Les entreprises cotées à Hong Kong multiplient les plans d'introduction en bourse sur le marché A, quels sont les facteurs qui les motivent ?

【Rapport financier général de Gate.io】Récemment, la société de portefeuille de vaccin AIM Vaccine, cotée à Hong Kong, a publié une annonce indiquant qu’elle envisage de demander l’admission à la cote des actions A en Chine continentale. Conformément aux règles concernées, ses actions en capital détenues par des entités de droit chinois doivent d’abord être cotées sur le Marché de la NEEQ (New Third Board).

En fait, tandis que de nombreuses entreprises chinoises de type A se dirigent vers une cotation à Hong Kong, davantage d’entreprises cotées à Hong Kong commencent aussi à mettre en place une stratégie de double plateforme de capitaux « A+H ». Outre AIM Vaccine, l’entreprise d’IA cotée à Hong Kong, FanShih Intelligent, a révélé récemment qu’elle avait déjà obtenu un enregistrement de conseil auprès du Bureau des régulateurs des valeurs mobilières de Pékin et qu’elle prévoyait de s’introduire sur la bourse de Shenzhen. En mars, la société de robots collaboratifs Yuejiang Technology a annoncé son projet d’être cotée sur le tableau ChiNext de Shenzhen, et de lever environ 1,2 milliard de RMB pour des projets clés tels que les robots à pattes et les robots humanoïdes ; au début de cette année, la société Zhipu, reconnue comme « la première société mondiale en grands modèles », ayant déjà fait son entrée à la bourse de Hong Kong, fait également avancer en parallèle ses démarches d’introduction en Chine continentale.

Photo d’Orient

En plus d’une introduction directe en bourse, les opérations de fusions-acquisitions et de restructuration constituent également un chemin important pour le « retour sur le marché A » des actifs cotés à Hong Kong. En janvier, China Hongqiao, cotée à Hong Kong, a réussi à réaliser son « retour sur le marché A » en injectant des actifs d’aluminium de base dans la société cotée en actions A Hongchuang Holding, offrant ainsi un exemple « courbe de retour » réplicable pour l’industrie.

Il convient de noter qu’en juin dernier, le Bureau général du Comité central du PCC et le Bureau général du Conseil d’État ont publié des documents précisant qu’ils soutenaient clairement, conformément aux conditions, les entreprises cotées à Hong Kong situées dans la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao à être cotées sur la bourse de Shenzhen. En outre, la flexibilité de la Bourse de la science et de l’innovation (STAR Market) et de la ChiNext a été renforcée, ouvrant des voies de « retour sur le marché A » pour les entreprises de biotechnologies non rentables et les entreprises de « technologies dures ». La combinaison de réformes institutionnelles et de l’effet positif des politiques constitue sans aucun doute un soutien réglementaire plus solide et un espace de développement plus vaste pour les entreprises cotées à Hong Kong souhaitant faire leur « retour sur le marché A ».

De plus, selon des acteurs du secteur, l’essor de cette vague de « retour sur le marché A » des sociétés cotées à Hong Kong est aussi motivé par deux facteurs majeurs : d’abord, la liquidité du marché A et les valorisations y sont plus attractives ; dans des secteurs tels que les technologies dures et la biopharmacie, une prime sectorielle est nettement visible. Les investisseurs locaux ont une meilleure compréhension, et l’efficacité de la levée de fonds est plus élevée ; ensuite, le « retour sur le marché A » contribue à renforcer la coordination industrielle locale, facilite la mise en relation des entreprises avec les chaînes d’approvisionnement, les marchés et les ressources politiques de la Chine continentale, et améliore l’influence de marque.

Parmi ces facteurs, le plus direct reste l’écart de valorisation. Cet écart se reflète de manière particulièrement évidente sur les entreprises déjà passées au « retour sur le marché A ». Baio Saitu, qui a rejoint le STAR Market en décembre 2025, a vu son cours en actions A augmenter de plus de deux fois par rapport à son prix d’émission, et une prime par rapport aux actions de Hong Kong supérieure à 90 %. D’après les données de Wind, au 31 mars, plusieurs actions « A+H » telles que Guolian Minsheng, Semiconductor Manufacturing International Corporation et China International Capital Corporation, affichent toutes des taux de prime des actions A par rapport aux actions H d’au moins 100 % (Namux)