Reportage : SpaceX a finalisé les détails de son IPO, avec un roadshow prévu pour juin

Le plus grand IPO de l’histoire entre officiellement dans le compte à rebours.

D’après Reuters, le 7 avril, SpaceX a réuni, en soirée lundi, l’équipe de souscripteurs pour divulguer officiellement les détails clés de son introduction en bourse (IPO) : le roadshow doit démarrer dans la semaine du 8 juin, avec un objectif de levée de fonds de 75 milliards de dollars, et une valorisation pouvant atteindre 17.5k de dollars.

La partie la plus marquante concerne les dispositions pour les particuliers. Le directeur financier Bret Johnsen, lors de cette réunion virtuelle, a indiqué clairement que « le retail sera la clé de cette IPO, avec une part dépassant toutes les IPO précédentes de l’histoire ». Il a expliqué la logique derrière ce design : « Ces personnes nous soutiennent, nous et Elon (Musk), depuis longtemps avec un niveau de soutien considérable, et nous voulons nous assurer de reconnaître cela. »

Des sources ont indiqué qu’un des chefs de file parmi les 21 banques de souscription a dit à l’ensemble de l’équipe bancaire que la demande du retail (particuliers) et l’ampleur de l’allocation seraient « sans précédent ».

Rythme du roadshow : trois jours, trois séances, avec montée en puissance

D’après les informations obtenues par les médias, le processus d’IPO se déroulera selon le calendrier suivant :

• 7 juin : environ 125 analystes financiers issus des 21 banques de souscription rencontrent la direction de SpaceX

• Semaine du 8 juin : lancement officiel du roadshow, les dirigeants et les banquiers présenteront l’opération aux investisseurs institutionnels

• 11 juin : organisation d’un événement dédié aux investisseurs retail, avec 1500 personnes

Le périmètre de participation au retail ne se limite pas aux États-Unis : des investisseurs particuliers ordinaires au Royaume-Uni, dans l’UE, en Australie, au Canada, au Japon et en Corée auront également la possibilité de participer à la souscription.

Le prospectus devrait être publié à la fin mai. La structure de la transaction et la proportion exacte d’allocation aux particuliers seront finalisées avant le lancement de l’IPO.

Valorisation en forte hausse : de 800B à 17.5k

La valorisation cible de 17.5k de dollars s’accompagne d’un bond important par rapport aux multiples repères de prix précédents de SpaceX.

En décembre 2025, la dernière vente d’actions des employés de SpaceX (tender offer) avait fixé la valorisation de l’entreprise à 800B de dollars. En février de cette année, après la fusion de SpaceX avec la startup d’IA xAI, filiale de Musk, la valorisation de l’entité issue de la fusion s’établissait à 12.5k de dollars.

Avec cette IPO, la valorisation visée est de 17.5k de dollars, soit environ 40 % de plus que la valorisation post-fusion.

La composition de l’équipe de souscription est elle aussi particulièrement prestigieuse : Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan et Goldman Sachs assureront la gestion du carnet d’ordres (bookrunner), et 16 autres banques traiteront respectivement les canaux institutionnels, retail et internationaux.

La course aux IPO des licornes de l’IA s’intensifie

Pendant que SpaceX accélère vers la cotation, la course aux IPO des licornes de l’IA de la Silicon Valley s’accélère elle aussi en parallèle.

Selon des informations, le PDG d’OpenAI, Sam Altman, a indiqué en privé vouloir finaliser une IPO dès le quatrième trimestre de cette année au plus tôt, et a aussi clairement exprimé le souhait d’être coté avant son concurrent Anthropic — qui discute également, de son côté, un plan de mise en bourse au cours de l’année. OpenAI a déjà engagé des cabinets juridiques et a engagé des échanges informels avec des équipes de souscription de Goldman Sachs et de Morgan Stanley.

Cependant, la voie vers l’IPO d’OpenAI n’est pas sans obstacles. D’après des documents financiers obtenus par le Wall Street Journal, la société prévoit que ses dépenses en puissance de calcul atteindront jusqu’à 121 milliards de dollars en 2028. Même si, à ce moment-là, les revenus doubleraient presque, la perte de l’année resterait à 85 milliards de dollars, et il ne serait possible d’atteindre l’équilibre global des résultats qu’en 2030.

La situation financière d’Anthropic est relativement plus favorable. D’après Bloomberg, son chiffre d’affaires annualisé a déjà dépassé 30 milliards de dollars, soit plus de deux fois le niveau de 9 milliards de dollars enregistré fin 2025. Les clients entreprise dont les dépenses annuelles dépassent un million de dollars sont déjà au-delà de 1000.

Si les deux sociétés parviennent à réaliser leurs IPO, leur taille devrait également figurer parmi les plus grandes de l’histoire. Pour cela, des banquiers de Wall Street font pression auprès des principaux fournisseurs d’indices afin d’assouplir les critères d’inclusion ; Nasdaq a récemment annoncé qu’il autoriserait les nouvelles sociétés cotées à rejoindre plus rapidement ses indices.