130 000 milliards de stars dans la banque se dirigent vers la maturité, en analysant les trois « expressions » du président de la China Merchants Bank, Wang Liang

Demandez à l’IA · Comment la stratégie de la banque axée sur la valeur influencera-t-elle la tendance du ROE ?

Après un recul de deux ans du chiffre d’affaires, retour à la croissance : quels signaux clés la Bank of China Merchants a-t-elle transmis dans son rapport annuel 2025 ? Le 30 mars, lors de la conférence de présentation des résultats de l’exercice 2025 de CMB, le président, Miu Jiánmín, accompagné du président-directeur Wang Liang, du vice-président et responsable des finances, et du secrétaire au conseil, Peng Jiàwén, du vice-président et chief risk officer Xu Mingjie, du chief information officer Zhou Tianhong et d’autres dirigeants, ont expliqué le rapport annuel au public.

D’après les résultats publiés par la Bank of China Merchants pour 2025, le revenu d’exploitation s’établit à 337.53B, en hausse de 0,01 %, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires atteint 150.18B, en hausse de 1,21 %. La marge nette d’intérêt s’élève à 1,87 %, en baisse de 0,11 point de pourcentage. Le rendement moyen des capitaux propres (ROE) net est de 1,19 %, soit 0,09 point de pourcentage de moins qu’en 2024. À la fin 2025, le total des actifs s’élève à 130.7k, en hausse de 7,56 %.

Miu Jiánmín estime que, face à de multiples défis tels que les changements de l’environnement externe, une demande intérieure plus forte à l’offre mais plus faible à la demande, et davantage de risques et d’éléments d’incertitude dans les domaines clés, le relevé de performance de cette “banque vedette” “montre globalement une résilience de développement plus forte et une vitalité opérationnelle”.

Face aux investisseurs, analystes et médias, la direction de la Bank of China Merchants a apporté des explications approfondies, allant de la concurrence homogène et des dividendes en espèces à la pression sur la banque de détail et aux revenus hors intérêts, de la baisse du ROE aux manques d’activité, du rétrécissement de la marge aux baisses des provisions, jusqu’au déploiement de modèles de grande taille sur les scénarios et aux indicateurs de banque intelligente, ainsi qu’au ratio investissement technologique/production. Dans le même temps, le journaliste de Nandu Bay Finance and Securities a également remarqué que trois types d’“expressions” portées par le président Wang Liang valent elles aussi le détour.

Sur le site de la conférence de présentation des résultats (de gauche à droite : Xia Yangfang, Peng Jiàwén, Miu Jiánmín, Wang Liang, Xu Mingjie, Zhou Tianhong)

Face à la pression sur le revenu d’exploitation : la transparence de Wang Liang

La première expression est la sincérité. “La croissance du revenu d’exploitation de ces dernières années de CMB a effectivement été soumise à une très forte pression.” En tant que cadre bancaire chevronné, Wang Liang l’a déclaré sur place.

Conformément aux normes comptables chinoises, en 2025 le revenu d’exploitation de CMB a réalisé une croissance positive de 0,01 % (selon le périmètre du groupe), ce qui constitue la première croissance positive après les baisses de 1,64 % et 0,48 % en 2023 et 2024. Selon Wang Liang, même si ce n’est qu’une hausse marginale, elle reste difficile à obtenir, ce qui reflète la résilience de la croissance globale du revenu d’exploitation.

Pourquoi la pression sur la croissance du revenu d’exploitation est-elle forte ces dernières années ? Il explique que, jusqu’ici, l’avantage de CMB résidait dans l’activité bancaire de détail, mais ces dernières années, cette activité a été la plus touchée par les chocs liés aux politiques externes et aux changements du marché. En compensant le déficit de la banque de détail par d’autres segments d’activité, CMB a finalement réussi à enregistrer une croissance positive du revenu d’exploitation l’an dernier.

Mais, concernant la possibilité de maintenir en 2026 de bonnes performances de croissance, il existe encore plusieurs facteurs défavorables et incertains. Wang Liang a procédé à une analyse détaillée : du point de vue des revenus nets d’intérêts, la marge nette d’intérêt de CMB l’an dernier s’élève à 1,87 %, en baisse de 11 points de base d’une année sur l’autre ; on s’attend à ce que la marge nette d’intérêt 2026 reste globalement orientée à la baisse, mais la baisse annuelle pourrait se réduire quelque peu. Du côté des actifs, il estime que cette année la banque centrale pourrait encore baisser les taux et réduire les réserves obligatoires, ce qui aura un impact sur le rendement des prêts ; d’autre part, à l’heure actuelle, la demande globale de distribution de crédits est insuffisante et la concurrence sur les prêts est particulièrement intense, et la tendance à la baisse des rendements côté actifs n’a pas changé, ce qui pourrait avoir un impact négatif plus important sur la marge nette d’intérêt. Du côté des passifs, l’an dernier le coût des fonds de CMB a diminué de 38 points de base, ce qui signifie que le coût des passifs est déjà faible et qu’il sera difficile de baisser aussi fortement que l’an dernier ; par conséquent, la pression sur la marge nette d’intérêt restera très forte cette année.

Une confirmation mutuelle réside dans son discours lors du rapport annuel, formulé en une phrase : les taux bas sont le “grand rhinocéros gris” le plus important du développement du secteur bancaire ; la situation des risques est complexe et sévère, et elle met directement à l’épreuve la capacité de survie et de développement des banques.

Il existe aussi des défis en matière de déficit de revenus hors intérêts. L’an dernier, les revenus de gestion de fortune de CMB, en particulier les commissions de la gestion de fortune de détail, ont progressé rapidement, compensant le manque d’autres revenus nets. Mais les nouvelles règles de réduction des frais sur les fonds publics (fonds proposés au public) mises en œuvre cette année auront un certain impact sur l’activité de distribution de fonds, et la croissance des revenus hors intérêts subira aussi une pression.

Le troisième facteur défavorable, ce sont les risques. Wang Liang estime que, à l’heure actuelle, le risque global des prêts aux entreprises est maîtrisé et tend à s’améliorer, mais la pression sur le risque des prêts aux particuliers ne diminue pas, en particulier pour les prêts aux PME et micro-entreprises, et les prêts à la consommation.

La baisse continue du ROE (rendement des capitaux propres) comporte elle aussi un risque latent. Des initiés indiquent que le ROE est l’indicateur central pour mesurer la capacité bénéficiaire des banques : il mesure l’efficacité avec laquelle la banque utilise ses propres capitaux (capitaux propres nets) pour obtenir un rendement ; un ROE élevé et stable reflète l’avantage concurrentiel de la banque, sa capacité à fixer les prix en fonction des risques et sa capacité de gestion efficace. Le rapport annuel 2025 montre que le ROE de CMB s’élève à 13,44 %, en baisse de 1,05 point de pourcentage d’une année sur l’autre, pour un niveau parmi les plus bas des dernières années.

Concernant l’indicateur de ROE, Wang Liang a été clair : ces dernières années, le ralentissement de la croissance du bénéfice net, combiné à une croissance relativement rapide des capitaux propres, fait que la croissance du dénominateur du ROE est plus rapide que celle du numérateur ; ce qui fait que le ROE a affiché une tendance à la baisse au cours des deux dernières années. Il estime que le ROE pourrait encore afficher une tendance à la baisse sur une période à venir ; il renforcera donc la gestion, s’efforcera d’améliorer le niveau global de rendement du capital, et tentera de contrôler le rythme de la baisse. Mais il souligne aussi que l’évolution du ROE dépendra également des changements de la situation à venir, en particulier des variations de l’écart de taux (spreads). Une banque ne peut créer un bon rendement pour ses actionnaires que si elle maintient un ROE de plus de 10 %.

“Les facteurs défavorables énumérés ci-dessus montrent que la croissance du revenu d’exploitation et du bénéfice net de CMB reste sous pression”, a déclaré Wang Liang. “Nous allons nous efforcer de prolonger la tendance positive observée depuis l’an dernier, en prenant activement des mesures opérationnelles pour compenser l’impact négatif des changements du marché et des politiques, et viser à atteindre l’objectif d’une croissance stable et positive du revenu d’exploitation et du bénéfice net.”

“Le roi de la banque de détail” reste fidèle à son intention initiale

En levant le voile de brouillard sur les facteurs défavorables, lors de cette conférence de présentation des résultats, la deuxième expression de Wang Liang est “résolue”.

D’après ce que les journalistes ont observé, depuis que, en 2004, CMB a mis en œuvre une transformation vers la banque de détail, la banque a progressivement affiné sa célèbre enseigne de “roi de la banque de détail”. La contribution de l’activité de détail au revenu et au profit représente plus de 50 %, et la banque de détail est généralement considérée comme l’un des “remparts” de la banque.

Cependant, ces dernières années, cette “qualité” a quelque peu diminué : par exemple, la baisse brutale de la croissance du crédit, la diminution de la part de revenus et de contributions de profit dans le segment des cartes de crédit. En 2025, le bénéfice avant impôts de l’activité de finance de détail de CMB s’élève à 87.42B, en baisse de 0,65 % d’une année sur l’autre ; le revenu d’exploitation de l’activité de finance de détail atteint 185.29B, en baisse de 3,74 %, représentant plus de 60 % du revenu d’exploitation. Le volume de transactions par cartes de crédit s’établit à 4.08T, soit environ 330B de moins que l’année précédente. Le taux de prêts non performants (NPL) de la banque de détail est de 1,06 %, en hausse de 0,10 point de pourcentage par rapport à la fin de l’année précédente.

En tant que dirigeant ayant participé et assisté à la croissance du “roi de la banque de détail”, comment préserver l’intention initiale et la spécificité de la banque de détail ? Wang Liang a également donné une réponse claire et ferme.

“Ces dernières années, l’activité bancaire de détail de la Bank of China Merchants a fait face à des défis”, a-t-il indiqué. Tout en mettant en œuvre un développement diversifié, la banque n’oublie pas son intention initiale de développer l’activité de détail. Elle doit continuer à consolider ses avantages concurrentiels de type systémique dans la finance de détail ; à l’heure actuelle, elle a déjà instauré une ambiance où “tout le monde parle de détail, tout le monde comprend la banque de détail, et tout le monde fait de la banque de détail” : la culture de la banque de détail s’est profondément inscrite dans les idées et les actions de chaque responsable et employé ; et à l’avenir elle consolidera et développera encore les avantages de la banque de détail.

À condition de rester fidèle à cette intention initiale, comment le “roi de la banque de détail” mettra-t-il à niveau l’activité de détail et construira de nouvelles barrières de concurrence ?

Sur ce point, Wang Liang propose aussi une analyse détaillée : ces dernières années, la contribution de la finance de détail de CMB au revenu d’exploitation global et au bénéfice avant impôts est restée stable, sans croître aussi rapidement qu’auparavant, mais la structure a connu de changements majeurs. Parmi elles, le nombre de clients de détail atteint 224 millions, et le rythme de croissance des clients à forte valeur augmente plus vite. À la fin de l’année dernière, l’AUM (actifs sous gestion) de la banque de détail a atteint 170.8k, avec un accroissement net annuel de 21.6k, et un taux de croissance record. Bien que la croissance des prêts de détail ait fortement chuté, la part de marché continue d’augmenter. Tout cela indique que la capacité de concurrence globale de l’activité de finance de détail de CMB s’améliore. En ce qui concerne les prêts de détail, afin de maîtriser la qualité des actifs, CMB accepte une baisse de la part de la contribution des revenus de l’activité cartes de crédit, dans l’évolution observée. Le taux de défaut des prêts sur cartes de crédit à la fin de l’année dernière est de 1,74 %, et la banque maintient une situation plutôt favorable par rapport aux pairs.

D’après ce que le journaliste a appris, à la fin de l’année dernière, le solde des prêts de détail de CMB (selon le périmètre des entreprises) s’établissait à 36.5k, représentant plus de 50 % de l’ensemble des prêts ; il s’agit toujours d’un segment clé de l’allocation d’actifs.

De l’avis de Wang Liang, en tant qu’avantage de la banque, l’activité de banque de détail est fortement affectée par les changements des politiques externes et du marché ; c’est pourquoi CMB a constamment compensé le manque par d’autres segments d’activité, afin de permettre au revenu d’exploitation d’atteindre une croissance positive. Un levier clé est la gestion de fortune. En 2025, les revenus de la grande gestion de fortune de CMB ont atteint 44.01B, en hausse de 16,89 %, renversant la tendance à la baisse observée sur trois années consécutives. À ce sujet, Wang Liang a déclaré qu’il fallait saisir l’opportunité de la croissance de la richesse des résidents à l’heure actuelle, les besoins d’allocation des actifs en matière de produits de gestion patrimoniale, et continuer à consolider les avantages de CMB.

Le “caractère résolu” de Wang Liang est aussi cohérent avec la position avancée par le président Miu Jiánmín plus tôt : la “théorie du redémarrage de la banque de détail”. Lors de cette conférence, Miu Jiánmín a expliqué : “Le redémarrage de la banque de détail” se résume simplement en trois phrases : améliorer la qualité des actifs, consolider les passifs, et faire passer la gestion de fortune à un nouveau palier. La percée importante de la banque de détail à l’avenir se trouve dans la gestion de fortune.

L’expression rationnelle derrière “innover tout en préservant le cap”

La troisième expression de Wang Liang est “rationnelle”. Ces dernières années, CMB a proposé “la banque axée sur la valeur”, ce qui s’est aussi traduit comme une annotation de ses “règles d’innover tout en préservant le cap”.

“La baisse des taux, la réduction des frais et l’augmentation de la pression due au resserrement des marges d’intérêt apportent une très forte pression de croissance à CMB”, a déclaré Wang Liang. Dans un tel environnement, CMB a proposé la stratégie de banque axée sur la valeur ; l’idée principale est de créer une valeur globale pour les actionnaires, les clients, les employés, les partenaires et la société, afin de réaliser une coexistence gagnant-gagnant et une prospérité partagée.

Selon lui, il s’agit à la fois d’une vision et d’une méthodologie. La méthodologie, c’est de s’en tenir au principe de création de valeur, d’éviter une expansion aveugle à grande échelle ; pour mener des activités et servir les clients, il faut juger les clients et les activités selon la chaîne de cycle de valeur “accroissement, augmentation des revenus, amélioration de l’efficacité, et augmentation de la valeur”, afin d’éviter que les actions se déforment et que les comportements deviennent anormaux dans l’exploitation ; en même temps, il faut respecter la logique d’exploitation d’une banque commerciale, et mener les activités conformément aux lois du développement bancaire. Alors, quelles modifications cette stratégie de banque axée sur la valeur apporte-t-elle à CMB dans la mise en œuvre opérationnelle ? Wang Liang affirme que les changements se traduisent par “les conceptions et méthodes de gestion de CMB deviennent plus rationnelles, et restent davantage attachées à la logique et aux lois de fonctionnement d’une banque commerciale”.

Le mot “valeur” dans la bouche de Wang Liang devient aussi un terme à haute fréquence. Le journaliste a remarqué qu’au cours de cette conférence de présentation des résultats, “valeur” apparaît 13 fois. Et dans le rapport annuel 2025 de la banque, “valeur” apparaît 632 fois, “stabilité” 45 fois, “développement de haute qualité” 50 fois ; tout cela transmet une attitude rationnelle encore plus profonde.

Du “passage de l’ignorance à la clairvoyance” au “rempart contre la concurrence”**

En réalité, à travers les rapports annuels récents de CMB, on voit aussi la mise à jour de la vision du président Wang Liang et des changements subtils. Dans l’ensemble, l’excellence dans les détails, le maintien de la base, la persévérance dans la durée et la valeur à long terme sont la tonalité principale.

Le journaliste a constaté que dans le rapport semestriel 2022, la Bank of China Merchants mentionnait “la construction d’un système complet de gestion des risques et de conformité de type forteresse”. Vu de l’extérieur, “la forteresse” implique dans une certaine mesure “la défense” et “la conservation de l’existant”.

Dans le discours du président en 2023 (rapport annuel), “développement de haute qualité” est devenu un mot à haute fréquence. Wang Liang a proposé “servir l’essentiel tout en allant au fin détail”, et il a estimé que chaque amélioration de gestion et chaque mini-innovation continue produira, dans la création de valeur, un effet cumulatif. Il pense que le développement de haute qualité se manifeste à la fois dans le grand récit des changements de conceptions de gestion bancaire, et dans les efforts extraordinaires de persévérance à chaque petit détail. Dans le discours du président dans le rapport annuel 2024, Wang Liang a aussi une formule percutante : dans le fonctionnement bancaire, c’est une course de marathon sans fin ; on ne “gagne” pas dans l’éclair et le quotidien, mais on “s’épanouit” à long terme.

Et dans le rapport annuel 2025 sorti fin mars de cette année, Wang Liang explique sa position rationnelle avec la “théorie de l’accès à la maturité” (“不惑论”).

Qu’entend-on par “ne plus être troublé par le doute à quarante ans” ? En 2026, CMB fête ses 39 ans d’existence, c’est aussi l’année du passage à la maturité. Vers quoi se tourner pour atteindre cette maturité ?

“L’accès à la maturité, c’est une aisance plus lucide et une progression plus résolue”, estime Wang Liang. 2026 est l’année de lancement du plan quinquennal “quinquennat 15-15” (“quinzième cinq ans”, “十五五”). Les opportunités stratégiques et les défis en matière de risques dans le secteur bancaire coexistent ; les opportunités sont plus grandes que les défis. À son avis, en passant à la maturité, il faut rester fidèle à l’intention initiale, et répondre à l’incertitude de l’environnement externe par notre propre certitude. Il faut toujours maintenir le développement coordonné de la qualité, des bénéfices et de l’échelle ; persister dans un développement guidé par l’innovation et différencié ; persister dans “faire prospérer par la technologie” et “faire prospérer par les talents” ; suivre la voie de la spécialisation professionnelle et du fonctionnement de marché ; persister dans une philosophie de risques stable et prudente ; persister dans l’“attitude de long terme” ; et aller vers l’excellence dans “un peu plus tôt, un peu plus vite, un peu mieux, et sur le long terme”.

En écho, si “l’accès à la maturité” représente le contenu spirituel, “le rempart” représente l’extension de la valeur. Le journaliste a remarqué que le président de CMB, Miu Jiánmín, a déclaré vouloir accélérer la construction d’un “rempart” doté d’avantages de concurrence différenciés. Lors de la conférence de résultats, il a à plusieurs reprises souligné que le rempart le plus fondamental consiste à intégrer “mettre le client au centre” dans la culture d’entreprise.

Rédaction : journaliste de Nandu Bay Finance and Securities, Lu Liang