Les fonds thématiques liés au pétrole et au gaz connaissent une forte correction, mais cela n'empêche pas les flux de capitaux d'affluer vers les produits QDII.

（Source : Economic Information Daily）

Avant l’ouverture du 1er avril, quatre fonds, dont le Fonds de placement en pétrole de Jiaoshi (QDII-LOF) et le Fonds de placement en pétrole de Yifangda (QDII), ont publié successivement des annonces, avertissant des risques de prime (surcote) des prix de négociation sur le marché secondaire. D’après les statistiques du journaliste sur les données iFinD de Tonghuashun, les fonds thématiques « pétrole et gaz » cotés en bourse affichent des primes de prix élevées et persistantes ; en mars, l’ensemble du marché a vu 10 fonds thématiques « pétrole et gaz » publier au total 175 fois des annonces d’avertissement des risques de prime.

Les annonces répétées d’avertissement des risques de prime, ainsi que des annonces d’arrêt temporaire des cotations, conjuguées à une forte volatilité de l’évolution des prix internationaux du pétrole, ont généralement entraîné de fortes corrections à la baisse pour les fonds thématiques « pétrole et gaz » négociés en bourse. Toutefois, le volume de parts en circulation et l’échelle des produits de fonds se sont différenciés. D’après les données iFinD, parmi les 9 produits d’ETF thématiques « pétrole et gaz » existant depuis plus d’un an, 2 fonds d’actions QDII continuent d’attirer des flux de capitaux entrants, tandis que les 7 fonds d’actions indiciels passifs voient leurs parts en circulation et leur échelle diminuer fortement.

« Faire redescendre » la forte prime des transactions en bourse

La forte prime des fonds thématiques « pétrole et gaz » est étroitement liée à la hausse récente des prix internationaux du pétrole. D’après les données iFinD, le Brent pétrole de l’échéance consécutive (BRN0Y) au cours de la séance de règlement du 27 février n’était que de 72,87 dollars ; sous l’influence de la situation au Moyen-Orient, il a atteint une pointe proche de 120 dollars en séance le 9 mars, avec un prix de règlement du jour de 98,96 dollars. Par la suite, le prix a continué de se maintenir à un niveau élevé et a connu des oscillations ; le 19 mars, il a de nouveau approché 120 dollars en séance, avec un prix de règlement du jour de 108,65 dollars.

Sous l’effet de la flambée des prix internationaux du pétrole causée par la situation au Moyen-Orient, les fonds thématiques « pétrole et gaz » ont connu une hausse collective. En calculant séparément selon les différentes catégories de parts, l’ensemble du marché compte 55 fonds thématiques « pétrole et gaz » ; parmi eux, 7 fonds QDII de type matières premières ont affiché une hausse supérieure à 60 % depuis le début de l’année, et ont également tous suspendu les souscriptions à l’heure actuelle ; 18 fonds QDII de type fonds d’actions ont affiché une hausse comprise entre 29,58 % et 44,92 % depuis le début de l’année, et seuls 6 d’entre eux rouvrent actuellement les souscriptions.

Dans le contexte de la « vague de limitation des achats » sur le marché primaire, l’enthousiasme pour la négociation des fonds thématiques « pétrole et gaz » sur le marché secondaire s’est envolé. Les capitaux affluant, combinés à la volatilité des prix internationaux du pétrole, ont continué de faire monter le niveau de prime des fonds thématiques « pétrole et gaz ». À titre d’exemple, pour les fonds ETF thématiques « pétrole et gaz » : parmi les 9 produits de fonds existant depuis plus d’un an, seuls le Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Fuguo, et le Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Jiaoshi ont affiché des primes élevées.

Plus précisément, les taux de prime du Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Fuguo et du Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Jiaoshi ont tous deux atteint leur point culminant le 24 mars, respectivement 28,75 % et 19,98 % ; durant le mois de mars, ils ont publié respectivement 43 et 15 annonces d’avertissement des risques de prime ; au 31 mars, les taux de prime avaient déjà fortement reculé, à savoir 12,26 % et 12,52 % respectivement.

Parallèlement à la « diminution » continue de la prime sur le marché boursier, les prix de négociation en bourse des deux fonds susmentionnés ont fortement reculé. À titre d’exemple, pour le Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Jiaoshi : pendant la séance du 24 mars, le fonds a touché 1,560 yuan en cours de journée ; au 31 mars en clôture, il est descendu à 1,435 yuan ; après la suspension temporaire en ouverture de journée le 1er avril puis la reprise, le prix de négociation a continué de baisser, chutant ce jour-là de 9,76 % à 1,295 yuan.

Flux de capitaux : différenciation entre fonds de pétrole et de gaz

À mesure que les taux de prime continuent de reculer et que les prix de négociation sur le marché boursier reviennent en arrière, plusieurs fonds ETF thématiques « pétrole et gaz » ont vu leur échelle culminer puis retomber et se réduire fortement. À titre d’exemple, pour l’ETF des ressources pétrolières et gazières CNE de Huixuanfei : au 27 février, le volume de parts en circulation et l’échelle s’élevaient respectivement à 604 millions de parts et 923 millions de yuans ; le 9 mars, ces chiffres ont atteint un sommet, respectivement 3,002 milliards de parts et 5,067 milliards de yuans ; au 31 mars, ils étaient déjà retombés à 1,175 milliard de parts et 1,748 milliard de yuans.

Toutefois, les capitaux continuaient d’affluer vers les fonds QDII thématiques « pétrole et gaz » négociés en bourse. Le volume de parts en circulation du Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Fuguo et du Fonds ETF (QDII) « iShares » de l’indice S&P pétrole & gaz : exploration et production (sélection) de Jiaoshi, est passé respectivement de 674 millions de parts et 1,471 milliard de parts au 27 février à 777 millions de parts et 1,701 milliard de parts au 30 mars ; sur la période, l’échelle de circulation a augmenté de 318 millions de yuans et 620 millions de yuans respectivement, tandis que le volume de parts en circulation et l’échelle ont tous deux atteint de nouveaux records.

« Dans cette hausse marquée du prix international du pétrole, de fortes fluctuations ont également été observées ; cela résulte de la combinaison de plusieurs facteurs, notamment l’offre et la demande sur le marché mondial du pétrole brut, ainsi que la situation géopolitique, etc. » a déclaré une personne issue d’une société de fonds de la région du sud de la Chine au journaliste. « En raison des limitations à grande échelle des achats de fonds QDII thématiques « pétrole et gaz » sur le marché primaire, les investisseurs n’ont d’autre choix que de se tourner vers les transactions sur le marché boursier pour reconstituer leurs positions ; le déséquilibre offre-demande a fait monter la prime de négociation des fonds QDII thématiques « pétrole et gaz » cotés en bourse. »

La personne susmentionnée a indiqué que les hausses et les baisses des fonds thématiques « pétrole et gaz » sont étroitement liées au prix international du pétrole ; une prime trop élevée revient à payer à l’avance des hausses futures potentiellement réalisables, et certains fonds thématiques « pétrole et gaz » qui avaient été fortement « chassés » auparavant restent encore à un niveau de prime élevé. Pour les investisseurs qui observent encore et prévoient d’allouer à des fonds thématiques « pétrole et gaz », il faut rester vigilant, éviter de poursuivre la hausse (acheter après la hausse) ; si les attentes ne se réalisent pas ou si le sentiment se refroidit, les investisseurs peuvent se retrouver dans une situation où le prix du pétrole ne baisse pas mais où le fonds, lui, chute.

Concernant l’évolution future du prix international du pétrole, Galaxy Futures rappelle que les conflits au Moyen-Orient s’intensifient puis se calment à répétition, ce qui entraîne un effet de « fouet » sur le marché ; le prix international du pétrole maintiendra une volatilité à un niveau élevé. La société Shenyin Wanguo Futures Research Institute analyse pour sa part que, sous l’influence des « signaux de refroidissement » actuels de la situation au Moyen-Orient, le prix international du pétrole a fait une montée puis est retombé ; la prime de risque du marché s’est alors également repliée. Mais si, dans les prochaines semaines, aucun progrès substantiel n’est réalisé dans la trêve/négociation ou si les conflits s’intensifient de manière inattendue, le pétrole pourrait encore faire face à un risque de seconde poussée à la hausse.

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