Demandez à l’IA · Comment la gestion de patrimoine peut-elle devenir un nouveau point de croissance pour la Banque China Merchants ?

« Les employés de la Banque China Merchants quittent rarement le travail à l’heure prévue. » À cause d’une phrase prononcée par son président, Miao Jianmin, lors de la conférence de publication des résultats de 2025, la Banque China Merchants s’est retrouvée propulsée au centre de l’attention.

Si l’on remet cette prise de parole dans son contexte, on s’aperçoit en réalité qu’il voulait exprimer un esprit propre aux employés de la Banque China Merchants consistant à servir ses clients.

Lors de la conférence, un média a demandé : « Dans le passé, quand on évoquait les douves de la Banque China Merchants, on pensait peut-être à la banque de détail, au service, au coût des ressources, etc. À l’heure actuelle, avec l’entrée dans l’ère des taux bas, quelles sont les douves de la Banque China Merchants ? »

Miao Jianmin a répondu : « Les vraies douves de la Banque China Merchants, c’est d’avoir intégré la philosophie “centrée sur le client” dans la culture d’entreprise, puis de la traduire dans les comportements quotidiens des employés. »

Il a ensuite donné un exemple : les employés de la Banque China Merchants quittent rarement le travail à l’heure, et le personnel du bureau du conseil (董办) accomplit en deux jours une grande quantité de supports de communication pour les investisseurs. De là, il a des raisons de penser que la cohésion culturelle et l’esprit de dévouement sont le véritable avantage concurrentiel, et soutiennent la Banque China Merchants pour faire mieux que ses pairs.

La culture d’entreprise est certes importante, mais le marché des capitaux, au final, ne se juge qu’à la performance.

Le 27 mars, le rapport annuel 2025 divulgué par la Banque China Merchants montre que, sur l’ensemble de l’année, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 150.18B de yuans, en légère hausse de 0,01 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 36k de yuans, en hausse de 1,21 %.

La Banque China Merchants est depuis longtemps surnommée « le roi de la banque de détail ». D’après les données des états financiers, l’activité de banque de détail, dont la société est fière, fait face à des défis nombreux, et plusieurs indicateurs importants liés à la banque de détail ne se sont pas révélés satisfaisants. Parmi eux, le revenu d’exploitation de la finance de détail a baissé de 3,74 % en glissement annuel, le revenu net d’intérêts de la banque de détail a diminué de 5,74 %, le montant des transactions par carte de crédit a reculé de 7,62 % ; le taux de créances douteuses des cartes de crédit est le plus élevé parmi les activités de prêts de détail. Sous la pression, ce « roi de la banque de détail » est contraint de réfléchir à de nouvelles méthodes pour gagner de l’argent.

01, La pression sur les résultats du « roi de la banque de détail »

Ces dernières années, la capacité bénéficiaire des banques attire fortement l’attention. Pour l’exercice 2025, de nombreuses banques ont vu leurs résultats nettement revenir à de meilleurs niveaux. Les six grandes banques — Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications et Postal Savings Bank of China — ont toutes enregistré une « double croissance » de leurs revenus d’exploitation et de leur bénéfice net attribuable aux actionnaires. L’an dernier, elles ont cumulé 3,6 trillions de yuans de revenus, soit une hausse de 2,3 % ; elles ont cumulé 1,42 trillion de yuans de bénéfice net attribuable, soit une progression de 1,65 %.

Les sociétés cotées (banques par actions) ont eu des résultats contrastés : certaines se réjouissent, d’autres pleurent. Parmi les neuf banques cotées du A-Shares, trois ont vu leurs revenus et leur bénéfice net attribuable progresser en même temps : l’une est Pudong Development Bank ; l’an dernier, son revenu a augmenté de 1,88 % en glissement annuel et son bénéfice net attribuable de 10,52 % ; une autre est Industrial Bank ; son revenu a progressé de 0,24 % et son bénéfice net attribuable de 0,34 % ; la troisième, c’est la Banque China Merchants, avec des hausses respectives de 0,01 % et 1,21 % pour les revenus et le bénéfice net attribuable.

Concernant ce résultat, les propos de la direction de la Banque China Merchants sont remplis d’encouragements : « 2025 a été une année vraiment particulière. La Banque China Merchants a su relever efficacement le défi des taux bas : les revenus et le bénéfice net attribuable ont progressé de manière stable. Sur les cinq dernières années, les taux de croissance composés ont atteint respectivement 3,05 % et 9,06 %. » Le président l’a formulé ainsi dans son discours.

Les données locales ne montrent qu’un côté optimiste. Sur une période plus longue, en 2021, les revenus et le bénéfice net de la Banque China Merchants afichaient encore une croissance à deux chiffres ; ensuite, ces dernières années, la croissance s’est progressivement transformée en croissance à un chiffre, voire en chiffres négatifs. En 2025, les revenus n’ont crû que de 0,01 %.

Une grande partie de la cause réside dans le fait que l’activité de banque de détail, tant mise en avant, est devenue plus difficile à gérer qu’avant. En 2025, la banque de détail a enregistré un bénéfice avant impôts de 14.2k de yuans, en baisse de 0,65 % ; le revenu d’exploitation de la finance de détail s’est élevé à 8B de yuans, en baisse de 3,74 %, représentant 61,89 % du revenu d’exploitation de la société.

Lors de la conférence sur les résultats, le président-directeur (行长) Wang Liang a admis que l’activité de banque de détail de l’entreprise faisait face à des défis, notamment une baisse brutale du taux de croissance des prêts aux particuliers, et que le segment des cartes de crédit de détail a également été influencé par les changements du marché, etc.

Selon les données, en 2025, la taille des prêts de détail de la Banque China Merchants s’élevait à environ 3,7 trillions de yuans, en hausse de 2,15 % par rapport à la fin de l’exercice précédent. Parmi eux, les prêts immobiliers aux particuliers, les prêts aux PME et micro-entreprises de détail, ainsi que les prêts à la consommation ont tous augmenté.

En parallèle, la Banque China Merchants a atteint 4,3 trillions de yuans de dépôts des clients de détail, en hausse de 11,49 % par rapport à la fin de l’exercice précédent, ce qui est nettement supérieur à la croissance des prêts. Cela a entraîné une baisse du revenu net d’intérêts de la banque de détail à 37k de yuans, en baisse de 5,74 % en glissement annuel, représentant 73,93 % du revenu d’exploitation de la banque de détail, contre 75,49 % l’année précédente.

Concernant les cartes de crédit, la Banque China Merchants, en tant que « gros émetteur de cartes de crédit », conserve une forte attractivité pour les utilisateurs. Les données les plus récentes de la Banque populaire de Chine indiquent qu’à la fin de 2025, l’ensemble national des cartes de crédit et des cartes de prêt combinées est tombé à 6,96 milliards de cartes, soit environ 31 millions de moins qu’à fin 2024. Dans un marché des cartes de crédit qui se rétrécit progressivement, la Banque China Merchants parvient encore à conquérir de nouveaux utilisateurs. À fin 2025, la Banque China Merchants comptait 43k de cartes de crédit en circulation, et 136.98B de comptes en circulation, en hausse par rapport aux 96,859 millions de cartes et aux 696M de comptes à fin 2024.

Cependant, la hausse du nombre d’utilisateurs n’a pas entraîné une augmentation du volume d’activité des cartes de crédit. En 2025, les transactions générées par ces près d’un milliard de cartes de crédit se sont élevées à 97.45M de yuans, en baisse de 7,62 % en glissement annuel ; les revenus d’intérêts liés aux cartes de crédit se sont élevés à 70.11M de yuans, en baisse de 7,30 % ; les revenus hors intérêts des cartes de crédit se sont élevés à 203,53 milliards de yuans, en baisse de 15,73 %.

Plus important encore : le taux de créances douteuses des cartes de crédit de la Banque China Merchants est de 1,74 %, le plus élevé parmi les activités de prêts de détail. Sur l’encours des prêts de détail en retard, totalisant 96.86M de yuans, les cartes de crédit représentent la plus grande part, soit près de la moitié.

Les mauvais résultats de la banque de détail de la Banque China Merchants ont entraîné, en cascade, une baisse du spread net d’intérêts global. Lors de la conférence sur les résultats, la Banque China Merchants a divulgué que son spread net d’intérêts en 2025 s’est établi à 1,87 %, soit une baisse de 11 points de base (BP) par rapport à l’année précédente.

Détaillé par trimestre, le spread net d’intérêts de la Banque China Merchants a cessé de baisser puis a recommencé à remonter : au premier trimestre, il était de 1,91 %, puis il a reculé à 1,86 % et 1,83 %, avant de remonter à 1,86 % au quatrième trimestre.

En arrière-plan, il s’agit en fait de l’effet obtenu grâce à l’ajustement proactif et la réponse active de la Banque China Merchants. « L’an dernier, la Banque China Merchants a augmenté la proportion d’actifs de crédit offrant un rendement relativement plus élevé ; en situation de pression sur la demande de prêts de détail, elle a soutenu la croissance des actifs. Par ailleurs, au quatrième trimestre, elle a “pressé les prix” sur des actifs à faible rendement comme les billets, afin d’optimiser la gestion de la composition des actifs. L’ensemble de ces facteurs multiples a conduit à une certaine remontée du spread net d’intérêts au quatrième trimestre. » a déclaré Peng Jiawen, vice-président de la Banque China Merchants.

S’agissant de la tendance du spread net d’intérêts en 2026, le président Wang Liang estime que le niveau des marges devrait rester en baisse modérée, la baisse étant moins forte qu’en 2025. Les pressions proviennent principalement de trois aspects : les baisses de taux et de réserves obligatoires de la Banque populaire de Chine, une insuffisance globale de la demande en déploiement de crédit, et une concurrence intense sur les prêts. « Tout le monde pratique un échange volume contre prix, de sorte que la tendance à la baisse des rendements au niveau des actifs de prêt n’a pas changé », a-t-il ajouté.

02, Du fait de gagner sur les intérêts au fait de gagner sur les commissions

Comme l’argent des prêts de détail se gagne moins bien, la recherche de nouveaux points de croissance est devenue une priorité absolue pour la Banque China Merchants.

Selon des données, le revenu net non lié aux intérêts de la Banque China Merchants en 2025 s’est établi à 69.44M de yuans, en baisse de 3,38 % en glissement annuel. Dans la composition du revenu net hors intérêts, deux catégories ressortent nettement : d’une part le revenu de placement, à 368,37 milliards de yuans, en hausse de 23,28 %, principalement porté par la hausse des revenus issus des investissements en obligations et des investissements en fonds non monétaires ; d’autre part le revenu net de frais et commissions, à 4.08T de yuans, en hausse de 4,39 %.

« Comme on dit : “garder les collines vertes, et pas besoin de s’inquiéter du bois de chauffage”. Dans le contexte d’une baisse globale des taux d’intérêt dans le secteur, les “collines vertes” de clients accumulées par la Banque China Merchants au fil des années commencent à jouer leur rôle. En exploitant en profondeur la vaste base de clients de détail, la Banque China Merchants s’attache à saisir les opportunités de son activité de gestion de patrimoine, notamment la distribution de produits de gestion, la distribution de fonds, la distribution d’assurance, etc. » a commenté un investisseur qui suit la Banque China Merchants de longue date au magazine « 财经天下 » (« Caijing Tianxia »).

Quelles sont ces « collines vertes » pour la Banque China Merchants ? Dans ses rapports financiers, la société mentionne : renforcer l’acquisition de clients, exploiter le potentiel de croissance des segments de clientèle de haute qualité, et améliorer le système de services clients.

À fin 2025, la société compte 224 millions de clients de détail (y compris les clients de cartes de débit et de cartes de crédit), soit une hausse de 6,67 % par rapport à la fin de l’année précédente. Parmi eux, les clients « de la catégorie Golden Sunflower (金葵花) et au-dessus » — c’est-à-dire les clients de détail dont le total d’actifs moyens mensuels (mois et jour) est de 500k yuans ou plus — sont au nombre de 5,9315 millions, en hausse de 13,29 % par rapport à l’année précédente.

Dans le même temps, la société gère un total d’actifs des clients de détail (AUM) dépassant 17 trillions de yuans, se maintenant à la première place des banques par actions. Le montant a augmenté de 14,44 % par rapport à la fin de l’année précédente. Cela signifie qu’une masse considérable de fonds se configure, circule et transite au sein du système de la Banque China Merchants, offrant un vaste terrain à la gestion de patrimoine.

Les propos des cadres supérieurs de la Banque China Merchants lors de la conférence sur les résultats confirment la contribution positive de la gestion de patrimoine. « La croissance rapide de la gestion de patrimoine de détail a compensé la baisse des revenus globaux de la banque l’année dernière. » a indiqué Wang Liang. « L’an dernier, le taux de croissance des revenus issus de la distribution de produits de gestion a été d’environ 19 % ; celui des revenus issus de la distribution de fonds a été d’environ 40 %. »

Récemment, le sujet des dépôts arrivant à échéance a suscité beaucoup d’attention. Selon des estimations d’instituts de recherche, en 2026, il est prévu que 50 à 70 trillions de yuans de dépôts à terme arrivent à échéance. Face à l’orientation de ces fonds à grande échelle, les discussions sur le marché se sont intensifiées. Peng Jiawen a aussi répondu à ce sujet.

Il a déclaré que les dépôts à terme arrivant à échéance de la Banque China Merchants en 2025 sont bien légèrement plus élevés que ceux des années précédentes, mais que ce n’est pas un indicateur anormal : cela se situe dans une fourchette normale. Il a souligné qu’après l’échéance, si les dépôts se dirigent vers des produits de gestion ou des produits de fonds publics, la Banque China Merchants souhaite, grâce à ses propres services, conserver les fonds au sein de son système. Si les dépôts vont vers le marché des capitaux, les actions s’y déposent sous forme de dépôts à la bourse ou chez des tiers ; dans la comptabilité de la banque, ces fonds sont classés comme dépôts à vue interbancaires.

Ainsi, pour la Banque China Merchants, même si les dépôts peuvent être transférés, les fonds et les clients ne partiront pas.

« La sortie des dépôts est aussi un moment de renouvellement du marché. La Banque China Merchants tirera parti de ses avantages concurrentiels clés pour obtenir davantage de parts de marché et attirer plus de clients et de fonds en entrée. » a ajouté Peng Jiawen. De ce point de vue, le transfert des dépôts peut même être une bonne chose pour la transformation de la Banque China Merchants vers la gestion de patrimoine.

Sur cette opinion, l’investisseur évoqué plus haut dit être d’accord. Il estime que la gestion de patrimoine repose sur deux conditions : avoir de l’argent, et avoir la capacité de gérer cet argent. Grâce à son activité de détail, la Banque China Merchants a accumulé une forte confiance et une grande fidélité des clients ; elle dispose également d’une certaine expérience pour guider les clients vers une allocation scientifique.

D’après son expérience d’utilisateur au sein de la gamme Golden Sunflower, le conseiller clientèle lui envoie de temps à autre des messages du type « le produit de gestion est entré en période d’ouverture », « produit à rendement fixe élevé + produit avec quota », afin de l’aider à organiser l’affectation de ses fonds. Une fois que la Banque China Merchants aura achevé la migration des dépôts vers la gestion de patrimoine, non seulement le coût de versement des intérêts sur les dépôts diminuera, mais les fonds, la gestion de patrimoine, l’assurance et d’autres produits financiers pourront aussi générer des commissions plus élevées, ce qui contribuera à améliorer le niveau global des revenus.

Pour sa transformation vers la gestion de patrimoine, le rapport d’East Securities (东海证券) indique que, du fait des fluctuations du marché des capitaux et de l’impact de la réforme des frais réglementaires, les revenus des activités intermédiaires de la Banque China Merchants (c’est-à-dire les revenus de frais et commissions) ont connu des oscillations à la base sur la période fin 2023. Cependant, les revenus des activités intermédiaires constituent l’expression centrale de la stratégie de détail de la Banque China Merchants. Sa forte base clients, son système de produits, sa capacité de toucher les canaux et ses services professionnels forment des barrières concurrentielles difficiles à reproduire. Dans le domaine de la gestion de patrimoine, la base clients et les barrières du système professionnel de la société n’ont pas bougé. Grâce à l’élasticité de l’activité hors intérêts nettement supérieure à celle de ses pairs, la gestion de patrimoine a des chances de redevenir le moteur central contribuant aux résultats.

Le rapport indique également que le ratio de distribution de dividendes de la Banque China Merchants se maintient au premier échelon du secteur, et que le taux de dividendes offre une forte compétitivité sur le marché. Les données montrent que la proportion de dividendes en espèces de la Banque China Merchants reste à un niveau élevé de plus de 35 % depuis l’exercice 2023.

(Auteur | Chen Dachuang, rédacteur | Langming, source des images : Visuel Chine (视觉中国). Ce contenu provient de Caijing Tianxia WEEKLY.)