TEPENG Environmental suspension de l'examen IPO à la Bourse de Beijing, réponse à la deuxième série d'interrogations reportée

Le journaliste a appris que, récemment, Shandong Taipeng Environmental Protection Materials Co., Ltd. (ci-après « Taipeng Environmental Protection », 874417.NQ) a publié une annonce indiquant que, la période de validité des états financiers arrivant bientôt à expiration, les démarches d’examen relatives à la cotation de la société sur la Bourse de Pékin (Beijing Stock Exchange) ont été ajustées à « examen suspendu ». Par ailleurs, la société a demandé à reporter la réponse à la deuxième lettre de demandes d’informations de l’examen jusqu’au 7 mai 2026.

D’après l’annonce, Taipeng Environmental Protection a obtenu l’acceptation de l’accompagnement de cotation (tutorat) en juin 2025 et a ensuite été acceptée par la Bourse de Pékin ; en juillet de la même année, elle a reçu la première série de demandes d’informations, et en octobre, elle a terminé la réponse. Le 6 mars 2026, Taipeng Environmental Protection a reçu la deuxième lettre de demandes d’informations. En raison d’un volume de travail important pour la réponse, Taipeng Environmental Protection a demandé un report de 20 jours ouvrables.

Au vu du contenu des demandes d’informations, la deuxième série d’examen porte principalement sur la gouvernance d’entreprise, l’authenticité de la rentabilité et le caractère raisonnable des fonds levés destinés à des projets (募投).

La lettre de demandes d’informations indique que Taipeng Environmental Protection est contrôlée conjointement par 7 personnes physiques, dont Liu Jiansan, Wang Xuhua, Fan Ming, etc. Les 7 personnes détiennent directement 17,03 % du capital et détiennent indirectement 40,36 % via Shandong Taipeng Group Co., Ltd. (ci-après « Taipeng Group »), soit au total 57,39 % en contrôle. Les 7 personnes ont signé un « accord d’action conjointe » (《一致行动协议》), valable pour 36 mois après la cotation.

D’après le prospectus, l’âge moyen des 7 actionnaires effectifs est d’environ 60 ans, dont deux personnes sont déjà à la retraite. Les autorités de régulation exigent de说明 la stabilité à moyen et long terme de cette structure de contrôle conjoint fortement âgée, ainsi que la faisabilité réelle du mécanisme prévu par l’accord selon lequel, en cas de non-aboutissement « après trois consultations » par nombre d’actions pour le vote.

À noter : Taipeng Intelligent (920132.BJ), une autre société sous Taipeng Group qui se spécialise également dans des articles d’extérieur tels que les tentes de jardin, a déjà réussi à être cotée sur la Bourse de Pékin en novembre 2023. Les actionnaires effectifs y sont 8 personnes physiques ; à l’exception de Shi Feng, les 7 autres se recoupent avec les actionnaires effectifs de Taipeng Environmental Protection, et la structure de gouvernance est très similaire.

Concernant l’authenticité de la rentabilité, la performance du taux de marge brute de Taipeng Environmental Protection suscite l’attention. Les données financières montrent qu’entre 2022 et 2024, le taux de marge brute de la société s’est établi respectivement à 23,13 %, 24,50 % et 27,03 %, soit nettement au-dessus des moyennes des entreprises comparables du même secteur, à 10,02 %, 11,93 % et 12,35 %.

La société explique que, dans le secteur, les entreprises comparables utilisent principalement leurs produits dans le domaine des produits à usage unique, alors que les produits de tissu non tissé par aiguilletage (fibres disposées par fusion/liaison) de la société sont plus souvent appliqués à des produits durables, ce qui offre un espace de profit relativement plus important. À ce sujet, la lettre de demandes d’informations exige une démonstration plus poussée du caractère raisonnable et de l’authenticité de cet avantage de marge brute, et demande de vérifier l’adéquation entre la croissance des revenus et, notamment, le type de produits, la stratégie de tarification, etc., afin de confirmer la correspondance.

En outre, pendant la période considérée, Taipeng Environmental Protection a procédé à plusieurs distributions de dividendes, pour un montant cumulé de 65,52 millions de yuans. Cependant, le présent IPO prévoit de mettre 60 millions de yuans de fonds levés pour compléter le fonds de roulement. Par ailleurs, le deuxième projet que la société envisage de construire grâce aux fonds levés ajoutera 6 000 tonnes de capacité de production, mais au 30 juin 2025, le taux d’utilisation de la capacité du premier projet ne dépassait pas 60 %. La nécessité et le caractère raisonnable de l’ajout de capacité de production et du recours aux fonds pour le complément de fonds de roulement restent à expliquer.

Les informations indiquent que Taipeng Environmental Protection a été créée en 2003, basée à Taian, dans la province du Shandong, et se consacre principalement à la recherche, à la production et à la vente de divers matériaux non tissés. Les produits de l’entreprise sont largement utilisés dans des domaines tels que la filtration et la séparation, les matériaux industriels, ainsi que les domaines de la géotechnique et de la construction.

Le journaliste a noté que c’est la deuxième fois que Taipeng Environmental Protection tente de se faire admettre à la cotation sur le marché A. La société avait déjà été cotée sur le Nouveau Marché Tiers en 2015 ; après avoir été radiée en 2021, elle a ensuite tenté de se faire coter sur le segment principal du marché de la Bourse de Shenzhen. Toutefois, dès le mois suivant le dépôt des documents de déclaration, la société a été tirée au sort pour un contrôle sur site, puis, en mars 2022, elle a mis fin volontairement à son IPO.

【Source : Dazhongwang】