Sunshine Power executives vendent leurs actions de manière ciblée : Haitong International recommande des actions à un prix élevé, induisant en erreur les investisseurs

Demandez à l’IA : pourquoi le moment des cessions des dirigeants coïncide-t-il de manière très étroite avec le “revirement” des performances ?

Le résultat du quatrième trimestre de Yangguang Electric Power (300274.SZ), leader mondial des onduleurs photovoltaïques et du stockage d’énergie, a brusquement “changé de visage”. Depuis la publication du rapport financier de 2025, le cours de l’action s’est accéléré à la baisse ; au 7 avril, clôture incluse, il a chuté de 28,51% sur l’année pour atteindre 122,28 RMB par action, soit un recul cumulé d’environ 40% par rapport au plus haut.

Autour du moment où le cours de la société a atteint un record historique en novembre 2025, les dirigeants ont procédé à des cessions importantes et très ciblées. Or, dans le même temps, certaines institutions de courtage publiaient, à des niveaux de cours relativement élevés, des rapports de recherche optimistes en chaîne, mais ces rapports n’ont pas mis en avant le risque majeur que constituent les cessions massives et denses de dirigeants.

Les rapports de recherche concernés sont-ils objectifs et prudents, et révèlent-ils suffisamment les risques ? Cela a suscité de larges doutes sur le marché.

Cessions des dirigeants très ciblées : le bénéfice net attribuable au quatrième trimestre baisse de 54%

D’après les informations de divulgation réglementaire, entre août 2025 et décembre 2025, les dirigeants de Yangguang Electric Power, dont le vice-président du conseil d’administration et vice-président senior Gu Yilei, le directeur et vice-président senior Wu Jiamao, le vice-président Deng Dejun, le vice-président Wang Lei, etc., ont cédé au total 753.4k actions pour un montant cumulé de plus de 753.4k de RMB.

Selon le rapport annuel 2025 récemment divulgué par Yangguang Electric Power, en 2025 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 120M de RMB, en hausse de 14,55% ; et a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 8B de RMB, en hausse de 21,97%.

Au quatrième trimestre, la performance de la société a “changé de visage” : le chiffre d’affaires a reculé de 18,37% en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable a diminué de 54,02% en glissement annuel.

Haitong International pousse le cours à un niveau élevé

En 2025, la performance de l’action Yangguang Electric Power a été solide : la hausse cumulée sur l’année a atteint 137,13%, et le cours a culminé en novembre 2025 à 209,88 RMB par action (ajusté avant distribution). Par la suite, le cours de la société est resté en baisse continue ; au 7 avril 2026, clôture incluse, l’action de Yangguang Electric Power a déjà chuté d’environ 40% en cumul par rapport à son plus haut de novembre 2025.

Haitong International a publié en janvier 2026 un rapport de recherche sur Yangguang Electric Power, intitulé 《Première couverture : Construire la base des onduleurs + guider par le double moteur du stockage d’énergie, la forte croissance du stockage d’énergie devient un nouveau moteur de croissance, ancrage sur les principaux acteurs mondiaux de l’énergie》.

Le rapport prévoit que, pour 2025-2027, le bénéfice net attribuable à la société mère s’établira respectivement à 15,74 milliards de RMB, 19,21 milliards de RMB et 22,82 milliards de RMB. Les bénéfices par action correspondants seraient de 7,59 RMB, 9,26 RMB et 11,01 RMB. Sur la base des niveaux de valorisation du secteur, et compte tenu des perspectives du marché mondial du stockage photovoltaïque, et du fait que la société est l’entreprise leader mondiale des onduleurs photovoltaïques, avec un déploiement sur de multiples segments, des effets d’échelle manifestes, une hausse conjointe du chiffre d’affaires et du bénéfice, l’explosion de l’activité de stockage constituant un nouveau pôle de croissance, le rapport attribue à la société un PE de 22X en 2026, correspondant à un prix cible de 206 RMB. Première couverture : recommandation “Surperformer le marché”.

À noter : dans la section “mise en garde des risques”, ce rapport ne mentionne pas le point de risque important que constituent les cessions denses et antérieures des dirigeants de Yangguang Electric Power.

Le document de la CSRC intitulé 《Règlement provisoire sur la publication des rapports de recherche sur les valeurs mobilières》 précise clairement que les sociétés de valeurs mobilières et les institutions de conseil en investissement en valeurs mobilières publiant des rapports de recherche doivent respecter les lois, les règlements administratifs et le présent règlement, appliquer les principes d’indépendance, d’objectivité, d’équité et de prudence, prévenir efficacement les conflits d’intérêts, traiter équitablement les entités auxquelles les rapports sont destinés ; il est interdit de diffuser des informations fausses, inexactes ou trompeuses, et interdit de se livrer à des opérations d’initiés, ou de participer à des activités visant à manipuler le marché des valeurs mobilières.

D’après la divulgation du rapport, le rapport de recherche de Haitong International est distribué par Haitong International ; Haitong International est une marque mondiale composée, entre autres, de Haitong International Research Co., Ltd. (HTIRL). Les membres du Haitong International Securities Group (HTISG) exercent des activités sur les valeurs mobilières dans leurs juridictions respectives autorisées. La société mère de Haitong International Securities Group Co., Ltd. est Guotai Junan Securities Co., Ltd.

（Numéro de séquence de l’article : 2041446742016266240/CJT）

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