Salle d'observation des rapports financiers | Mingming est très occupé en 2025 : fondamentaux solides, trajectoire de croissance claire

Question à l’IA · Comment le modèle de fournisseurs en liaison directe de Mingming très occupé permet-il d’améliorer le taux de marge bénéficiaire en période de contre-tendance ?

Le 31 mars, l’entreprise de chaînes commerciales de snacks en vente en volume du Hunan, Hunan Mingming très occupé Commercial Chain Co., Ltd. (désignée ci-après par « Mingming très occupé »), a publié son premier rapport annuel depuis son introduction à la Bourse de Hong Kong. En 2025, la société a réalisé des résultats remarquables, avec une forte croissance simultanée du GMV (montant total des transactions de marchandises), du chiffre d’affaires et du bénéfice net. La taille de son parc de magasins a dépassé 21 000 unités ; ses taux de marge brute et de marge nette ont tous deux progressé, et ses flux de trésorerie se sont continuellement épaissis.

En tant que plus grand détaillant en chaîne en Chine, calculé sur la base du GMV des produits de boissons et d’aliments de loisirs en 2024, en 2025, la société a optimisé sa chaîne d’approvisionnement. Grâce au modèle commercial de fournisseurs en liaison directe, à une chaîne d’approvisionnement efficace pour le stockage et la distribution, ainsi qu’à un réseau de magasins national, elle a réalisé une amélioration simultanée de l’expansion à l’échelle et de la qualité de l’exploitation. À l’avenir, avec la poursuite du développement du réseau de magasins, une nouvelle optimisation de l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et une responsabilisation plus approfondie par la numérisation, Mingming très occupé devrait continuer à maintenir une dynamique de croissance régulière. Elle consolidera en continu sa position de leader dans l’industrie et contribuera aussi à faire évoluer le secteur des snacks en vente en volume vers des directions standardisées, à grande échelle et de haute qualité.

Le bond de la qualité des bénéfices

D’après le rapport, en 2025, le montant total des transactions de marchandises (GMV) des magasins de Mingming très occupé a atteint 93,569 milliards de yuans, en hausse de 68,5 % ; la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 66,170 milliards de yuans, en hausse de 68,2 % ; elle a dégagé un bénéfice net de 2,329 milliards de yuans, en hausse de 180,9 % ; et un bénéfice net ajusté de 2,692 milliards de yuans, en hausse de 194,9 %, tout en maintenant une exploitation stable et une croissance de haute qualité.

Mingming très occupé dispose de deux marques, « snacks très occupé » et « snacks Zhao Yiming ». La marque « snacks très occupé » a été fondée en mars 2017 à Changsha, dans le Hunan, par Yan Zhou ; « snacks Zhao Yiming » a été fondée en janvier 2019 à Yichun, dans le Jiangxi, par Zhao Ding. Dans l’industrie des snacks de loisirs, le canal des snacks en vente en volume se développe rapidement. En tant que produit du changement de canal, son avantage central réside dans l’amélioration de l’efficacité du canal, et ses caractéristiques représentatives sont un prix de vente bas et des nouveautés rapides. À partir de 2023, le canal des snacks en vente en volume a continué d’être davantage favorisé par les entreprises d’aliments de loisirs. Après la vague de montée rapide des snacks en vente en volume, les deux entreprises ont achevé leur fusion en novembre 2023, pour s’intégrer dans « Mingming très occupé », une entité dotée d’une échelle plus importante et d’avantages de réseau. Le « modèle de vente en volume » porté par Mingming très occupé permet un développement rapide grâce à la restructuration de la chaîne d’approvisionnement, au développement innovant de produits et à la création d’une expérience de visite joyeuse et confortable dans les magasins.

Le 28 janvier 2026, Mingming très occupé a été introduit en bourse à la Bourse de Hong Kong. Cette plus grande chaîne de vente au détail de produits de boissons et d’aliments de loisirs en Chine a réussi, en moins d’un an, à viser et à atteindre l’objectif d’introduction.

Dans le premier tableau de résultats annuels remis après l’introduction, l’amélioration continue de la capacité bénéficiaire fait partie des points forts essentiels. En 2025, la marge brute globale de Mingming très occupé est passée à 9,8 %, et la marge nette ajustée a également augmenté pour atteindre 4,1 %, reflétant directement que la structure opérationnelle de la société s’est continuellement optimisée, que sa capacité de contrôle des coûts s’est renforcée et que les effets d’échelle commencent progressivement à se matérialiser. Dans un contexte d’expansion rapide du nombre de magasins et d’intensification de la concurrence dans l’industrie, les indicateurs de profit montent à contre-courant, prouvant que son modèle commercial dispose d’une base solide de rentabilité, et qu’il ne dépend pas seulement d’une croissance extensive consistant à empiler le nombre de magasins.

S’agissant de la santé financière, les flux de trésorerie et les réserves de fonds continuent de s’épaissir, posant une base de sécurité pour le développement à long terme. À la fin de 2025, les fonds monétaires de Mingming très occupé atteignaient 3 744 millions de yuans, en hausse de 93,0 %. Des réserves de trésorerie suffisantes permettent non seulement de garantir l’exploitation quotidienne, les investissements dans la chaîne d’approvisionnement et l’expansion des magasins, mais aussi de doter la société d’une capacité de résistance aux risques plus forte et d’une plus grande initiative stratégique pendant la phase d’intégration de l’industrie. Une situation financière prudente, combinée à un niveau de rentabilité en amélioration continue, indique que Mingming très occupé est entré dans une phase de développement de haute qualité où la croissance à l’échelle et la croissance des profits progressent de concert.

Le leadership en taille de réseau de magasins

Les magasins constituent l’actif central des entreprises de vente au détail en chaîne et le support de base de la croissance des performances. En 2025, Mingming très occupé a continué à promouvoir sa stratégie d’expansion nationale de nouveaux magasins. S’appuyant sur la synergie de ses deux marques, « snacks très occupé » et « snacks Zhao Yiming », le nombre de magasins a connu une croissance à franchissement, la couverture a continué de s’enfoncer vers des zones moins centrales, et un réseau de magasins reliant en synergie le digital et le physique, reliant les marchés urbains et ruraux, s’est formé.

À la fin de 2025, le nombre total de magasins des deux grandes marques de Mingming très occupé s’élevait à 21 948 unités. La société a franchi avec succès le seuil des 20 000 magasins, couvrant 30 provinces du pays et toutes les catégories de villes. Du point de vue de la configuration urbaine, les magasins de Mingming très occupé ne se limitent pas à pénétrer les villes de première ligne, de nouvelle première ligne et de deuxième ligne ; ils s’enfoncent davantage dans les marchés situés dans des zones moins centrales, en construisant un réseau dense de terminaux dans les comtés, les bourgs et d’autres régions à faible niveau. Une couverture étendue des magasins, d’une part, rapproche les scénarios de consommation du grand public et améliore la commodité d’achat ; d’autre part, elle forme un avantage de densité régionale, réduit les coûts de livraison, renforce la notoriété de la marque et construit des barrières de canal difficiles à reproduire pour d’autres concurrents.

La combinaison d’un réseau de magasins à grande échelle et d’une gestion opérationnelle standardisée permet à Mingming très occupé, pendant la phase de rapide expansion de l’industrie, de maintenir en permanence une force de performance stable aux terminaux, fournissant une dynamique durable à la croissance globale des performances.

Afin de garantir la richesse de l’offre de produits au niveau des terminaux, Mingming très occupé applique des exigences standardisées strictes concernant le nombre de SKU des magasins : il a clairement défini que chaque magasin doit conserver une mise en rayon d’au moins 1 800 SKU. Un tel volume de produits garantit à la fois la richesse des rayonnages et l’espace de choix du magasin, évite la perte de trafic due à une offre trop monocatgorie, et, grâce à la vente combinée de produits multi-catégories, améliore le panier moyen et le chiffre d’affaires par magasin, soutenant ainsi une exploitation stable. Dans un réseau de magasins en expansion rapide, une norme unifiée du nombre de SKU garantit également que la qualité de l’offre et l’expérience de consommation restent cohérentes d’une région et d’une catégorie de villes à l’autre, ce qui aide la marque à atteindre l’objectif opérationnel de « 10 000 magasins semblables ».

Un solide système de sélection des produits constitue la garantie essentielle d’une amélioration continue de la structure produit et d’un appariement précis des besoins de consommation. À la fin de 2025, Mingming très occupé a constitué une équipe professionnelle de sélection de produits de 281 personnes, apportant un soutien solide en ressources humaines pour la sélection, l’itération et la personnalisation des produits. Cette équipe, compétente et riche d’expérience, lorsqu’elle prend des décisions concernant des sélections par catégories fines et l’introduction de SKU spécifiques, ne s’appuie pas sur des jugements subjectifs ; elle repose sur une analyse scientifique pilotée par les données, avec comme appui central une recherche systématique fondée sur les données des comportements d’achat des consommateurs.

Relier les deux extrémités : production et vente

La croissance rapide de Mingming très occupé provient de son modèle commercial unique et de ses capacités opérationnelles centrales. La société s’appuie sur un modèle léger de fournisseurs en liaison directe, soutenu par une chaîne d’approvisionnement efficace et par des capacités numériques : elle relie l’ensemble de la chaîne, de la production jusqu’au point de consommation, optimise les coûts et améliore l’efficacité, et forme ainsi une capacité de concurrence centrale durable.

D’après le rapport, côté offre, Mingming très occupé adopte un modèle de coopération avec des fabricants en liaison directe à la production, réduisant les multiples couches d’intermédiaires dans les systèmes de distribution traditionnels. La société est déjà en liaison directe avec plus de 2 500 fabricants ; grâce à des achats centralisés à grande échelle et à des mises en relation directes avec les sources de production, elle comprime efficacement les coûts de circulation et améliore sa capacité de négociation. Ce modèle « en supprimant les intermédiaires » peut à la fois offrir aux consommateurs des snacks de loisirs à bon rapport qualité-prix, garantir la compétitivité des prix des produits, et conserver les profits du canal à l’intérieur de l’entreprise, ce qui favorise l’amélioration de la marge brute. Ainsi, consommateurs, fabricants et société gagnent tous les trois ensemble.

Le système de chaîne d’approvisionnement est la colonne vertébrale qui soutient le fonctionnement efficace du réseau de 20 000 magasins. Pour garantir l’approvisionnement des produits des quelque 20 000 magasins dans tout le pays, Mingming très occupé améliore continuellement l’aménagement de son réseau warehousing-distribution. À la fin de 2025, la société avait mis en place un système national warehousing-distribution, permettant une circulation efficace des produits via 56 centres warehousing-distribution. Grâce à ce dispositif complet, la plupart des magasins peuvent recevoir les produits dans un délai de 24 heures, ce qui améliore fortement l’efficacité du réapprovisionnement et la rotation des stocks. Une chaîne d’approvisionnement efficace garantit à la fois la fraîcheur des produits et réduit le taux de rupture de stock ; elle limite aussi l’accumulation de stocks et les coûts logistiques, ce qui optimise davantage l’efficacité opérationnelle et offre une garantie pour l’amélioration de la capacité bénéficiaire.

Le marché chinois de la vente au détail de boissons et d’aliments de loisirs est vaste, et l’échelle de l’industrie continue de croître. D’après les rapports de l’agence nationale de statistiques et du cabinet de conseil Frost & Sullivan, on prévoit que la taille de ce marché atteindra 4,9 mille milliards de yuans en 2029. Dans un paysage d’industrie de plusieurs milliers de milliards, les entreprises leaders disposant d’une solide capacité opérationnelle et d’un système de chaîne d’approvisionnement efficace devraient continuer à bénéficier d’opportunités de développement. Grâce à sa croissance régulière, Mingming très occupé consolide sans cesse sa position de leader sur le marché.

À l’avenir, Mingming très occupé mettra en œuvre de manière stable l’expansion des magasins et l’optimisation de la structure à l’échelle nationale. La société maintiendra un positionnement dans des emplacements de rue où le flux de personnes est important et où l’accès est aisé, renforcera continuellement la capacité du réseau de magasins à toucher les consommateurs des différentes catégories de villes, et surtout consolidera et approfondira l’avantage de couverture des marchés en zones moins centrales, tels que les comtés et les bourgs, afin de libérer davantage les effets d’échelle et l’efficacité du réseau résultant du déploiement large et en profondeur du réseau de magasins. Mingming très occupé continuera aussi à satisfaire la demande des consommateurs pour une offre diversifiée et un bon rapport qualité-prix, en proposant des produits riches en catégories, offrant une bonne valeur qualité-prix et avec des nouveautés fréquentes.

Texte / Wang Ziyang

Éditeur Li Yan

Correcteur Liu Baoqing