Le refuge face à la crise en Iran — les actions de la Banque de Chine

Les actions des banques chinoises renforcent progressivement leur statut d’actif refuge, alors que les marchés mondiaux sont secoués par les turbulences liées à la guerre en Iran, grâce à un rendement des dividendes stable et à des perspectives de bénéfices en amélioration.

Depuis le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, l’indice des banques SSE/SZSE 300 a progressé de 2,7% au cumul, tandis que, sur la même période, l’indice de référence SSE/SZSE 300 a reculé de 5,7%. Des analystes indiquent que la pression sur la marge nette d’intérêt des grandes banques chinoises se relâche continuellement, et que, conjuguée à une hausse solide des revenus de commissions, des performances du 1er trimestre pourraient dépasser les attentes.

Dans un contexte où le sentiment de “valeur refuge” domine le marché, le rendement des dividendes anticipé d’environ 5% des actions bancaires chinoises — bien au-dessus des 2,8% de l’indice SSE/SZSE 300 et d’environ 1,8% pour les obligations d’État à 10 ans — constitue un attrait significatif pour les investisseurs recherchant un positionnement défensif.

Relâchement de la pression sur les marges, performances du 1er trimestre potentiellement supérieures aux attentes

D’après les données annuelles déjà publiées, le resserrement de la marge des plus grandes banques publiques chinoises s’est nettement atténué.

Les marges nettes d’intérêt de la Banque industrielle et commerciale de Chine et de la Banque agricole de Chine en 2025 se sont chacune resserrées de 14 points de base à 1,28% par rapport à l’année précédente, tandis qu’en 2024, les amplitudes de resserrement pour les deux banques étaient respectivement de 19 points de base et de 18 points de base, ce qui indique une tendance d’amélioration assez claire.

Selon des informations médiatiques, un analyste de Citigroup a déclaré que les résultats du 1er trimestre du secteur bancaire chinois présentent un potentiel supérieur aux attentes ; la direction des banques a déjà émis des signaux plus positifs concernant les perspectives de croissance des revenus. Les principaux moteurs incluent l’amélioration marginale de la pression sur les marges d’intérêt et la croissance vigoureuse des revenus de commissions.

Wang Feng, analyste financier en chef chez Everbright Securities, a déclaré :

“Au niveau du secteur bancaire tout entier ou de certaines banques en particulier, la marge nette d’intérêt pourrait se stabiliser au 1er trimestre, voire rebondir. Cela continuera d’attirer l’attention des investisseurs.”

Rendement des dividendes en vedette, caractère défensif affirmé

Dans un contexte de hausse de l’incertitude géopolitique mondiale, l’attrait des dividendes des actions bancaires chinoises est particulièrement notable.

D’après les données compilées par Bloomberg, le rendement des dividendes anticipés des principales actions bancaires chinoises pour les 12 prochains mois est d’environ 5% : il est non seulement nettement supérieur au niveau global de 2,8% de l’indice CSI/SSE/SZSE 300, mais aussi bien au-dessus d’environ 1,8% pour les obligations d’État à 10 ans.

Fu Zhifeng, directeur des investissements en chef chez Shanghai Chengzhou Investment Management, a déclaré :

“Compte tenu du profil relativement stable des perspectives de bénéfices dans le secteur bancaire chinois, de la plus grande flexibilité des politiques de la Chine face aux chocs macroéconomiques, ainsi que de la position particulière du secteur bancaire en tant qu’institution systémique importante soutenue par l’État, dans un environnement où l’incertitude géopolitique persiste, le prix des actions bancaires chinoises fera preuve d’une résilience plus forte que celle des autres secteurs.”

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