La Réserve fédérale annonce qu'elle ne baisse pas les taux d'intérêt ! Powell envoie un signal « hawkish »

Source : Securities Times Network ; Auteur : Zhou Le

La Réserve fédérale continue de « ne rien changer ».

À 2 h du matin le 19 mars (heure de Pékin), la Réserve fédérale a annoncé maintenir la fourchette du taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 % inchangée, conformément aux attentes générales du marché. Dans le communiqué de politique monétaire, il est indiqué que l’impact des combats au Moyen-Orient sur l’économie américaine demeure incertain. Par ailleurs, d’après la dernière grille des taux (taux-points) rendue publique, les décideurs de la Réserve fédérale prévoient une baisse des taux cette année, puis une nouvelle baisse des taux en 2027, mais les calendriers précis restent flous.

Par la suite, les déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la conférence de presse, ont envoyé des signaux « hawkish ». Il a déclaré que l’inflation américaine reste tenace et que l’incertitude sur les perspectives augmente ; tant que l’inflation ne progresse pas, il n’y aura pas de baisse des taux. Il a également mentionné que certains responsables de la Réserve fédérale ont tendance à réduire le nombre de baisses de taux futures.

Sous l’effet conjugué des signaux « hawkish » de la Réserve fédérale et de l’escalade de la situation au Moyen-Orient, les trois principaux indices boursiers américains ont tous fortement reculé. À la clôture, le Dow Jones a baissé de 1,63 %, et l’indice S&P 500 a reculé de 1,36 %, les deux enregistrant un plus bas depuis novembre dernier ; le Nasdaq a reculé de 1,46 %. Les actions des grandes entreprises technologiques ont toutes chuté : Amazon a reculé de plus de 2 %, et Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom et Tesla ont tous reculé de plus de 1 %, tandis que Nvidia a reculé de 0,84 %. Des analyses ont averti que des chocs énergétiques persistants entraîneront une hausse de l’inflation et un début de ralentissement de la croissance : ce sera une « combinaison dangereuse », qui rendra plus difficile pour la Réserve fédérale d’équilibrer l’ensemble de ses responsabilités.

La Réserve fédérale annonce : ne pas baisser les taux

Le 18 mars, heure de l’Est des États-Unis, dans un contexte où les tensions au Moyen-Orient continuent de s’intensifier et où cela a provoqué une flambée des prix du pétrole, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) de la Réserve fédérale a publié la dernière décision de politique de taux. Le taux cible des fonds fédéraux est maintenu dans la fourchette de 3,50 %–3,75 % inchangée, conformément aux attentes du marché.

Il s’agit d’une pause dans la baisse des taux lors de deux réunions consécutives de la Réserve fédérale, après trois baisses consécutives au cours de la période précédant la fin de l’année dernière.

La décision de suspendre la baisse des taux n’a pas obtenu le soutien unanime de tous les commissaires votants du FOMC. Dans la déclaration du FOMC, il est indiqué qu’au sein des 12 commissaires votants, 1 a émis un vote contre : le gouverneur de la Réserve fédérale Stephen Miran, qui reste favorable à une baisse de 25 points de base.

La Réserve fédérale a enregistré des votes contre lors de six réunions consécutives du FOMC ; cela met en évidence que les divergences internes au sein de la Réserve fédérale s’aggravent de plus en plus.

En réalité, le marché avait déjà pleinement anticipé la décision de la Réserve fédérale de suspendre la baisse des taux. À la veille de la réunion, l’outil d’observation de la Réserve fédérale de CME (Chicago Mercantile Exchange) indiquait que les traders du marché des taux estimaient que la probabilité que la Réserve fédérale suspende les hausses de taux était proche de 99 %.

Par rapport à la réunion précédente, la plus grande différence de cette réunion dans la déclaration est l’ajout d’une phrase portant sur la situation au Moyen-Orient.

Le communiqué indique que la guerre entre l’Iran, éclatée il y a trois semaines, a entraîné une incertitude supplémentaire. Le conflit et son impact sur le détroit d’Ormuz perturbent le marché mondial du pétrole et pourraient maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Le communiqué indique : « Le développement de la situation au Moyen-Orient reste incertain quant à son impact sur l’économie ».

La grille des taux (taux-points) publiée après la réunion montre que les responsables de la Réserve fédérale s’attendent généralement à une baisse des taux cette année, puis à une nouvelle baisse en 2027, mais que les calendriers précis restent flous.

Parmi les 19 membres du FOMC, 7 estiment que la Réserve fédérale ne baissera pas les taux cette année, soit une augmentation d’1 par rapport à la prévision de décembre dernier. La médiane indique qu’en 2027, il y aura encore une baisse des taux ; ensuite, le taux des fonds fédéraux devrait se stabiliser autour du niveau à long terme d’environ 3,1 %.

Les responsables de la Réserve fédérale n’ont pas apporté de changements majeurs dans leurs propos concernant les perspectives économiques des États-Unis, mais ont légèrement relevé leurs prévisions de croissance économique et d’inflation pour l’ensemble de 2026.

Dans les dernières prévisions économiques, les responsables de la Réserve fédérale estiment que le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis augmentera de 2,4 % cette année, soit légèrement plus que la prévision de décembre dernier (2,3 %). Pour 2027, la croissance économique devrait être de 2,3 %, soit une hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à la prévision précédente.

Jerome Powell envoie des signaux « hawkish »

Comme le fait de suspendre les baisses de taux a déjà été pleinement intégré par le marché, celui-ci prête davantage attention aux derniers propos de Powell.

Lors de la conférence de presse tenue à 2 h 30 du matin (heure de Pékin), il a averti que l’inflation américaine reste tenace et que l’incertitude sur les perspectives augmente — de la situation au Moyen-Orient aux perturbations liées aux droits de douane, de nombreuses variables viennent interrompre le rythme du repli de l’inflation.

Powell a clairement indiqué qu’en l’absence de signes d’une amélioration supplémentaire de l’inflation, il n’envisagera pas de baisse des taux ; dans le même temps, au sein du comité, des discussions ont déjà commencé pour savoir si des hausses de taux pourraient avoir lieu « ensuite », même si cela ne constitue toujours pas le scénario de base supposé par la majorité des responsables.

Dans son discours d’ouverture, Powell a déclaré que l’économie américaine est en expansion, que l’inflation reste légèrement élevée, que les dépenses des consommateurs font preuve de résilience, mais que l’activité dans le secteur du logement est faible. Il estime que la position actuelle de politique monétaire est appropriée : « elle aide à atteindre nos objectifs ».

Powell a réaffirmé que la demande sur le marché du travail américain s’est nettement refroidie, mais que le taux de chômage n’a pas beaucoup changé depuis l’été dernier ; les baisses de taux déjà mises en œuvre devraient aider à stabiliser le marché du travail.

Lors de la session questions-réponses, Powell a ajouté que le marché du travail présente bien des risques à la baisse, mais que plusieurs indicateurs de l’emploi montrent une certaine stabilité du marché du travail.

Powell a particulièrement souligné que l’impact de l’évolution de la situation au Moyen-Orient demeure flou ; la banque surveillera de près l’ensemble des risques. À ce stade, il est encore trop tôt pour juger l’ampleur de l’impact sur l’économie et sa durée.

S’agissant de l’inflation américaine, il a déclaré que les anticipations d’inflation ont récemment augmenté. La hausse des prix de l’énergie fera monter l’inflation globale, et une partie des chocs pétroliers se reflétera dans l’inflation sous-jacente.

Lors de la session questions-réponses, Powell a admis que le fait que l’inflation soit bien au-dessus de l’objectif de 2 % est préoccupant. Lors de cette réunion, plusieurs personnes ont évoqué la hausse des anticipations d’inflation à court terme, et tout le monde s’est accordé sur la nécessité de les surveiller avec une très grande attention.

Powell a mentionné que la grille des points de prévision des taux n’est pas une trajectoire préétablie, et que la Réserve fédérale décidera de manière séquentielle à chaque réunion à venir. Certaines personnes ont tendance à réduire le nombre de baisses de taux futures.

Lors de la session questions-réponses, Powell a déclaré que le ralentissement des progrès sur les droits de douane affecte les prévisions d’inflation et qu’il pourrait être nécessaire d’attendre davantage. Des prix de pétrole élevés sur une période plus longue pèseront sur la consommation : « nous ne savons vraiment pas quel impact la hausse des prix de l’énergie aura ».

Il a ajouté que les chocs liés au pétrole peuvent être compensés par la production énergétique des États-Unis. Si les entreprises pétrolières estiment que cette tendance haussière va se poursuivre, elles augmenteront leur production.

Powell estime que la position actuelle de la politique est tout juste appropriée : elle se situe à la frontière entre politique restrictive et non restrictive. Le taux des politiques monétaires se trouve dans la partie haute de la fourchette neutre, voire légèrement en territoire restrictif.

Powell a déclaré que, si à la fin de son mandat en tant que président de la Réserve fédérale, son successeur n’a pas encore été confirmé, il continuera à assurer la fonction de « président par intérim », jusqu’à ce que le successeur soit officiellement confirmé.

(Édition : Wen Jing)

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