La banque centrale vend-elle de l'or ? La logique à long terme ne change pas, saisissez l'opportunité d'investissement en or « le creux de l'or »

问AI · 地缘冲突如何催化黄金的长期牛市逻辑？

Récemment, le marché de l’or, après avoir traversé de fortes fluctuations, s’est progressivement stabilisé : le prix de l’or rebondit depuis ses plus bas niveaux, et l’or au comptant s’est établi au-dessus du seuil de 4600 dollars. À l’heure actuelle, le marché se trouve à la croisée de deux trajectoires : « les conflits géopolitiques continuent de s’intensifier » et « la détente marginale des chocs de liquidité ». La logique de la réparation des fluctuations de l’or se renforce en continu. Les ajustements à court terme offrent au contraire une fenêtre pour des allocations à moyen et long terme ; vous pourriez donc surveiller les ETF sur l’or de Cathay (518800) et les ETF sur les actions aurifères de Cathay (517400) afin de saisir les opportunités à long terme de l’or.

【Vente par quelques banques centrales : une « déconstruction tactique » ne change pas la « ruée stratégique vers l’or »】

La vente d’or par certaines banques centrales comme la Turquie relève d’une « conversion forcée » sous la pression budgétaire et de taux de change à court terme ; il ne s’agit pas d’un renversement de la logique d’achat d’or des banques centrales à l’échelle mondiale.

Ces derniers temps, le marché a réagi de manière excessive aux réductions de positions en or des banques centrales turque et russe. L’analyse de Guolian Minsheng Securities indique que cette vague de ventes présente un caractère très « tactique » : d’abord, la flambée du prix du pétrole a entraîné une dégradation du compte courant de la Turquie, poussant la banque centrale à vendre de l’or pour stabiliser le taux de change de la livre ; ensuite, la Russie « réalise » ses avoirs pour faire face aux dépenses liées au conflit. Il s’agit d’un cas typique de « démolir l’est pour réparer l’ouest », et non d’une position stratégique de rejet de l’or.

Source : Institut de recherche de Guolian Minsheng Securities

Le nœud central réside dans le fait que, en mars, les banques centrales mondiales ont encore acheté net 14,7 tonnes d’or, et la zone euro a même augmenté ses avoirs de 43,1 tonnes sur un seul mois. Les lois historiques montrent qu’au cours des périodes où la confiance dans le dollar s’affaiblit (comme dans les années 1970 et les années 2000), les ventes des banques centrales « cœur » ont souvent échoué à faire reculer le prix de l’or ; au contraire, après la fin de la vague de ventes, celui-ci a souvent connu une hausse plus forte. Par conséquent, les réductions « tactiques » des banques centrales de certains marchés émergents offrent précisément aux fonds à moyen et long terme une fenêtre d’entrée dans « le creux de l’or ».

Source : Institut de recherche de Guolian Minsheng Securities

【CPI hors prévisions : les attentes de hausse des taux à leur « point mort », le mauvais scénario pour l’or est épuisé】

Les données américaines de l’emploi non agricole (NFP) de mars, solides, ont pesé sur les anticipations de baisse des taux. Mais sur le marché, la tarification du scénario « ne pas baisser les taux » voire « relever les taux » a atteint un « point mort » ; à court terme, le prix de l’or ne devrait plus subir de baisse supplémentaire.

Les NFP de mars aux États-Unis ont ajouté 178k emplois, et le taux de chômage a reculé à 4,3 %. Selon China CITIC Futures, le CME Fed Watch montre que la probabilité d’une baisse des taux dans l’année a quasiment disparu, et que les attentes de baisse sont dans un état de « point mort ». Cela signifie que le pire scénario de resserrement monétaire a déjà été suffisamment intégré dans les prix.

Le facteur plus important réside dans la transmission de la « stagflation ». Selon Dongzheng Futures, le prix du pétrole a bondi de 17 % sur une seule semaine, ce qui fera rapidement grimper l’IPC d’avril. Guoxin Securities souligne également qu’une fois que la hausse du prix du pétrole passera de « choc de sentiment » à « réalité inflationniste », la Réserve fédérale sera prise dans un dilemme entre « lutter contre l’inflation » et « prévenir le ralentissement ». Lorsque la pression de récession dépasse les inquiétudes inflationnistes, la Fed pourrait au contraire devenir plus accommodante ; à ce moment-là, la baisse des taux réels ouvrira une marge de hausse pour le prix de l’or.

【Guerre géopolitique de longue durée : le catalyseur d’un « saignement chronique » de la confiance dans le dollar】

La perspective d’une pérennisation du conflit Iran-Israël (ou plutôt le conflit Iran-Irak/MI ?) se prolonge, et cela accélère le processus de « dédollarisation » des marchés émergents, renforçant ainsi la logique de marché haussier de l’or à long terme.

Les menaces militaires de Trump envers l’Iran s’intensifient sans cesse, et le conflit ne semble pas pouvoir se terminer rapidement. Guolian Minsheng Securities construit un modèle de transmission clé : choc sur l’offre de pétrole → déséquilibres commerciaux → dépréciation de la monnaie locale → vente d’obligations libellées en dollars par la banque centrale / achat d’or pour se couvrir. Si les États-Unis s’enlisent dans une guerre de longue durée au Moyen-Orient, leur déficit budgétaire se détériorera davantage (le ratio d’endettement du gouvernement américain a déjà dépassé 110 %) ; cela accélérera le déplacement des réserves de change mondiales, des actifs en dollars vers l’or.

Selon les points de vue de CIB Securities, l’environnement macroactuel ressemble à la veille de l’effondrement du système des pétrodollars dans les années 1970 ; une fois que la tendance à la baisse de la confiance dans le dollar est en place, elle peut produire un effet auto-renforçant. L’augmentation des avoirs en or par les banques centrales de différents pays n’est pas un comportement à court terme : il s’agit d’une réponse de long terme à des changements du système monétaire international.

【ETF sur l’or Cathay (518800), ETF sur les actions aurifères Cathay (517400) pour saisir les opportunités à long terme de l’or】

Le marché de l’or présente actuellement une configuration où coexistent « des douleurs à court terme » et « des certitudes à long terme ». À court terme, les effets résiduels d’un choc de liquidité, l’attentisme de la Réserve fédérale et les rebondissements des négociations géopolitiques feront perdurer une trajectoire de recherche du plus bas par la volatilité et de réparation lente du prix de l’or. Mais à moyen terme, le risque de « stagflation » qui s’accumule, l’affaiblissement de la confiance dans le dollar et les achats stratégiques d’or par les banques centrales mondiales ont déjà construit un fort soutien pour le prix de l’or.

En tant qu’outil central pour couvrir le risque lié à la « dépréciation de la monnaie » et à la baisse de la confiance dans le dollar, la valeur d’allocation à long terme de l’or n’est pas affaiblie par les ajustements à court terme. D’après l’expérience historique, les replis profonds lors des marchés haussiers de l’or sont souvent des fenêtres pour les allocations à moyen et long terme.

Pour les investissements dans l’or, l’ETF sur l’or Cathay (518800) associe ses actifs sous-jacents à de l’or physique, et les réserves d’or sont stockées dans le coffre de la Bourse de l’or de Shanghai ; la trajectoire de la valeur nette est directement alignée sur le prix de l’or.

Il existe de nombreuses façons de participer à un investissement dans l’or, notamment l’or physique, les bijoux en or, les lingots, les contrats à terme sur l’or, les ETF sur l’or, etc. L’ETF sur l’or Cathay (518800) présente actuellement des avantages d’investissement significatifs. La raison en est qu’en novembre dernier, le pays a publié un nouvel ensemble de politiques fiscales sur l’or. Le cœur de la politique stipule qu’en cas de retrait d’or physique via les échanges, la taxe sur la valeur ajoutée est due ; tandis qu’en procédant à un investissement non « tangible » via l’ETF sur l’or Cathay (518800), les actifs en or correspondants sont également stockés dans le coffre de la bourse, et aucun retrait réel n’est nécessaire ; par conséquent, la taxe sur la valeur ajoutée peut être évitée.

L’ETF sur les actions aurifères Cathay (517400), en tant que produit de type outil pour mettre en place une stratégie sur la chaîne de l’industrie aurifère, combine à la fois l’élasticité du cours de l’or et les avantages de liquidité du marché boursier ; il convient aux investisseurs qui souhaitent allouer progressivement ou construire à moyen et long terme une exposition à la tendance de l’or via le marché des actions.

Pour les investisseurs, entre la volatilité à court terme et la certitude à long terme, la fenêtre de positionnement du secteur de l’or s’ouvre. En structurant via l’ETF sur l’or Cathay (518800) et l’ETF sur les actions aurifères Cathay (517400), vous pouvez à la fois capter les opportunités de trading catalysées par les conflits géopolitiques à court terme, et servir de produit central pour l’allocation à long terme à la chaîne de l’industrie de l’or.

Avertissement sur les risques : La mention d’actions individuelles sert uniquement à l’analyse d’événements sectoriels et ne constitue aucune recommandation d’achat/vente ni aucun conseil d’investissement. Les variations à court terme d’indices, etc., sont fournies à titre indicatif et ne reflètent pas leurs performances futures ; elles ne constituent pas non plus un engagement ou une garantie concernant la performance d’un fonds. Les points de vue peuvent être ajustés selon l’évolution de l’environnement de marché, et ne constituent ni un conseil ni un engagement d’investissement. Les caractéristiques risque-rendement des fonds diffèrent selon les cas ; veuillez lire attentivement les documents juridiques du fonds, comprendre pleinement les éléments du produit, les niveaux de risque et les principes de répartition du rendement, choisir des produits correspondant à votre capacité de tolérance au risque, et investir prudemment. Pour les frais des fonds, veuillez consulter les documents juridiques.

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