La tension entre les États-Unis et l’Iran a pris une tournure suffocante, alors que ces banques centrales vendent de l’or ? La raison est différente de ce que vous imaginez.

Actualités de Huijin Finance App — Mardi (07 avril), les nerfs des marchés financiers mondiaux sont actuellement à vif face à l’évolution de la situation au Moyen-Orient. Depuis l’escalade de la situation entre les États-Unis et l’Iran le 28 février 2026, ce conflit en est à sa sixième semaine. Bien que des rumeurs aient circulé la semaine dernière selon lesquelles la médiation du Pakistan serait entrée dans une « phase critique », le « dernier ultimatum du 8 avril » brandi par les États-Unis ressemble à l’épée de Damoclès suspendue au-dessus de la tête du marché.

Dans cet environnement d’une extrême incertitude, l’or, censé faire ses preuves comme valeur refuge, aurait dû sortir du lot, mais la réalité du carnet d’ordres montre une divergence étrange : plus la situation entre les États-Unis et l’Iran se tend, plus le prix international de l’or enregistre en mars sa pire performance mensuelle depuis 2008. Dans le même temps, le pétrole brut américain reste à des niveaux élevés, tandis que le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américains maintiennent une volatilité forte et hésitante. Beaucoup d’investisseurs sont déroutés par ce phénomène : le retournement de la situation est-il en train de se produire ? Ou bien les banques centrales ne font-elles plus confiance à l’or ?

En fait, cette divergence n’est pas un échec de la logique de refuge, mais un dommage collatéral causé par la guerre — une crise de liquidité et l’envolée des coûts énergétiques, qui remodèlent la tendance à court terme des grandes classes d’actifs.

Pourquoi la situation est-elle devenue plus tendue, tandis que certaines banques centrales vendent de l’or ?

Pour comprendre ce phénomène en apparence contradictoire, il faut percer le vernis et regarder l’essence des choses : la vente d’or de certains pays ne tient pas à un « pessimisme », mais à une nécessité de « trouver de l’argent en urgence ».

1. Les coûts de la guerre passent avant la diversification des réserves

L’enlisement de la situation entre les États-Unis et l’Iran a pour conséquence la plus directe le blocage de la navigation dans le détroit d’Hormuz, ce qui fait que le pétrole brut américain se maintient durablement au-dessus de 100 dollars le baril ; au 7 avril, la cotation la plus récente a atteint 115.04 dollars. Pour des pays comme la Turquie, fortement dépendants des importations d’énergie, des prix du pétrole élevés signifient une expansion brutale du déficit commercial. Afin de payer des factures énergétiques coûteuses et de défendre la devise nationale au bord de l’effondrement, vendre des liquidités très facilement mobilisables, comme l’or, devient le choix le plus contraint et le plus rapide. Depuis la guerre, la Turquie a vendu environ 60 tonnes d’or ; fondamentalement, c’est dû à la pression économique déclenchée par le conflit.

2. Le caractère de « cash de secours » de l’or est activé

En période de paix, l’or est une « réserve stratégique » qui désaméricanise ; mais en cas de crise inflationniste provoquée par la guerre, c’est un « argent de survie » en situation d’urgence. Comme l’indice du dollar reste actuellement autour de 99.9165 et que le marché s’attend généralement à ce que la Réserve fédérale ne baisse pas ses taux d’ici la fin de l’année, le coût d’opportunité de détenir de l’or (caractère d’actif ne versant pas d’intérêt) est amplifié par le fait que le rendement des obligations à 10 ans atteint 4.332%. Pour des économies confrontées à des sanctions et à des pressions de financement, vendre de l’or pour obtenir des liquidités en dollars afin de soutenir la défense et les finances publiques de base est une tâche plus urgente que de conserver des réserves à long terme.

3. Les achats structurels n’ont pas cessé

Il faut clarifier que, globalement, les banques centrales ne se sont pas tournées en bloc contre l’or. Selon des données d’institutions reconnues, en 2026, les banques centrales mondiales devraient encore acheter net 850 tonnes d’or. Des grandes économies comme la Chine ont augmenté leurs achats pendant 17 mois consécutifs ; ces divergences de comportement entre les grandes pays et les petits, entre les importateurs et les exportateurs, montrent précisément l’asymétrie de l’impact de la guerre sur l’économie mondiale.

Analyse technique approfondie par chaque actif et prévisions d’intervalle

Or au comptant : choix de direction dans une phase de consolidation en zone haute

Sur le niveau de 60 minutes, l’or au comptant est actuellement coté 4651.02 et se trouve dans une période d’équilibre délicate. Techniquement, les Bandes de Bollinger se sont resserrées et la clôture du prix reste collée à la ligne médiane en oscillation. Le MACD, bien qu’il forme un croisement en hausse sous la ligne zéro, présente des barres faibles, ce qui indique que la dynamique du rebond est contrainte par une forte résistance dans la zone 4675-4680.

Zone de résistance : la résistance à court terme se situe sur la bande supérieure des Bandes de Bollinger 4675 et sur le niveau de pression prolongeant le sommet du 2 avril 4700.

Zone de support : le support à surveiller en dessous se trouve sur la bande inférieure 4632 ; en cas de cassure, un re-test des plus bas précédents 4351 pourrait survenir.

Logique : le prix de l’or est actuellement pris dans une lutte entre une « demande de refuge » et des ventes de liquidité sous l’effet des « taux élevés » ; à court terme, il est très facile d’être impacté par le résultat du dernier ultimatum du 8 avril.

Pétrole brut : jeu de craintes chez les acheteurs dans une tendance haussière

Le pétrole montre récemment une performance extrêmement forte, avec un retournement en V. Sur le niveau de 60 minutes, le prix se situe à 115.04 ; les Bandes de Bollinger s’ouvrent vers le haut, ce qui montre un arrangement typiquement haussier. Les deux lignes du MACD sont certes au-dessus de la ligne zéro, mais les barres passent légèrement en territoire négatif, ce qui suggère un besoin de correction après une montée trop rapide à très court terme.

Zone de résistance : en haut, l’objectif pointe directement la bande supérieure des Bandes de Bollinger 116.60 et la pression du précédent plus haut.

Zone de support : le premier niveau de support se trouve sur la bande médiane des Bandes de Bollinger 114.17, et le support solide se situe à 111.74.

Logique : l’anticipation de verrouillage du détroit d’Hormuz est la plus forte prime de risque géographique pour le prix du pétrole ; tant qu’il n’y a pas de progrès substantiel dans les négociations, le pétrole a tendance à monter plus qu’à baisser.

Dollar et bons du Trésor : consolidation à haut niveau en attente de signaux

Indice du dollar (dernier chiffre 99.9165) et rendement des bons du Trésor à 10 ans (4.332%) affichent une cohérence extrêmement élevée. Sur le graphique en 4 heures, les Bandes de Bollinger des rendements des bons du Trésor se resserrent fortement, et les trois lignes du MACD s’adhèrent ; cela reflète que le marché parvient à un « équilibre de terreur » temporaire entre les signaux de politique de la Réserve fédérale et les risques géopolitiques.

Prévision d’intervalle pour le dollar : la zone de variation est verrouillée à 99.80 - 100.20. Une cassure sous 99.83 ouvrira de l’espace à la baisse ; à l’inverse, si des achats de refuge affluent, le prix reviendra au-dessus de 100.

Intervalle de rendement des bons du Trésor : oscillant entre 4.26% - 4.38%.

Perspectives de trajectoire pour les 2-3 prochains jours

Les prochaines 48-72 heures seront la fenêtre qui décidera de la tendance à court terme.

D’abord, le pétrole devrait maintenir une consolidation plutôt haussière. À l’approche de l’échéance du dernier ultimatum du 8 avril, les inquiétudes du marché concernant une interruption de l’approvisionnement atteindront un pic ; le prix du pétrole pourrait chercher une opportunité de percée autour des 116 dollars. En cas de changement soudain de la situation, il n’est pas exclu d’étendre l’espace à la hausse.

Ensuite, l’or au comptant devrait très probablement maintenir une forte volatilité dans l’intervalle 4630-4680. D’une part, certaines ventes de la part de banques centrales et la domination du dollar américain compriment les hausses ; d’autre part, l’urgence de la situation géopolitique fournit un support par le bas. Tant qu’aucun signal de cessez-le-feu substantiel ou d’escalade totale de la guerre n’est observé, l’or aura du mal à dégager une tendance unidirectionnelle.

Enfin, le dollar restera à court terme un refuge de liquidité à l’échelle mondiale, en raison du gel des anticipations de baisse de taux de la Réserve fédérale, et devrait rester en allers-retours autour du seuil 100.

【Questions fréquemment posées】

1. La vente d’or par les banques centrales signifie-t-elle que l’or en tant qu’actif refuge est désormais dépassé ?

Réponse : non. Les ventes actuelles sont principalement des « encaissements d’urgence » menés par des pays comme la Turquie en raison des crises de change et des déficits énergétiques déclenchés par la guerre ; il s’agit d’opérations de liquidité forcées. Or, la Chine et d’autres pays continuent d’augmenter leurs achats, ce qui montre que la position stratégique de l’or pour se prémunir du risque de crédit du dollar n’a pas été ébranlée.

2. Pourquoi la guerre entre les États-Unis et l’Iran n’est pas terminée, et pourquoi le prix du pétrole se replie légèrement ?

Réponse : le léger repli actuel correspond à une correction technique. Comme le prix du pétrole est monté d’un niveau proche de 89 dollars fin mars jusqu’à plus de 116 dollars, l’ampleur de la hausse est considérable ; une partie des prises de profits a choisi de sécuriser avant l’expiration de l’ultimatum du 8 avril. Tant que subsiste l’anticipation d’un verrouillage du détroit d’Hormuz, le support structurel du prix du pétrole demeure très solide.

3. Que signifie pour l’or un rendement des bons du Trésor à 4.33% ?

Réponse : cela crée un effet de « plafond ». Des rendements élevés signifient que détenir un or qui ne verse pas d’intérêt fait perdre une grande partie des revenus d’intérêts potentiels. Par conséquent, sauf si le sentiment de refuge parvient à vaincre la pression des taux, le prix de l’or aura du mal à dépasser les plus hauts précédents.

4. Les déclarations de Trump sur les droits de douane ont-elles un impact sur ces actifs ?

Réponse : les propos sur les droits de douane ont généralement tendance à faire monter les anticipations d’inflation et à être favorables au dollar. Dans le contexte de la guerre actuelle, ces déclarations renforcent davantage l’anticipation selon laquelle un environnement de taux élevés durera plus longtemps, ce qui comprime indirectement l’évaluation de l’or.

5. Quels indicateurs ou informations faut-il surveiller en priorité dans les deux ou trois prochains jours ?

Réponse : la variable la plus essentielle est la réponse de l’Iran à l’ultimatum du 8 avril adressé par les États-Unis, ainsi que l’état réel de la navigation dans le détroit d’Hormuz. Toute information concernant une escalade du verrouillage ou un cessez-le-feu inattendu fera instantanément voler en éclats les intervalles de consolidation actuels de chaque actif.

(Rédacteur : Wang Zhiqiang HF013)

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