Plus de 4800 sociétés en hausse, l'indice Shanghai retrouve les 3900 points ! Aujourd'hui, le marché A-share a de la vigueur

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Journaliste de 《Jingji Daily》| Xiao Ruidong    Éditeur de 《Jingji Daily》| Zhao Yun

Le 25 mars, le marché a oscillé puis rebondi : l’indice SSE Composite a progressé de plus de 1 %, repassant au-dessus de 3900 points ; l’indice ChiNext a grimpé de plus de 2 %. À la clôture, l’indice SSE Composite gagne 1,3 %, l’indice CSI 100 (Shenzhen) 1,95 % et l’indice ChiNext 2,01 %.

Côté secteurs, le secteur de l’électricité a explosé, le concept de location de puissance de calcul a pris de l’élan, le concept CPO a affiché une performance active et celui des fibres optiques a rebondi sous l’effet de la consolidation. À la baisse, les actions pétrolières et gazières ont été relativement faibles.

Sur l’ensemble du marché, plus de 4800 actions sont en hausse, avec des « limites quotidiennes » atteintes par plus de 100 valeurs sur 2 séances de bourse consécutives. Les montants échangés sur les deux bourses de Shanghai et Shenzhen s’élèvent à 21.8k de yuans, soit une hausse de volume de 97 milliards de yuans par rapport à la séance précédente.

Depuis le 13 mars, jusqu’à hier (24 mars), on peut dire que le marché boursier A se trouve toujours, en termes de tendance à court terme, dans un « mouvement baissier ».

Prenons l’exemple des moyennes mobiles les plus couramment utilisées. Les données de Wind montrent qu’à cette période, les deux indicateurs de WanDe Quan A et du prix moyen des actions (WanDe Quan A et tout A), malgré plusieurs « replis avec rebond intraday », ont continué à être maintenus sous pression par la moyenne mobile à 5 jours sur le graphique en chandeliers quotidien (daily K).

Même si hier le marché a enfin connu un soulagement après une longue absence de mouvements favorables, aux yeux des investisseurs particuliers les plus prudents, cela ne suffit pas encore à prouver que la tendance à court terme commence à s’inverser.

Sauf si le marché peut afficher une performance plus proactive et plus forte, par exemple « combler activement le manque vers le haut », par exemple « franchir à la hausse les moyennes mobiles ».

Et c’est précisément ce qui s’est produit à l’écran aujourd’hui.

À la clôture, y compris les deux indicateurs mentionnés plus haut, les principaux indices ont tous montré la figure « un seul chandelier haussier casse la N-line ».

L’indice des valeurs petites capitalisations (micro-cap), qui a affiché la meilleure hausse, après être monté au-dessus de la ligne des 120 jours hier, a pris directement appui dès l’ouverture au-dessus de la moyenne mobile à 5 jours aujourd’hui, puis est retombé alors qu’il continuait à se rapprocher de la moyenne mobile à 60 jours.

Les indices avec une hausse un peu plus faible, comme l’indice SSE Composite et le CSI 300, ont en revanche ouvert en gap haussier : après plusieurs jours de séance, c’était la première fois qu’ils repassaient au-dessus de la moyenne mobile à 5 jours.

L’indice ChiNext, dont la tendance récente est la plus « saine », est, lui, par contre, repassé aujourd’hui assez facilement au-dessus de toutes les moyennes mobiles.

Si le marché peut continuer à rebondir aussi harmonieusement, c’est sans doute parce que, des deux côtés—à l’intérieur et à l’extérieur—les facteurs évoluent favorablement.

Du point des facteurs internes : aujourd’hui, le marché a opportunément augmenté ses volumes, sans « gaspiller » la fragile fenêtre de réparation ; ce qui a donné au marché de repartir avec une dynamique de percée des niveaux de pression dès le début de la séance.

D’après un rapport : afin de maintenir des liquidités abondantes dans le système bancaire, le 25 mars, la Banque populaire de Chine a mené des opérations MLF de 450B de yuans via un appel d’offres à quantité fixe, au taux d’intérêt, avec des résultats à plusieurs prix—une échéance d’un an. Étant donné qu’en mars, 50B de yuans de MLF arrivent à échéance. Cela signifie que le renouvellement des MLF de mars se fait avec un montant majoré de 500 milliards : c’est la 13e augmentation consécutive, mois après mois.

Du point des facteurs externes : le prix du pétrole international continue de s’affaiblir—même si la baisse n’est pas énorme, il se trouve depuis 3 jours consécutifs sous les moyennes de 5 jours et de 10 jours ; cela correspond en réalité à la « corrélation négative » entre la récente évolution du pétrole et des actions.

Il existe un point de vue selon lequel la baisse du pétrole international le matin et la hausse des marchés boursiers d’Asie-Pacifique avec des ouvertures à la hausse sont toujours liées aux propos du président américain Donald Trump laissant entendre que « les États-Unis pourraient engager des négociations avec l’Iran ».

Ce constat est vrai, mais il faut surtout noter que, en réalité, les affirmations des deux parties se « heurtent » parfois : autrement dit, le lien entre les progrès concrets de l’échange américano-iranien et la trajectoire du prix du pétrole s’est progressivement estompé—un phénomène qui avait déjà été observé auparavant, celui de la « désensibilisation ».

Dans un contexte de hausse généralisée, la force de chaque secteur semble avoir une logique. Par conséquent, pour l’instant, nous passerons temporairement sur l’analyse de ce volet.

Ce qui mérite davantage d’attention, c’est que récemment, il y a déjà eu l’entrée de « capitaux intelligents », et à en juger par la situation actuelle, ils achètent au niveau des creux.

Les données de Wind montrent qu’au moment du grand plongeon de lundi (23 mars), l’ensemble du marché des ETF a reçu 19.45B de yuans d’entrées nettes de capitaux. En approfondissant, on voit que, sur cette journée, les 10 ETF d’indices large basés sur des fonds indiciels (wide-based ETFs) les plus importants en taille, ont cumulé des entrées nettes de 10.8B de yuans, soit plus de la moitié des capitaux de la stratégie de « rachat précis au plus bas ».

En réalité, avant ce jour-là également, ces 10 ETF d’indices large basés sur des fonds indiciels avaient déjà attiré des capitaux qui accumulaient à bas prix sur plusieurs jours consécutifs.

Par exemple, le Huatai-Perry (华泰柏瑞) CSI 300 ETF, le plus grand en taille, a vu des entrées nettes chaque jour pendant 6 séances consécutives, de lundi dernier (16 mars) à lundi de cette semaine, pour un total de 8.04B de yuans.

Sur la même période, l’ensemble des 10 ETF d’indices large basés sur des fonds indiciels a globalement « attiré » environ 24.43B de yuans.

Soyons honnêtes : cela n’est peut-être pas la manœuvre de ce « grand fonds » que nous connaissons bien. Après tout, la Central Huijin Company, qui joue un rôle de type « fonds d’aplatissement » (stabilisateur), n’a pas publié d’annonce pour « prouver son identité ».

Mais tant que des capitaux sur le marché sont prêts à emprunter la voie de ces ETF pour accumuler à bas prix, ils contribueront objectivement aussi à un certain effet de soutien du marché.

Le rapport d’analyse de Guotai Junan (国泰海通) indique que, du point de vue à court terme, l’orientation de l’évolution du conflit entre les États-Unis et l’Iran demeure très incertaine ; avant que la situation ne devienne claire, la volatilité du marché des actions pourrait encore se maintenir. Mais il faut préciser que l’ajustement actuel du marché A est une réponse typique à des « retours négatifs de liquidité » : « guerre inattendue qui fait monter le prix du pétrole → relance des anticipations d’inflation → réévaluation de la trajectoire des taux mondiaux → pression du côté du dénominateur qui se répercute sur les valorisations du marché actions ». Il s’agit plus d’un ajustement conduit par l’émotion et les anticipations que d’un changement substantiel du contexte macro. Par conséquent, assimiler cette forte chute à court terme à la fin d’un marché haussier revient à faire preuve d’un pessimisme aveugle.

Le facteur qui décide durablement de la direction du marché A, ce sont toujours ses propres logiques internes fondamentales. Le marché/les actifs en Chine disposent d’avantages et d’une logique différenciée. L’ambiance du marché haussier initiée le 24 septembre 2024 n’a pas changé. Du point de vue à moyen terme, le développement de la « nouvelle économie » chinoise demeure globalement stable et orienté à la hausse, avec la poursuite continue du « nettoyage » de l’ancienne économie et un développement tourné vers l’avenir ; du côté des politiques nationales, l’orientation reste positive : lors des deux sessions, il a été clairement proposé une politique budgétaire plus active et une politique monétaire modérément plus souple. De plus, depuis le début de l’année, les données de production, de consommation, d’investissement, etc., montrent déjà des signes d’amélioration. Pour le marché A, les chocs liés à des événements géopolitiques externes pourraient au contraire apporter des opportunités de meilleures allocations.

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Rédacteur en chef : Liu Wanli SF014