La grande révélation sur l'augmentation des fonds en circulation sur le marché A ! La China Securities Association : la facilité d'échange entre courtiers a atteint un total de 105B de yuans, la taille des investissements en actions en propre a augmenté de 36 %

Récemment, des journalistes ont appris que l’Association du marché des valeurs mobilières de Chine (CISA) avait transmis à l’ensemble du secteur le document « Analyse des situations de fonctionnement des sociétés de valeurs mobilières pour l’année 2025 » (ci-après « l’Analyse »).

D’après les données de l’« Analyse », à la fin 2025, le montant cumulé des opérations de facilitation de swaps des courtiers a atteint 4M de RMB, apportant des fonds additionnels à la place boursière A et renforçant la stabilité intrinsèque du marché des capitaux. L’an dernier, l’envergure des investissements en actions en compte propre des courtiers a progressé de 36,47 % en glissement annuel, et la part de l’envergure des investissements en actions dans le volume total d’investissements en compte propre a augmenté de 2,28 points de pourcentage en glissement annuel. Le montant cumulé des transactions sur le marché A a pour la première fois dépassé les 400 000 milliards de RMB sur l’année, en hausse de plus de 60 %. À la fin 2025, les institutions et particuliers étrangers détiennent environ 37k de RMB d’actions domestiques ; au cours des dernières années, cette tendance est restée à la hausse, ce qui met en évidence une amélioration continue de l’attractivité des actifs chinois.

En 2025, le taux moyen de commission nette (net) sur le service de courtage et de négociation de valeurs mobilières a baissé pour atteindre 2 pour 10 000, et les effets de la réduction des frais et du partage des avantages sont apparus clairement. L’an dernier, environ 15 % des courtiers ont subi des pertes.

** Environ 15 % des courtiers subissent des pertes **

La CISA indique que sur l’ensemble de l’année 2025, le secteur des valeurs mobilières a fourni plus de 8 000 milliards de RMB de financement direct de l’économie réelle, et assuré des services de garde pour les actifs de 105,58 billions de RMB de clients. À la fin 2025, les actifs totaux, les capitaux nets et le capital net des sociétés de valeurs mobilières du pays s’élevaient respectivement à 80k de RMB, 1.06M de RMB et 148.3k de RMB, en hausse de 14,66 %, 6,53 % et 5,27 % respectivement en glissement annuel ; la solidité du capital du secteur a continué de se renforcer, et les indicateurs globaux de contrôle des risques ont été supérieurs aux normes de supervision et d’alerte. Sur l’ensemble du secteur, le chiffre d’affaires et le bénéfice net se sont élevés respectivement à 33.4k de RMB et 24.4k de RMB, en hausse de 19,95 % et 31,20 % respectivement en glissement annuel ; la qualité et l’efficacité opérationnelles se sont améliorées progressivement.

128 sociétés de valeurs mobilières ont réalisé des bénéfices, avec une « proportion de sociétés bénéficiaires » atteignant 85,3 % ; le rendement moyen des capitaux propres (ROE) du secteur s’établit à 6,79 %, en hausse de 1,29 point de pourcentage en glissement annuel. Du point de vue de la croissance du chiffre d’affaires, c’est l’activité de courtage qui affiche l’augmentation la plus importante. En 2025, le revenu net du courtage de l’ensemble du secteur a atteint 219.44B de RMB, en hausse de 42,50 % ; principalement grâce au rebond favorable des indices du marché A, à l’amélioration notable de l’activité de négociation et à d’autres facteurs.

Du point de vue de la structure des revenus, l’activité en compte propre est restée la plus grande source de revenus pendant trois années consécutives. En 2025, le chiffre d’affaires de l’activité en compte propre de l’ensemble du secteur a atteint 182.28B de RMB, représentant 34,24 % ; dont l’envergure des investissements en actions a progressé de 36,47 % en glissement annuel, et la part de l’envergure des investissements en actions dans le volume total d’investissements en compte propre a augmenté de 2,28 points de pourcentage en glissement annuel. L’activité de courtage, le revenu net d’intérêts, l’activité de banque d’investissement (investment banking) et l’activité de gestion d’actifs (asset management) ont contribué respectivement 33,68 %, 11,95 %, 7,38 % et 4,41 % au chiffre d’affaires, formant une structure de revenus « soutien multiple, équilibre structurel » ; la structure globale des revenus du secteur est restée stable.

Le taux de commission a baissé à 2 pour 10 000

L’« Analyse » indique que les sociétés de valeurs mobilières mènent activement des opérations de facilitation de swaps, renforcent le positionnement à contre-courant du cycle ; par leurs actions concrètes, elles stabilisent le marché et stimulent l’activité, renforcent la confiance des investisseurs et contribuent à un développement sain à long terme du marché des capitaux. À la fin 2025, le montant cumulé des opérations de facilitation de swaps s’élève à 185.32B de RMB, apportant des fonds additionnels au marché A et renforçant la stabilité intrinsèque du marché des capitaux.

Ces dernières années, les sociétés de valeurs mobilières ont continué de mettre en œuvre la politique de « réduction des frais et des commissions » ; tout en réduisant le coût de participation des investisseurs, elles ont renforcé la profondeur des services. À la fin 2025, le secteur des valeurs mobilières assure des services de garde pour 105,58 billions de RMB d’actifs ; sur l’année, le taux moyen de commission nette du service de courtage et de négociation de valeurs mobilières a baissé à 2 pour 10 000, et l’effet de réduction des frais et de partage des avantages est ressorti clairement.

Les sociétés de valeurs mobilières cotées récompensent activement les investisseurs ; le fait de distribuer des dividendes plusieurs fois dans l’année est devenu une pratique courante. En 2025, les rachats et distributions de dividendes en espèces se sont poursuivis deux années de suite pour dépasser 500 milliards de RMB ; cela renforce la perception de gains des investisseurs et contribue à orienter les idées d’investissement vers un investissement axé sur la valeur à long terme, accélérant ainsi la formation d’un écosystème de marché plus coordonné en matière de financement et d’investissement.

À la fin 2025, il y avait 1381 ETF cotés sur des bourses domestiques, d’une taille de 1.06M de RMB, un record historique ; les outils de l’allocation de grands types d’actifs se diversifient progressivement. Dans l’ensemble du secteur, l’encours des produits financiers commercialisés en tant que distributeur s’élève à 60k de RMB, en hausse de 35,30 %. Les services de conseil en investissement via les fonds (fund investment advisory) se sont déplacés d’une expansion d’échelle vers une « amélioration de la qualité ». Certaines sociétés ont réalisé des percées sur des indicateurs clés comme l’échelle de signature, le nombre de clients et le taux de réinvestissement ; la confiance des investisseurs envers les services de conseil n’a cessé d’augmenter.

En ce qui concerne l’encours des ventes des fonds publics (public funds), la capacité des sociétés de valeurs mobilières à vendre par leur canal s’est nettement améliorée. Parmi elles, la part de l’encours des fonds indiciels de type actions dépasse 50 % sur l’ensemble du marché, contribuant au développement de haute qualité de l’investissement indiciel.

Selon des informations, à la fin 2025, la valeur nette totale des actifs délégués dans la gestion d’actifs des sociétés de valeurs mobilières s’élevait à 10,21 billions de RMB, en hausse de 5,49 %. Parmi ceux-ci, la gestion collective d’actifs (collective asset management) et la gestion d’actifs spécifiques (special asset management) ont apporté une part importante des hausses additionnelles, en hausse respectivement de 13,48 % et 14,49 %. Du point de vue de la structure des activités, la part de la gestion collective d’actifs (33,72 %) a pour la première fois dépassé celle de la gestion d’actifs en un seul produit (32,84 %). Du point de vue du type d’investissement des produits, l’encours des produits de gestion non liés à des revenus fixes (non fixed-income) s’élève à environ 46.9k de RMB, en hausse de 16 %.

** Des institutions et des particuliers étrangers détiennent près de 102.1k de RMB d’actions domestiques**

L’« Analyse » montre qu’à la fin 2025, 34 sociétés de valeurs mobilières du continent avaient créé 36 filiales à l’étranger. Les actifs totaux des filiales étrangères s’élèvent à 36k de HKD, en hausse de 31,95 %. En 2025, le revenu d’exploitation réalisé s’est élevé à 37k de HKD, en hausse de 6,15 %. Au cours de l’année, les filiales étrangères ont servi 113 entreprises qui se sont enregistrées sur le marché de Hong Kong, avec un montant de financement de plus de 19.4k de HKD ; la part de marché dépasse 90 %, soit une amélioration notable par rapport à 2024. Cela reflète une compétitivité et une influence croissantes des sociétés de valeurs mobilières chinoises sur le marché international. Les sociétés de valeurs mobilières servent des clients en réalisant des montants de transactions pour Stock Connect (Hong Kong) de 28,70 billions de HKD, et les filiales à Hong Kong, etc., assurent des montants de transactions via Stock Connect (Shanghai/Shenzhen) de 50,33 billions de RMB, jouant un rôle important dans la promotion de la circulation transfrontalière des capitaux et dans la facilitation de l’allocation d’actifs à l’échelle mondiale.

À la fin de l’an dernier, le secteur comptait 16 sociétés de valeurs mobilières à participations étrangères ou co-détenues ; les actifs totaux des sociétés étrangères s’élevaient à 280B de RMB, en hausse de 5,44 %. En 2025, le revenu d’exploitation réalisé a atteint 287k de RMB, en hausse de 32,61 %. Toutes sortes de sociétés se fondent sur leurs avantages respectifs, servent des fonds souverains et des fonds de pension à l’étranger, des fonds à long terme, pour « investir dans la Chine », contribuant ainsi à optimiser la structure des investisseurs sur le marché A, et à améliorer la gouvernance des sociétés cotées. À la fin 2025, des institutions et des particuliers étrangers détiennent près de 503.3k de RMB d’actions domestiques ; au cours des dernières années, cette tendance est restée à la hausse, ce qui met en évidence une amélioration continue de l’attractivité des actifs chinois.

Renforcer continuellement la capacité de service de l’innovation technologique

La CISA indique que l’industrie des valeurs mobilières en 2025 a continué de renforcer la capacité de service de l’innovation technologique ; en s’appuyant sur des marchés des capitaux à plusieurs niveaux, elle utilise de manière globale des outils financiers tels que les actions, les obligations et les fusions-acquisitions et restructurations, afin de soutenir avec précision les entreprises technologiques et innovantes (科创), et d’insuffler une forte dynamique pour développer une nouvelle productivité (nouvelle force productive), consolider et renforcer les bases de l’économie réelle.

L’an dernier, l’industrie des valeurs mobilières a servi 116 entreprises pour inscrire leurs IPO (IP0) et réaliser un financement de 53.47B de RMB. Parmi celles-ci, 78 entreprises ont été cotées sur le tableau STAR Market (科创板), l’创业板 et le tableau de la bourse de Pékin (北交所), réalisant un financement de 708,98 milliards de RMB. Les sociétés de valeurs mobilières optimisent continuellement la stratégie de déploiement de l’activité d’investissement alternatif, et augmentent le soutien en capital à long terme destiné aux entreprises technologiques et innovantes en phase de croissance ainsi qu’aux PME. En 2025, les sociétés de valeurs mobilières, ou leurs filiales d’investissement alternatif, ont co-investi (跟投) dans plus de 37k de RMB de IPO (IP0) sur des sociétés cotées sur le STAR Market et le tableau de Pékin, etc., et ont cumulé un co-investissement dans des IPO de plus de 370 milliards de RMB d’entreprises technologiques et innovantes.

En 2025, les sociétés de valeurs mobilières elles-mêmes ont émis 79 obligations « technologiques et innovantes » (科创债) en tant qu’entités émettrices, avec un montant de financement de 70.9B de RMB. De l’émission d’obligations à l’investissement de fonds, jusqu’à la tenue de marché (market making) d’obligations, elles renforcent un soutien complet aux entreprises technologiques et innovantes. Sur l’ensemble de l’année, les sociétés de valeurs mobilières ont souscrit/organisé 998 obligations de l’innovation technologique, pour un montant total de 1,02 billion de RMB, en hausse de 66,52 %, injectant une dynamique ininterrompue pour cultiver et développer une nouvelle productivité.

En tant que conseiller financier indépendant, les sociétés de valeurs mobilières mettent pleinement à profit leurs avantages professionnels. Sur l’ensemble de l’année, elles ont servi 82 sociétés cotées pour achever des réorganisations importantes d’actifs, avec des montants de transactions dépassant 37B de RMB. En participant en profondeur à l’intégration de la chaîne industrielle et à des opérations majeures telles que des fusions-acquisitions à travers des régions / transfrontalières, elles aident les sociétés cotées à réaliser un développement externe et des sauts de croissance, et fournissent un soutien financier à la création de clusters industriels à portée internationale.

Mise en page : 汪云鹏

Relecture : 杨舒欣