Andreas Steno : Mauvaise interprétation du cycle de dépenses en capital, les investissements en IA manquent de soutien fondamental, et les actions technologiques pourraient être prêtes pour une nouvelle accélération | Raoul Pal

Points clés

• Le cycle actuel des dépenses d’investissement (capex) est présenté à tort comme une surinvestissement par de grandes institutions financières.
• Les cycles actuels des bénéfices ne correspondent pas à l’ampleur d’événements historiques comme la bulle dot com ou la crise du pétrole.
• Une crainte généralisée alimente une focalisation sur les investissements en IA, sans appui fondamental.
• Les valeurs technologiques ont peut-être connu une correction trop marquée, avec un potentiel de relance.
• Le profil d’endettement des entreprises d’IA est différent de celui des cycles passés, ce qui réduit la probabilité d’un événement de crédit.
• La fabrication nationale gagne du terrain, ce qui pourrait mener à un rebond haussier du marché.
• Le contexte économique est décrit comme un « scénario “goldilocks” de manuel », avec une baisse de l’inflation et une hausse de la production manufacturière.
• Les grandes entreprises “blue chip” accusent du retard par rapport aux plus petites dans l’adoption de l’IA.
• De nombreux grands fonds spéculatifs n’ont pas encore adopté les technologies d’IA, ce qui indique un décalage dans le secteur financier.
• Les inquiétudes concernant une bulle d’IA pourraient être prématurées en raison d’une mise en œuvre encore à un stade précoce.
• Les dynamiques actuelles du marché suggèrent des opportunités d’investissement dans l’IA.
• Le cycle économique montre des signes d’amélioration, ce qui pourrait avoir un impact positif sur les valeurs technologiques.
• L’inflation diminue, créant un contexte macroéconomique favorable.
• L’écart dans l’adoption de l’IA entre les secteurs pourrait affecter les dynamiques concurrentielles.
• Le climat d’investissement actuel semble davantage motivé par la peur que par des fondamentaux solides.

Présentation de l’invité

Andreas Steno Larsen est Chief Investment Officer (directeur des investissements) de Steno Research. Il a précédemment occupé le poste de Global Chief Strategist à la Banque Nordea, la plus grande banque d’Europe du Nord. Il est Senior Editor chez Real Vision et animateur du podcast Macro Trading Floor.

Désinformation sur le cycle des capex

• Le cycle actuel des capex est présenté à tort comme un surinvestissement par de grandes institutions financières.

  — Andreas Steno

• Des institutions financières majeures comme Bank of America ont qualifié le cycle des capex de surinvestissement.

• On a évidemment vu du pessimisme autour de ce cycle de capex “max seven” venant de beaucoup de grosses officines côté vente.

  — Andreas Steno

• Comprendre les cycles de dépenses d’investissement est crucial pour les stratégies d’investissement.

• Des divergences d’analyse peuvent influencer la façon dont les investisseurs abordent le marché.

• Le récit dominant sur les marchés financiers ne capte peut-être pas pleinement les implications économiques.

• Tous les grands, non ? Ils ont déjà étiqueté ce cycle de capex comme un surinvestissement.

  — Andreas Steno

• Ce point de vue met en avant une perspective critique sur le paysage financier actuel.

Comparaison des cycles de bénéfices actuels et historiques

• Le cycle actuel des bénéfices ne se compare pas aux cycles de capex historiques comme la bulle dot com.

• Si vous regardez les perspectives de bénéfices par rapport, par exemple, à la bulle dot com ou à la crise du pétrole, rien ne se compare.

  — Andreas Steno

• Le contexte historique est important pour comprendre les bénéfices pendant des événements économiques majeurs.

• Les cycles actuels des bénéfices correspondent aux rendements du secteur technologique en termes de pourcentage.

• Une étude très simple de l’indice msci it vous donne la conclusion que le cycle actuel des bénéfices correspond à peu près à ça.

  — Andreas Steno

• L’écart entre les cycles actuels et historiques pourrait éclairer les stratégies d’investissement.

• Dans la montée vers l’an 2000, vous aviez un cycle de rendement qui était probablement de cinq fois celui du cycle des bénéfices.

  — Andreas Steno

• Cette analyse fournit une comparaison claire entre les cycles des bénéfices et leur impact sur le marché.

Investissements en IA et perception du marché

• L’attention portée aux investissements en IA n’est pas étayée fondamentalement, ce qui reflète une résistance au changement.

• J’ai l’impression qu’on est coincés dans une machine à la peur de l’IA en ce moment, qui n’est pas vraiment étayée fondamentalement.

  — Andreas Steno

• De nombreux stratégistes actions et gestionnaires de portefeuille résistent au changement.

• Le climat d’investissement actuel peut être davantage motivé par la peur que par les fondamentaux.

• J’ai le sentiment que beaucoup de ces stratégistes actions et gestionnaires de portefeuille actions sont coincés dans un mode de résistance au changement.

  — Andreas Steno

• Comprendre le rôle de l’IA dans la formation des perceptions du marché est crucial.

• Cette opinion critique l’état d’esprit d’investissement dominant sur le marché.

• La focalisation sur les investissements en IA, alimentée par la peur, pourrait impacter les dynamiques de marché.

Actions technologiques et relance du cycle économique

• La correction des valeurs technologiques est probablement trop forte, avec un potentiel de relance.

• Vous suggérez que cette correction, aussi bien sur le nasdaq que sur certains des autres actifs technologiques, est probablement exagérée.

  — Andreas Steno

• À mesure que le cycle économique s’améliore, les valeurs technologiques pourraient connaître un rebond.

• Les tendances des bénéfices devraient augmenter avec le cycle économique.

• Probablement, on relance à mesure que le cycle économique se relance, et que les bénéfices continuent de monter.

  — Andreas Steno

• Comprendre les conditions économiques est essentiel pour évaluer la performance des valeurs technologiques.

• Cette prévision fournit une anticipation du comportement du marché basée sur les cycles.

• Le contexte économique actuel pourrait favoriser une reprise des valeurs technologiques.

Profil de dette des entreprises d’IA et stabilité du marché

• Le profil d’endettement des entreprises d’IA est différent de celui des cycles précédents, ce qui réduit la probabilité d’un événement de crédit.

• Le profil d’endettement est tout simplement différent des autres cycles, donc vous suggérez que cette correction est exagérée.

  — Andreas Steno

• Les tendances historiques de la dette dans les cycles tech fournissent un contexte pour la stabilité du marché.

• Les facteurs distinctifs du marché actuel pourraient conduire à une stabilité potentielle.

• Cette explication met en avant les différences clés entre les cycles actuels et passés.

• Comprendre les profils de dette est crucial pour évaluer les risques de marché.

• Le profil d’endettement unique des entreprises d’IA peut apporter des indications sur la santé financière.

• Cette analyse fournit un point de vue précieux sur la stabilité potentielle du marché.

Cycle de la fabrication nationale et rebond du marché

• Le cycle de la fabrication nationale prend de la vitesse, ce qui pourrait mener à un rebond du marché.

• Je pense qu’ils vont montrer ça, et une fois que cela deviendra de plus en plus clair au cours des deux ou trois prochains trimestres, on aura un rebond.

  — Andreas Steno

• Les indicateurs économiques suggèrent un impact positif sur la performance du marché.

• Un rebond haussier du marché pourrait survenir si les tendances actuelles se poursuivent.

• Comprendre le rôle des cycles de fabrication est essentiel pour les prédictions sur le marché.

• Cette prévision fournit une prédiction claire du comportement du marché basée sur les tendances.

• La dynamique du cycle manufacturier pourrait influencer les dynamiques de marché.

• Cette analyse relie les indicateurs économiques aux résultats potentiels du marché.

Contexte économique comme « scénario “goldilocks” »

• Le contexte économique actuel est un « scénario “goldilocks” de manuel », avec une inflation en baisse.

• C’est un arrière-plan incroyablement haussier lorsque l’inflation est essentiellement en baisse.

  — Andreas Steno

• Le cycle manufacturier national en hausse contribue à des conditions favorables.

• Comprendre les cycles économiques et les indicateurs d’inflation est crucial pour l’analyse du marché.

• Cette explication relie les indicateurs économiques aux conditions du marché.

• Un « scénario “goldilocks” » suggère un environnement économique équilibré.

• Le contexte actuel pourrait fournir des informations précieuses sur des opportunités de marché.

• Cette analyse met en avant l’importance des indicateurs économiques dans l’analyse du marché.

Écart d’adoption de l’IA selon la taille des entreprises

• Les grandes entreprises “blue chip” sont en retard par rapport aux entreprises plus petites dans la mise en œuvre de l’IA.

• Ça me frappe encore que la plupart des grandes entreprises “blue chip” restent en retard de quelques années.

  — Andreas Steno

• Les petites entreprises pourraient avoir un avantage concurrentiel dans l’adoption de l’IA.

• Comprendre l’adoption de l’IA dans l’ensemble des secteurs est crucial pour les dynamiques de marché.

• Cette analyse met en avant un écart significatif dans l’adoption de l’IA.

• Le retard dans la mise en œuvre de l’IA pourrait affecter les dynamiques concurrentielles dans divers secteurs.

• Cette affirmation fournit un point de vue précieux sur l’état actuel de l’adoption de l’IA.

• L’écart dans l’adoption de l’IA pourrait influencer la compétitivité dans les secteurs.

Retard d’adoption de l’IA dans le secteur financier

• De nombreux grands fonds spéculatifs n’utilisent pas les technologies d’IA, ce qui indique un retard dans l’adoption.

• C’est choquant que vous sachiez qu’à de gigantesques hedge funds, ils ne l’utilisent toujours pas.

  — Andreas Steno

• L’industrie financière montre un écart significatif dans l’adoption de la technologie.

• Comprendre l’adoption de l’IA dans la finance est crucial pour évaluer les opportunités de marché.

• Cette analyse met en avant un écart critique dans l’adoption de la technologie au sein d’un secteur clé.

• Le retard dans l’adoption de l’IA pourrait suggérer des opportunités d’investissement potentielles.

• Cette affirmation fournit un point de vue précieux sur l’état actuel de l’IA dans la finance.

• Le retard du secteur financier dans l’adoption de l’IA pourrait impacter les dynamiques de marché.

Mise en œuvre précoce de l’IA et inquiétudes concernant une bulle

• Le stade précoce de la mise en œuvre de l’IA dans la finance suggère que les inquiétudes concernant une bulle pourraient être prématurées.

• Dès que vous reconnaissez que ça devient très confortable en tant qu’investisseur.

  — Andreas Steno

• Les inquiétudes concernant une bulle d’IA sont dissipées par la prise de conscience de la mise en œuvre à un stade précoce.

• Comprendre les sentiments du marché concernant l’IA et les bulles d’investissement est crucial.

• Cette prévision fournit une perspective sur les dynamiques de marché et le comportement des investisseurs.

• Le stade précoce de la mise en œuvre de l’IA peut apporter des indications sur des opportunités de marché.

• Cette analyse met en avant l’importance de comprendre les étapes d’adoption de la technologie.

• Les dynamiques actuelles du marché suggèrent un potentiel de croissance des investissements en IA.

                  **Divulgation :** cet article a été édité par l’équipe éditoriale. Pour plus d’informations sur la façon dont nous créons et examinons le contenu, consultez notre politique éditoriale.