Zhaolian Finance, après deux ans, vend 21,6 milliards de prêts non performants : en moyenne 1500 jours de retard, des recouvrements agressifs fréquents

（Source : capital industriel）

Longtemps considérée comme un élève modèle dans son secteur, la société de finance à la consommation Zhaolian (ci-après : Zhaolian Finance) a rencontré, depuis le début de cette année, nombre d’ennuis.

En janvier 2026, une annonce de mise en vente d’actifs non performants portant sur 6.2B de yuans a propulsé Zhaolian Finance, jusqu’alors réputée pour une exploitation prudente et stable, au cœur d’une tempête médiatique. Juste après, l’annonce des résultats de 2025 a encore libéré des informations négatives : un « double recul » des revenus et une stagnation du bénéfice net.

Désormais, dans un contexte où le régulateur abaisse la limite maximale des taux d’intérêt, insiste sur la transparence des frais liés au crédit, fixe clairement des barrières rouges en matière de recouvrement et demande aux actionnaires apportant des fonds de renforcer leur capacité autonome de contrôle des risques, comment Zhaolian Finance pourrait-elle inverser la manière de croître de façon jusque-là extensive, et réaliser véritablement l’implantation durable du crédit à la consommation accessible au plus grand nombre ?

Cession et liquidation accélérées d’actifs non performants pour 21,0 milliards de yuans

Début 2026, une annonce de mise en vente publiée par le Centre d’enregistrement et de négociation (Yindan Center) a de nouveau placé Zhaolian Finance au cœur de la tempête médiatique.

L’annonce indique que Zhaolian Finance met en vente cinq lots de prêts à la consommation personnels non performants. Le montant total du capital et des intérêts impayés s’élève à 6.27B de yuans, et concerne environ 250k emprunteurs avec 690k prêts.

Ce qui sidère, c’est que le nombre moyen pondéré de jours de retard pour ces actifs atteint déjà 1 510 jours. Cela signifie que, pour l’immense majorité de ces prêts, le défaut de paiement dure depuis plus de 4 ans : il s’agit d’un cas typique de « créances irrécouvrables ».

Ce n’est pas un cas isolé. Des statistiques de données publiques montrent qu’au seul premier semestre 2025, la taille des prêts non performants que Zhaolian Finance a mis en vente et cédés via le Yindan Center dépassait déjà 8,5 milliards de yuans, ce qui en fait la société de finance à la consommation ayant la plus forte taille d’annonces de cession du secteur à la même période.

Au second semestre 2025, Zhaolian Finance a de nouveau mis en vente environ 7,0 milliards de yuans d’actifs non performants, ce qui la place en deuxième position sur l’année, avec une taille de 15,4 milliards de yuans d’actifs non performants.

Le calcul de « Capital industriel » : en ajoutant les 6,2 milliards de yuans de prêts non performants mis en vente au début de l’année, en l’espace d’un peu plus d’un an, Zhaolian Finance a cumulé des cessions et mises en vente d’actifs non performants pour 21,6 milliards de yuans.

Même si la grande mise en vente des actifs non performants des sociétés de finance à la consommation et la vente à faible décote sont considérées comme une liquidation des risques volontaire, cela reflète aussi, en creux, les risques et failles accumulés par ces sociétés ces dernières années en matière de contrôle des risques et de qualité des prêts.

Dans le cas de Zhaolian Finance, par exemple, pour les cinq premières tranches de prêts non performants datant d’avant 2026, le nombre moyen pondéré de jours attendus est déjà supérieur à 1 500 jours. Par ailleurs, ce chiffre est supérieur d’environ 300 jours au nombre moyen pondéré de jours de retard des cinq premières tranches de l’année précédente, ce qui signifie que la difficulté de recouvrer ses « mauvaises créances » devient de plus en plus élevée.

En même temps, les données de performance corroborent davantage la pression opérationnelle de Zhaolian Finance.

Selon des données publiques, de 2023 à 2025, Zhaolian Finance est plongée dans un bourbier de « double baisse des revenus et du bénéfice net » : de 2023 à 2025, ses revenus sont passés de 19 602 millions de yuans à 16 144 millions de yuans, et son bénéfice net de 3 600 millions de yuans à 3 054 millions de yuans.

Derrière le « double recul » des revenus de Zhaolian Finance, il y a notamment une demande de crédit personnel faible et une compression des marges liée aux politiques, mais le « fléchissement » du bénéfice net de cette société provient, pour la plupart, des pertes de « valeur de crédit » issues de la radiation et de la provision des prêts non performants.

Les données montrent qu’entre 2021 et 2025, la taille des actifs non performants de Zhaolian Finance mis en vente via le Yindan Center est passée de 5,4 milliards de yuans à 15,4 milliards de yuans. La plupart des actifs mis en vente et cédés l’ont été à un prix inférieur à 0,4 fois, ce qui illustre à quel point ils érodent le bénéfice net.

Plus encore, depuis 2025, Zhaolian Finance a procédé directement à « traiter par radiation et cession, sans passer par une phase de recouvrement via poursuites » pour les prêts non performants. Même si cela améliore l’efficacité de la sortie des prêts non performants, cela a aussi un coût : elle a « consommé » sa conformité et sa réputation.

Après tout, dès que l’image de « balancer ses fardeaux » s’installe, le public peut facilement l’interpréter comme un « échec du contrôle des risques » et une « posture de renoncement à accepter les pertes ».

Plainte sur les « taux de frais » : à droite et à gauche, ça afflue

L’essor rapide de Zhaolian Finance doit, dans une large mesure, au renforcement des canaux apporté par ses actionnaires, China Merchants Bank et China Unicom. Cependant, c’est précisément cette « épée à double tranchant » qui en fait aujourd’hui la source de ses risques de conformité.

Une enquête menée par des médias a révélé que, en tant qu’actionnaire, China Unicom dispose depuis longtemps, dans ses canaux, de pratiques consistant à inciter les utilisateurs à souscrire des prêts sous des appellations telles que « offrir gratuitement des téléphones portables » et « rembourser les factures de téléphonie ». Pire encore, certains utilisateurs âgés, qui manquent de connaissances financières, ne s’en rendent compte qu’après avoir été harcelés par des appels de recouvrement.

Ces méthodes de marketing « permutant les éléments » (changer l’un pour l’autre) violent le principe de l’adéquation de la vente de services financiers. En tant qu’acteur autorisé, Zhaolian Finance devrait procéder à un examen substantiel de la volonté d’emprunt et de la capacité de remboursement des emprunteurs ; or, en réalité, Zhaolian Finance a mis cette obligation de côté, laissant cela derrière elle au sein des « flux » des canaux de l’actionnaire.

Par ailleurs, en matière de tarification des taux d’intérêt, Zhaolian Finance s’est aussi retrouvée entraînée dans une controverse médiatique qualifiant ses pratiques de « usure ». Bien que le régulateur ait émis à maintes reprises des exigences strictes pour que les sociétés de finance à la consommation indiquent clairement le taux annuel des frais d’intérêt, et que ces frais soient plafonnés à 24 % maximum, sur la plateforme de plaintes « Black Cat Complaints » 【Télécharger l’application Black Cat Complaints】, les plaintes concernant le dépassement du plafond de frais de Zhaolian Finance sont légion.

Des utilisateurs ont affirmé que, pour un prêt de 10k yuans auprès de Zhaolian Finance, les intérêts sur un an s’élèvent à 4 614,81 yuans, soit un taux annuel équivalent de 46 % ; d’autres ont aussi indiqué que le taux d’intérêt journalier des pénalités de retard stipulé dans leur contrat de prêt est de 0,0938 %, ce qui correspond à un taux annuel équivalent d’environ 34,24 %, bien au-delà du plafond légal de protection. Il y a même des utilisateurs qui déclarent que, pour un emprunt de 75 000 yuans, sur 36 périodes, les frais d’intérêt atteignent 19 680 yuans, et que le taux de frais annualisé dépasse 42 %.

En fait, ces frais élevés sont souvent dissimulés dans des frais de service, des frais de garantie ou dans des calculs complexes de pénalités. En tant que bailleur de fonds, Zhaolian Finance a-t-elle, dans ses canaux de coopération, tacitement permis que les plateformes partenaires prélèvent aussi des frais invisibles ?

Cependant, les dossiers de sanction des autorités de régulation viennent aussi étayer davantage les failles de conformité évoquées ci-dessus.

D’après des informations publiques, en 2022, Zhaolian Finance a été sanctionnée à hauteur de 2,9 millions de yuans pour huit violations, telles que l’exagération et la tromperie dans le marketing, ainsi que des pratiques incorrectes de recouvrement. En décembre 2025, Zhaolian Finance a de nouveau été sanctionnée à hauteur de 0,5 million de yuans pour des problèmes concernant la gestion des institutions partenaires et le contrôle de l’utilisation des fonds après octroi.

Recouvrement violent, fréquent

Au moment même où le « taux de frais élevé » est remis en cause, le recouvrement violent déforme aussi la volonté initiale de Zhaolian Finance de mettre en œuvre un crédit à la consommation accessible au plus grand nombre.

La plateforme de plaintes « Black Cat Complaints » indique qu’au 30 mars, le nombre cumulé de plaintes comprenant le mot-clé « Zhaolian Finance » atteignait 29 652.

Parmi celles-ci, au cours des près de 30 derniers jours, le volume de plaintes a atteint 437 : soit près de 15 plaintes par jour en moyenne, tandis que le volume de plaintes « clôturées » n’était que de 130, avec un taux de clôture d’environ 30 %, et pour la plupart, « clôture automatique du système ».

Il est à noter que, parmi les près de 30k plaintes mentionnées, en dehors de « frais d’intérêt au-dessus du plafond », le deuxième motif le plus fréquent est le recouvrement violent.

Par exemple, un utilisateur s’est plaint en disant que, pour un retard d’un jour seulement, il a subi un bombardement d’appels, ce qui l’a conduit à une crise psychologique : « j’avais envie de me suicider ». Un autre utilisateur, enceinte, a aussi porté plainte : malgré une communication proactive pour rembourser, elle a encore reçu des menaces et intimidations de la part d’un tiers recouvreur, ce qui a gravement affecté la santé du fœtus.

Il est important de noter qu’il existe aussi des cas où, même lorsque l’utilisateur peut joindre l’équipe, le recouvreur s’est livré à un harcèlement malveillant de ses proches et a divulgué des informations personnelles sur sa dette. Cette conduite viole ouvertement la « Loi sur la protection des informations personnelles » et les « Lignes directrices relatives au travail de recouvrement » promulguées en 2026.

En outre, face aux demandes de négociation des débiteurs, on observe même une extrême arrogance. De nombreux utilisateurs se plaignent que le personnel refuse de négocier le remboursement, adopte une attitude dure, et que des cas de violation existent, comme : « le prélèvement effectif n’a pas été exécuté conformément à l’issue de la négociation ». Cette pratique qui « ne s’occupe que d’encaisser et n’écoute pas les explications » enfoncera sans aucun doute encore davantage de nombreux emprunteurs dans un gouffre plus profond.

Parallèlement, sur le terrain des litiges judiciaires, Zhaolian Finance est aussi un « acteur actif ». D’après la plateforme Qichacha, la société est impliquée dans plus de 40k documents de jugements, et les annonces des audiences des tribunaux atteignent également plus de 70k, ce qui en fait clairement un « gros donneur de procès ».

Avec une fréquence aussi élevée de poursuites, cela reflète aussi, en creux, que l’entreprise manque de mécanismes efficaces de restructuration de dette et de négociation, et qu’elle a surtout l’habitude de « poursuivre et régler le problème par un procès ».

Évidemment, dans un contexte de resserrement de la régulation, avec un volume de plaintes des utilisateurs qui reste élevé, Zhaolian Finance peut-elle encore retrouver la bienveillance initiale d’un établissement leader du crédit à la consommation d’une taille de mille milliards, et remettre en œuvre l’initiative du crédit accessible ?

(Cet article est fondé sur des analyses de données et de documents publics et ne constitue en aucun cas une recommandation en matière d’investissement.)

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