournit des contextes aux grands modèles de langage.

L’essentiel : Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 303 $ par action pour MongoDB sans fossé. Les actions semblent sous-évaluées après la vente déclenchée par la publication des résultats. Nous sommes optimistes quant aux opportunités de croissance portées par l’IA pour MongoDB, à condition que l’entreprise parvienne à toucher un public plus large cherchant à construire une chaîne RAG.

• Avec l’expansion de la rétention nette des revenus de MongoDB Atlas pendant trois trimestres consécutifs, à 121 %, nous pensons que la demande à long terme reste forte. Nous sommes convaincus que l’entreprise pourra maintenir une croissance annuelle des revenus située dans la fourchette milieu à haut des années adolescentes sur les cinq prochaines années.

À venir : Les prévisions de croissance des revenus de l’exercice 2027 de la direction, de 2,86-2,90 milliards $, sont presque 600 points de base inférieures à la croissance de l’exercice 2026. En outre, la direction prévoit une progression modérée de la marge opérationnelle ajustée de 80 points de base, inférieure de 280 points de base à celle de l’exercice 2026.

Estimation de la juste valeur pour MongoDB

Avec sa note de 3 étoiles, nous pensons que l’action de MongoDB est évaluée de manière équitable par rapport à notre estimation de juste valeur à long terme de 303 $ par action, ce qui implique un multiple valeur d’entreprise/ventes de 8 fois pour l’exercice 2027. Nous nous attendons à ce que la société atteigne un taux de croissance annuel composé sur cinq ans de 17 %.

MongoDB s’est imposé comme la solution de référence pour les bases de données orientées documents. Entre l’exercice 2022 et la première moitié de l’exercice 2026, les revenus récurrents annuels moyens des principaux clients qui dépensent plus de 100 000 $ par an ont doublé. L’expansion des charges de travail à partir des clients existants est essentielle pour soutenir la croissance des revenus à deux chiffres de MongoDB jusqu’à l’exercice 2035. Le boom des applications alimentées par l’IA devrait fournir un vent favorable continu à l’expansion de MongoDB.

Lisez en plus sur l’estimation de juste valeur de MongoDB.

Indice de fossé économique

Nous attribuons à MongoDB une note sans fossé, car nous constatons actuellement une adoption limitée des bases de données orientées documents pour des charges de travail essentielles au bon fonctionnement de l’activité, qui impliquent des coûts de changement élevés. La conception structurelle de MongoDB en fait un outil optimisé pour le développement agile de logiciels ; toutefois, trop de flexibilité peut aussi entraîner, à long terme, des difficultés de maintenance. Par conséquent, les clients ont tendance à s’en tenir à des bases de données relationnelles comme PostgreSQL pour une gouvernance des données plus simple. Bien que le taux d’expansion des revenus récurrents annuels de MongoDB soit élevé, autour de 120 %, et qu’il soit largement considéré comme un leader parmi les bases de données orientées documents, nous avons besoin de davantage de preuves que l’entreprise peut rester une composante intégrale de la pile technologique de l’entreprise à long terme avant de lui attribuer un fossé.

Lisez en plus sur le fossé économique de MongoDB.

Solidité financière

Nous pensons que MongoDB est financièrement stable, grâce à son approche prudente en matière d’acquisitions. À la clôture de l’exercice 2026, MongoDB disposait de plus de 2,3 milliards de dollars en trésorerie et équivalents, et le solde de trésorerie et équivalents a progressé régulièrement au cours des cinq dernières années. Le deal Voyage AI de 220 millions de dollars de MongoDB est la seule acquisition majeure de l’histoire de l’entreprise, qui a ajouté une certaine valeur au goodwill au bilan. Cela dit, le goodwill devrait rester une part très faible des actifs totaux de MongoDB, et nous ne considérons pas la dépréciation du goodwill comme une préoccupation majeure pour la solidité du bilan de MongoDB.

MongoDB a remboursé toutes ses obligations seniors convertibles en exercice 2025, et la société est désormais sans dette. Nous reconnaissons que MongoDB dispose d’un historique limité de génération de flux de trésorerie opérationnels positifs, et les perspectives décevantes pour l’exercice 2027 de la direction ajoutent une couche supplémentaire d’incertitude sur la trajectoire des flux de trésorerie de MongoDB. Toutefois, nous pensons que la trésorerie de MongoDB se situe à un niveau sain, et que l’endettement de l’entreprise devrait rester très faible dans un avenir prévisible.

Lisez en plus sur la solidité financière de MongoDB.

Risque et incertitude

Nous attribuons à MongoDB une note d’incertitude Très élevée en raison d’une concurrence intense sur le marché et de l’incertitude concernant l’apparition de nouvelles charges de travail liées au développement d’applications alimentées par l’IA. La polyvalence de MongoDB signifie que la société fait concurrence à plusieurs fournisseurs de bases de données en même temps. La liste comprend des bases de données NoSQL commerciales tierces, les bases de données NoSQL commerciales des hyperscalers, des bases de données NoSQL open-source et des bases de données SQL compatibles avec le format de documents. Compte tenu du grand nombre d’acteurs dans ce domaine et du potentiel d’évolution de la technologie à l’avenir, il existe une forte incertitude quant à la perception qu’auront les clients du rôle à long terme de MongoDB dans leurs piles technologiques.

Lisez en plus sur le risque et l’incertitude de MongoDB.

Les haussiers de MDB disent

• La demande de nouvelles applications alimentées par l’IA devrait continuer à alimenter la croissance de MongoDB.
• MongoDB Atlas devrait bénéficier d’une voie de croissance prolongée, car la migration cloud des bases de données OLTP est encore à un stade précoce.
• L’expérience utilisateur conviviale de MongoDB et le serveur Community Server gratuit devraient continuer à accroître sa pénétration au sein de la communauté des développeurs et à encourager l’adoption des offres commerciales.

Les baissiers de MDB disent

• L’essor de nouvelles technologies de base de données peut réduire le nombre de cas d’usage optimisés pour les bases de données orientées documents, limitant ainsi le potentiel de croissance à long terme de MongoDB.
• MongoDB fait face à une forte concurrence pour capter la demande tirée par l’IA pour de nouvelles applications issues de pipelines de données basés sur SQL.
• La concurrence pourrait encore s’intensifier pour MongoDB, car les hyperscalers et d’autres fournisseurs de bases de données NoSQL investissent davantage de ressources dans le développement de produits.

Cet article a été compilé par Rachel Schlueter.