La hausse des prix du pétrole crée une perturbation à court terme, l'impact sur le marché obligataire pourrait être limité

Fonds négocié en bourse sur obligations du développement et de l’État (ETF) de Bosera (159650) — Gérante de fonds : Lü Ruijun

La semaine dernière, vendredi (13 mars), la liquidité sur le marché interbancaire est restée globalement abondante, le niveau des prix des fonds principaux a légèrement baissé. Ce jour-là, la banque centrale a net retiré 7,3 milliards de yuans. Lundi de cette semaine, la situation des fonds était relativement stable et souple ; les taux d’intérêt des fonds ont maintenu des niveaux bas, et ce jour-là, la banque centrale a net injecté 88,8 milliards de yuans. En outre, ce jour-là, la banque centrale a effectué une opération de pension inverse à cession (reverse repo) « 182D » d’un montant de 500 milliards de yuans ; ce mois-ci, 600 milliards de yuans de reverse repo à cession « 182D » arrivent à échéance, ce qui correspond à un net retrait de 100 milliards de yuans. Mardi de cette semaine, la situation des fonds a poursuivi son maintien d’un niveau stable et souple ; les principaux taux de repo ont fluctué à un niveau bas, et ce jour-là, la banque centrale a net injecté 11,5 milliards de yuans. Mercredi de cette semaine, la situation des fonds a poursuivi son maintien d’un niveau stable et souple ; les principaux taux de repo ont peu fluctué, et ce jour-là, la banque centrale a net retiré 6 milliards de yuans. Jeudi de cette semaine, la situation des fonds a poursuivi son maintien d’un niveau stable et souple ; ce jour-là, la banque centrale a net injecté 238,5 milliards de yuans. Jeudi (19 mars), par rapport à vendredi de la semaine dernière, le DR001 a clôturé à 1,32 %, en stabilité ; le DR007 a baissé de 3 pb pour clôturer à 1,43 %.

À l’étranger, la déclaration du FOMC de la Réserve fédérale et la conférence de Powell indiquent que : la Réserve fédérale maintient inchangé la fourchette du taux cible des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %, ce qui correspond aux attentes du marché. Malgré de nombreux défis, l’économie américaine demeure solide ; l’économie est en expansion, et l’impact de l’évolution de la situation au Moyen-Orient reste encore incertain. La hausse des prix de l’énergie fera grimper l’inflation globale ; à l’heure actuelle, il est encore trop tôt pour juger de l’ampleur. Powell a indiqué que le taux directeur se situe au haut d’une fourchette neutre, et qu’il pourrait être légèrement restrictif. Si l’inflation n’enregistre aucun progrès, la Fed ne procédera pas à une baisse des taux. La grande majorité des gens ne pense pas que la hausse des taux constitue un scénario de base.

En Chine intérieure, au cours des 2 premiers mois, les données économiques se sont globalement améliorées, notamment avec un net rebond des investissements d’infrastructures ; les investissements fixes reviennent à un niveau plus bas. Cependant, l’activité sur le marché immobilier reste relativement faible, la consommation des ménages est dans l’ensemble plutôt faible, et la dynamique de reprise économique doit encore être renforcée. Cette année, la politique budgétaire continue de se mettre en avant, ce qui apporte un certain soutien à court terme à l’économie ; notamment, au cours des 2 premiers mois, la croissance annuelle cumulée des investissements d’infrastructures est passée de -15,2 % en décembre de l’an dernier à 9,8 %, et a entraîné l’ensemble des investissements fixes. Depuis le mois de mars, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont intensifiés, le prix du pétrole brut international a fortement augmenté, ce qui a entraîné la hausse des prix des chaînes industrielles liées aux produits énergétiques et chimiques. Bien que la hausse du prix du pétrole et le fait que le PPI soit supérieur aux attentes puissent avoir un impact important sur les actions et les matières premières, les obligations pourraient être relativement moins touchées ; la raison principale est que cette vague de hausse des prix est principalement motivée par des facteurs côté offre. Ce type de hausse des prix a généralement du mal à se transmettre au côté de la consommation. Nous estimons que l’inflation CPI同比 pourrait rester plutôt faible ; et que la configuration actuelle de faible inflation intérieure ne sera peut-être pas modifiée. Par conséquent, nous pensons que la hausse du prix du pétrole est davantage une perturbation à court terme ; la demande pourrait reculer. Nous continuons à privilégier le marché des obligations domestiques et pouvons envisager un positionnement actif.

L’ETF sur obligations du développement de l’État de Bosera (159650) a pour objectif d’investissement les obligations du développement de l’État du marché interbancaire. Les obligations de financement de politique publique présentent une notation de crédit élevée, un volume important et une bonne liquidité : ce sont donc des supports d’investissement qui valent la peine d’être considérés. Ainsi, le produit de l’ETF sur obligations du développement de l’État de Bosera (159650) se caractérise par une bonne liquidité, un faible risque de crédit et une volatilité relativement faible. Le ratio risque-rendement est raisonnable. Le produit permet des souscriptions/rachats en espèces, avec une flexibilité d’échange en bourse, ce qui en fait un bon outil pour un positionnement à courte/moyenne durée (short duration).

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ETF 159650 Bosera sur obligations d’État de ChinaBond 0-3 ans — Niveau de risque : moyen-faible

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V. Le 【Fonds indiciel coté de type ouvert (ETF) sur obligations du Trésor de la banque pour le développement (CIBM) 0-3 ans de ChinaBond】 159650 (ci-après dénommé « le présent fonds ») est lancé et proposé par Bosera Fund (ci-après dénommée « la société de gestion du fonds ») conformément aux lois et règlements pertinents ainsi qu’aux accords, et est autorisé par enregistrement/permis auprès de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (ci-après dénommée « la CSRC ») . Le contrat du fonds, le prospectus de souscription et le résumé des informations essentielles du produit du présent fonds ont été publiés via le site Web d’information électronique de la CSRC pour les fonds

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Responsable : Guo Xitong