Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis est peu probable d’être adoptée cette année, malgré des efforts en cours au Congrès.

À la place, les analystes s’attendent désormais à un progrès législatif significatif qui se reporte en 2027, avec une mise en œuvre complète des règles réglementaires finales susceptible d’être retardée jusqu’en 2029.

Des règles d’éthique apparaissent comme principal obstacle

TD Cowen identifie un litige lié à un conflit d’intérêts comme principal blocage empêchant un vote à court terme. Des parlementaires démocrates font pression pour l’adoption de dispositions strictes en matière d’éthique qui interdiraient aux hauts responsables du gouvernement de détenir, d’exploiter ou de tirer profit d’entreprises de cryptomonnaies. Ces dispositions font explicitement référence à des préoccupations impliquant le président Trump et des membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, car les Républicains s’opposent à un langage sur l’éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration actuelle, tandis que les Démocrates affirment que ces garde-fous sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis potentiel : application différée

Pour résoudre la confrontation, TD Cowen décrit un compromis possible : retarder d’environ trois ans l’application des dispositions relatives aux conflits d’intérêts. Dans ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies pourrait avancer sans que les restrictions éthiques ne s’appliquent pendant la présente administration Trump.

Un tel délai permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en reportant les éléments les plus sensibles sur le plan politique à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent un report en 2026

Le rapport souligne également des calculs politiques qui façonnent la chronologie. Les analystes notent que les Démocrates pourraient avoir peu d’incitation à accélérer l’adoption en 2026 s’ils estiment qu’il existe une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections de mi-mandat. Un changement de pouvoir au sein du Congrès pourrait leur permettre de réexaminer les dispositions d’éthique dans des conditions plus favorables.

La CLARITY Act reste l’objectif prioritaire à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen insiste sur le fait que les législateurs ne s’éloignent pas entièrement de la régulation des cryptomonnaies. Des travaux devraient se poursuivre début 2026 sur la CLARITY Act, qui reste un élément central de la démarche plus large sur la structure du marché et un point focal des négociations en cours.

Pour l’instant, cependant, l’analyse de TD Cowen suggère que, même si l’élan réglementaire se construit, les changements les plus déterminants à la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis sont encore à plusieurs années de distance.