Une partie des banques centrales vendent de l'or, suscitant l'attention. Quelle sera la valeur de leur détention à l'avenir ?

Le journaliste du China Jingji : Tan Zijuan, à Pékin

Récemment, des ventes d’or par certaines banques centrales, dont la Turquie et la Russie, ont suscité l’attention du marché.

Selon les données publiées par la Banque centrale de Turquie le 2 avril, pour faire face aux tensions liées aux pénuries d’énergie déclenchées par le conflit au Moyen-Orient et à la pression de dépréciation de la monnaie nationale, au cours des près de deux semaines allant jusqu’au 28 mars, ses réserves d’or ont fortement diminué d’environ 120 tonnes.

Auparavant, au début du mois de mars, la Banque centrale polonaise avait proposé de vendre une partie des quelque 550 tonnes de ses réserves d’or, afin de mobiliser jusqu’à 48 milliards de zlotys (environ 13 milliards de dollars) pour soutenir la construction de la défense.

En outre, d’après les statistiques de la World Gold Association, la Banque centrale russe a vendu au total 15 tonnes d’or au cours des deux premiers mois de 2026. En janvier, elle a vendu 9 tonnes, devenant le plus grand vendeur net d’or du mois ; en février, elle a continué à vendre net 6 tonnes.

Le directeur général de la société de bourse à terme Pengpeng, Yu Mengguo, a déclaré dans une interview accordée au journaliste du « China Business News » : « Les ventes d’or de certaines banques centrales relèvent d’opérations temporaires et ne constituent pas un renversement fondamental de la tendance mondiale des banques centrales à acheter de l’or. Les ventes de chaque pays répondent à des besoins spécifiques : la Turquie, pour faire face à des pressions de liquidité et à la dépréciation de sa monnaie nationale, ‘achète des devises en vendant de l’or’ ; la Pologne et la Russie, pour compenser des dépenses budgétaires ou un déficit. À l’échelle globale, les banques centrales du monde conservent toutefois une position nette d’achat d’or, et le positionnement à long terme de l’or en tant qu’actif stratégique central n’a pas changé. »

Un analyste matières premières de l’information financière de contribution et de consultation (Zhuochuang) Huang Jiaqi estime que les ventes d’or de certaines banques centrales ne sont pas des comportements commerciaux visant la recherche de profit, mais le choix de maintenir la stabilité de l’environnement financier intérieur sous l’effet des événements au Moyen-Orient, avec des différences selon l’intensité de l’impact de l’événement pour chaque pays.

Guolian Minsheng Securities pense que la présente cession par quelques « banques centrales non essentielles », dont la Turquie et la Russie, correspond à des réductions « tactiques » effectuées sur la base de « la poursuite de la tendance » et d’un « apaisement temporaire de la crise budgétaire ».

En fait, au cours des dernières années, les banques centrales du monde ont été très enclines à accroître leurs avoirs en or. Les données de la World Gold Association montrent qu’en 2022, 2023 et 2024, les banques centrales mondiales ont acheté en moyenne plus de 1000 tonnes d’or par an, soit environ le double du niveau moyen d’achat observé sur les dix années précédentes. Bien que le volume d’achat ait reculé à 863 tonnes en 2025, il reste à un niveau historiquement élevé.

À noter : selon les données publiées le 7 avril par la Banque populaire de Chine, à fin mars, les réserves d’or de la Chine s’établissaient à 74,38 millions d’onces, en hausse de 160k onces par rapport aux 74,22 millions d’onces à fin février ; l’achat d’or se poursuit donc sur le 17e mois consécutif.

Wang Qing, analyste macro principal chez Orient Jin Cheng, estime que, alors que la situation au Moyen-Orient fait grimper le prix international du pétrole et que les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale se refroidissent, le prix international de l’or en mars a enregistré une baisse à deux chiffres, ce qui pourrait être l’une des causes directes pour lesquelles certaines banques centrales accélèrent leurs achats d’or. Par ailleurs, l’augmentation du risque géopolitique au Moyen-Orient est aussi un facteur moteur important.

Les experts interrogés pensent généralement que la tendance haussière de long terme de l’or n’a pas changé et qu’il conserve une valeur d’investissement élevée.

Guolian Minsheng Securities estime que la tendance principale de « la hausse de l’or à long terme » n’a pas changé. La raison en est que, en mars, les banques centrales mondiales demeurent en position d’achat net d’or ; la réduction de quelques banques centrales ne change pas la dynamique principale de « l’achat d’or par les banques centrales ». Après l’éclatement du conflit entre les États-Unis et l’Iran (avec implication d’Israël), en mars 2026, les achats d’or des banques centrales du monde atteignent 14,7 tonnes. Au sein de la zone euro, qui en est le principal acteur du mois, l’achat atteint 43,1 tonnes ; les volumes d’ajout d’or des autres banques centrales sont également bien supérieurs aux volumes de réduction observés en Turquie et en Russie. De plus, dans un contexte d’affaiblissement de la crédibilité du dollar, bien que certaines banques centrales aient réduit leurs ventes d’or entre février et mars 2026, cela a bien suscité une fluctuation à court terme du prix de l’or, mais la tendance haussière de l’or n’est peut-être pas encore renversée.

Yu Mengguo indique que les risques géopolitiques et les besoins de répartition des actifs n’ont pas connu de changement fondamental ; à long terme, l’or garde donc une valeur de allocation. À court terme, le prix de l’or pourrait former une base en oscillant, avec une hausse de la volatilité.

Sur cette base, Yu Mengguo conseille aux investisseurs de saisir les opportunités d’allocation à long terme, tout en mettant en place une gestion des risques. Des stratégies telles que les investissements programmés par tranches et la prise de bénéfices / la coupe des pertes peuvent être utilisées ; il est aussi possible de s’intéresser, dans une certaine mesure, à des opportunités d’allocation tactique liées à des actifs connexes comme les entreprises minières aurifères et l’argent.

(Éditeur : Hao Cheng ; relecture : Zhu Ziyun ; correction : Zhai Jun)