Shanshi « Jeune pousse » pour renforcer la finance technologique

Actuellement, l’innovation scientifique et technologique occupe une position stratégique au cœur du développement national. Comment permettre aux « veines » du financement d’abreuver plus précisément le corps de l’innovation, afin de devenir un axe de développement majeur, voilà une question essentielle. La Banque populaire de Chine, le ministère des Sciences et de la Technologie, l’Administration nationale de la régulation financière et la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine ont récemment tenu conjointement une réunion d’échanges et de promotion sur le travail en matière de finance et de technologie. Cette réunion envoie un signal clair : la période du « 15e plan quinquennal » (période « 15五 ») constitue une phase clé de percée pour la construction d’un pays fort en science et technologie, et la finance doit fournir un service plus de qualité à la construction de ce pays.

Ces dernières années, la capacité et l’efficacité de notre système financier à servir l’innovation scientifique et technologique n’ont cessé de progresser : le volume des services de prêts aux petites et moyennes entreprises technologiques a augmenté, et s’est élargi ; l’intensité de la couverture des risques par l’assurance-innovation s’est renforcée de façon continue ; le « secteur des technologies » du marché obligataire s’est développé plus rapidement ; le capital-risque et l’investissement privé en capital ont nettement progressé… Cependant, derrière les résultats, les contradictions et les défis de fond subsistent encore. L’adéquation effective entre la demande des entreprises technologiques et l’offre de services financiers comporte encore des ruptures. Le cœur du problème ne réside souvent pas dans « la présence ou l’absence » de fonds, mais dans « l’adéquation » entre l’offre financière et les besoins d’innovation.

L’innovation scientifique et technologique, en particulier l’innovation originelle de « 0 à 1 » et les percées dans les technologies clés, présente les caractéristiques suivantes : une forte incertitude, un cycle long et des actifs légers. Une entreprise de la biopharmacie peut passer dix ans à affûter son « épée », et durant cette période, elle n’aura que des investissements continus en R&D ; une entreprise d’astronautique commerciale a besoin de capitaux massifs pour franchir les barrières technologiques. Leur valeur ne se reflète pas dans le compte de résultat actuel, mais dans le leadership technologique futur et les changements apportés par l’innovation dans l’industrie. Or, dans le système financier traditionnel, en particulier le financement indirect dominé par les banques, la logique de gestion des risques repose sur des flux de trésorerie stables, des garanties suffisantes et des attentes claires en matière de rentabilité. En mesurant une jeune pousse de la science et de la technologie encore dans son berceau avec les critères destinés aux entreprises déjà mûres, on ne peut éviter des difficultés du type « je ne comprends pas, je n’ose pas investir, je ne veux pas accorder de prêt ». Ce décalage entre l’appétit pour le risque et la structure des échéances constitue un problème structurel qui freine le développement de la finance à l’appui de la technologie.

Pour résoudre ce problème, comprendre la finance est la base, mais comprendre la technologie est encore plus essentiel. Un responsable d’une entreprise technologique a déjà dit : « Nous avons des produits, un marché ; ce qui nous inquiète le plus n’est pas le manque de financement, mais le fait que les institutions financières ne comprennent pas ce que nous faisons. » Cette phrase exprime le ressenti de nombreuses entreprises de la création technologique. Comment faire évoluer la finance de « regarder le passé, regarder les actifs » vers « regarder l’avenir, regarder la technologie » : cela exige que les institutions financières ne maîtrisent pas seulement les règles financières, mais qu’elles fassent aussi l’effort de comprendre la logique technologique, les tendances industrielles et la valeur des talents. Comprendre la technologie ne signifie pas demander aux commerciaux de devenir des experts en recherche, mais il faut, dans la conception des systèmes et l’évaluation des risques, tenir pleinement compte de l’incertitude et de la longévité propres à l’innovation scientifique et technologique, et mettre en place un mécanisme de tolérance à l’échec et un système de partage des risques adaptés. Comme cela a été souligné lors de la réunion de promotion, il faut « renforcer les capacités professionnelles de service en matière de finance et de technologie, et enrichir les produits financiers adaptés aux caractéristiques des domaines des technologies de pointe ».

Ce qui est encourageant, c’est que l’exploration est déjà en marche. La « boîte à outils » des instruments politiques s’enrichit continuellement : le montant des prêts de refinancement (re-lending) pour l’innovation scientifique et technologique est porté à 12k de yuans, incluant les petites et moyennes entreprises privées ayant un niveau élevé d’investissement en R&D dans le champ des dispositifs de soutien ; l’établissement et la mise en place de manière fusionnée d’un outil de partage des risques pour les obligations d’innovation scientifique et technologique et pour les entreprises privées, afin de fournir un soutien d’augmentation de la capacité de garantie pour les obligations des entreprises de type innovation scientifique et technologique ; 4 départements ont publié conjointement 20 mesures pour accélérer le développement de haute qualité de l’assurance-innovation… Cependant, les défis demeurent. Les talents polyvalents qui comprennent à la fois la technologie et l’industrie, ainsi que la finance, restent relativement rares ; former ces talents prend du temps, et exige aussi une innovation des mécanismes. En outre, comment construire un écosystème de services financiers pluriels de type relais, afin que tous les types d’institutions financières puissent mettre en valeur leurs atouts respectifs et agir dans le même sens, est aussi une question qui mérite d’être explorée.

Comprendre la finance implique aussi de comprendre la technologie : ce n’est pas seulement une exigence professionnelle pour les institutions financières, mais aussi un choix inévitable pour que le système financier serve la stratégie nationale. Dans le cadre du discours sur le travail du gouvernement de cette année, il a été proposé d’utiliser la finance au service de la technologie pour soutenir l’innovation et la création. Lorsque la patience des capitaux et le courage de l’innovation s’accomplissent mutuellement, nous pourrons mettre en place une véritable boucle vertueuse « technologie—industrie—finance », afin que davantage de « fonds liquides » entrent durablement dans les pôles d’innovation, et apportent un appui solide à la construction d’un pays fort en science et technologie. (Cet article provient : China Economic Daily ; auteur : Gou Mingyang)