Vidéo丨Les nouvelles règles de la CIRC sur le trading à court terme entrent en vigueur aujourd'hui

Demandez à l’IA : Sur quels motifs réglementaires les cas d’exemption des nouvelles règles sont-ils définis ?

Aujourd’hui (7 avril), la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié et fait entrer en vigueur les « Règles concernant certaines dispositions relatives à la surveillance des transactions à court terme ». La nouvelle réglementation précise davantage les dispositifs de supervision des transactions à court terme pour les actionnaires détenant plus de 5 % des parts et les dirigeants des sociétés cotées (à savoir les administrateurs, les superviseurs et les cadres dirigeants). L’objectif central est d’empêcher les initiés d’utiliser des avantages informationnels pour réaliser des profits via des transactions à court terme, et de préserver l’équité du marché.

Les principales dispositions des « Règles » comprennent :

• D’abord, préciser les entités auxquelles elles s’appliquent et la portée des titres. Lorsque l’achat et la vente impliquent, à la fois, l’identité de l’actionnaire détenant plus de 5 % ainsi que des dirigeants, et que l’opération d’achat ne remplit pas ces conditions mais que l’opération de vente les remplit, l’investisseur doit respecter le régime de transactions à court terme. Les « autres titres ayant une nature de droit sur les actions » incluent des certificats de dépôt, des obligations convertibles sous condition de conversion, des obligations convertibles, etc., et les exigences réglementaires sont détaillées et précisées.
• Ensuite, clarifier les critères de reconnaissance et de calcul des moments de détention et de transaction. Il est prévu que les « moments de transaction » correspondent au jour de l’enregistrement du transfert des titres. Le ratio de détention des actionnaires majoritaires est calculé par agrégation, en prenant en compte les actions déjà émises dans les environnements domestique et international par la même société cotée ou la même société inscrite, et que le nombre de titres détenus par les investisseurs étrangers via différents canaux est agrégé, etc., avec une bonne articulation avec les dispositions pertinentes.
• Troisièmement, préciser les situations d’exemption applicables. Conformément à l’autorisation de la « Loi sur les valeurs mobilières de la République populaire de Chine » et en tenant compte de la pratique de la supervision, sont clarifiés 13 cas d’exemption : conversion des actions privilégiées, souscription et rachat de parts de FNB (ETF), attributions et enregistrements ainsi que levée de droits liés aux plans d’incitation en actions, exécution forcée judiciaire, transactions de tenue de marché (market making), rachat ordonné en cas de fraude lors de l’émission, etc., afin de soutenir le développement du marché et les besoins de la réglementation. En même temps, il est stipulé que, lorsque des situations pertinentes impliquent l’obtention d’avantages illégaux en tirant parti d’informations privilégiées, l’exemption n’est pas accordée.
• Quatrièmement, s’agissant des situations où des institutions professionnelles gèrent les avoirs et ouvrent, selon des produits ou des portefeuilles, des comptes de titres distincts, la détention est calculée séparément pour chaque compte « code-universel » du produit ou du portefeuille, y compris les fonds publics domestiques et étrangers, le fonds national de sécurité sociale, les fonds de base de retraite, les fonds de rentes, les fonds d’assurance, les produits de gestion collective de placements privés (OPCVM privés) gérés par des institutions de gestion de fonds de valeurs mobilières et de contrats à terme, les fonds de placement privés en valeurs mobilières répondant aux exigences réglementaires, etc., afin de faciliter les transactions, de promouvoir l’ouverture vers l’extérieur et l’entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché. Par ailleurs, il est précisé que si ces produits ou portefeuilles ne peuvent pas réaliser une opération indépendante conforme ou s’il existe un conflit d’intérêts, des violations de lois et de réglementations, etc., le calcul séparé ne sera pas accordé.