Demandez à l’IA · Comment les produits haut de gamme de Nanjing Steel Co., Ltd. stimulent-ils la croissance des bénéfices ?

La part des ventes dans l’immobilier et les infrastructures ne représente plus que 10 %.

Auteur | Xiao Se

Rédacteur | Xiao Bai

Dans un coin peu remarqué, l’industrie sidérurgique chinoise connaît un redressement en 2025.

Selon les données de l’Association chinoise de l’acier (CISA), en 2025, les entreprises sidérurgiques faisant l’objet d’un suivi clé ont réalisé un total de bénéfices de 115,1 milliards de yuans, soit une hausse de 168 % d’une année sur l’autre, effaçant la morosité depuis 2022 ; dans la même période, la marge bénéficiaire moyenne sur ventes s’est établie à 1,9 %, soit aussi une hausse de 1,13 point de pourcentage.

( Source : CISA, infographie : application City Valuation Fengyun )

Le 17 mars, l’entreprise sidérurgique historique Nanjing Steel Co., Ltd. (600282.SH) a publié son rapport annuel 2025, ce qui nous offre une autre excellente fenêtre d’observation.

Baisse des prix du charbon combinée à la montée en gamme : retour de la rentabilité

En 2025, Nanjing Steel Co., Ltd. a réalisé un volume de vente de 9,24 millions de tonnes de divers produits sidérurgiques, en baisse de 0,5 % d’une année sur l’autre, et un chiffre d’affaires de 57.99B de yuans, en baisse de 6,2 %, la performance côté revenus n’étant pas particulièrement éclatante.

( Source : application City Valuation Fengyun )

Heureusement, le bénéfice net attribuable aux actionnaires (part du groupe) s’élève à 2.87B de yuans, soit une croissance de 26,8 % ; en excluant l’effet de hausse du cours boursier apporté par la détention par la société d’actions TianGong (920068.BJ), le bénéfice net récurrent (hors éléments non récurrents) atteint aussi 2.47B de yuans, en hausse de 13,0 % ; les deux indicateurs de profit atteignent des plus hauts sur 4 ans.

( Source : application City Valuation Fengyun )

La marge brute globale sur l’année s’établit à 14,1 %, en hausse de 2,2 points de pourcentage d’une année sur l’autre ; la marge nette est de 4,8 %, en hausse de 1,2 point de pourcentage d’une année sur l’autre, et supérieure de 2,9 points à la moyenne du secteur sur la même période ; la marge sur bénéfice net récurrent (hors éléments non récurrents) s’établit également à 4,3 %, en hausse d’environ 0,7 point de pourcentage d’une année sur l’autre.

Il est évident que le point fort de ce rapport annuel réside dans l’amélioration de la capacité bénéficiaire.

( Source : terminal Choice, infographie : application City Valuation Fengyun )

Dans son rapport annuel, Nanjing Steel Co., Ltd. mentionne que, pour 2025, l’indice moyen composite des prix des produits sidérurgiques CSPI est de 93,19, en baisse de 9,1 % d’une année sur l’autre ; l’indice moyen des prix du minerai de fer de Platts 62% s’élève à 102,43 dollars/tonne, la baisse同比 de 6,4 % étant inférieure à celle des produits sidérurgiques, sans toutefois améliorer véritablement la capacité bénéficiaire.

Et sur l’année, le prix moyen du charbon sidérurgique principal d’Anze est de 1 411,11 yuans/tonne, en baisse marquée de 26,66 % d’une année sur l’autre ; le prix moyen du coke de charbon (grade standard, quasi-premier) au port de Rizhao est de 1 472,24 yuans/tonne, avec une baisse d’environ 25,24 % d’une année sur l’autre.

En général, les coûts du carburant dans l’élaboration de l’acier représentent environ 20 %-30 % ; la baisse de ces coûts est l’un des moteurs qui ont permis à Nanjing Steel d’améliorer sa capacité bénéficiaire, et c’est aussi une clé du redressement global du secteur sidérurgique.

Par ailleurs, en tant qu’entreprise historique du secteur sidérurgique, l’avantage de différenciation propre à Nanjing Steel est aussi l’un des facteurs : ces dernières années, la société s’est constamment concentrée sur des matériaux sidérurgiques avancés haut de gamme.

Guotai Junan Securities a réalisé une statistique : en 2024, parmi les entreprises sidérurgiques cotées, Nanjing Steel se classait deuxième en bénéfice net par tonne d’acier, juste derrière China CITIC Special Steel (000708.SZ) ; l’EBITDA par tonne d’acier était également deuxième dans le secteur, juste derrière Fushun Special Steel (600399.SH).

En 2025, le volume de vente des matériaux sidérurgiques avancés de l’entreprise atteint 2,83 millions de tonnes, soit 30,5 % du volume total des produits sidérurgiques, avec une hausse de 2,4 points de pourcentage en variation annuelle. Et pour cette partie de produits haut de gamme, la marge brute atteint 20,9 %, en hausse de 3,7 points de pourcentage d’une année sur l’autre.

La progression continue de la montée en gamme, ainsi que la hausse de la valeur unitaire des produits haut de gamme, se reflètent finalement également dans la capacité bénéficiaire de Nanjing Steel.

Désaccrochage de l’immobilier : accélération à l’export

En plus de la baisse des coûts du carburant, le secteur sidérurgique en 2025 présente-t-il d’autres nouvelles favorables ?

La CISA a déjà mentionné que la lutte contre le « surconcurrence interne » dans l’industrie sidérurgique a porté ses fruits en 2025. D’après les données, la production annuelle d’acier brut est tombée à 961 millions de tonnes, soit une baisse de 4,4 % ; deux années consécutives de croissance négative, avec une réduction cumulée de plus de 60 millions de tonnes ; la production de fonte atteint 836 millions de tonnes, en baisse d’environ 3 %.

Côté demande, la faiblesse persiste : la consommation apparente annuelle d’acier brut en Chine est de 829 millions de tonnes, soit une baisse de 7,1 % d’une année sur l’autre. L’ampleur de la baisse sur la demande est même supérieure à celle de l’offre, ne permettant pas de soutenir le rebond des prix de l’acier.

Une bonne nouvelle est que, en 2025, la part de l’acier utilisé dans la construction est descendue à 49 %. La part de l’acier destiné au secteur manufacturier a dépassé celle de la construction pour la première fois, passant à 51 %, et la structure par variété des produits sidérurgiques s’optimise continuellement au gré des changements de la demande en aval.

Par rapport au secteur de la construction, lié à l’immobilier et aux infrastructures, la montée en puissance du secteur manufacturier constitue une tendance de fond sur une période plus longue, et l’acier destiné au manufacturier en tirera nettement avantage.

Quant à Nanjing Steel elle-même, en 2025, la part des ventes provenant des domaines de l’immobilier et des infrastructures n’est plus que de 10 %. Plus de 70 % des produits sont vendus à des secteurs manufacturiers tels que la construction navale, l’automobile, les énergies nouvelles, les machines et équipements de génie, etc., ce qui a essentiellement permis de rompre le lien avec l’industrie de la construction.

( Source : rapport annuel 2025 de Nanjing Steel )

Par ailleurs, d’après les statistiques des douanes chinoises (General Administration of Customs), en 2025, le volume d’exportations cumulées de produits sidérurgiques de la Chine s’élève à 119 millions de tonnes, en hausse de 7,5 % ; « partir à l’étranger » est devenu un nouveau point de croissance de la demande.

Nanjing Steel est aussi dans ce cas : en 2025, le volume d’exportation des produits sidérurgiques atteint 1.63M de tonnes, en hausse d’environ 9 %, et constitue à nouveau un record historique.

À l’heure actuelle, la société a établi une coopération stable avec plus de 60 pays dans le monde et plus de 300 clients, et elle a aussi une présence dense sur le marché du Moyen-Orient. Elle a conclu des accords stratégiques à long terme avec Saudi Aramco, la société pétrolière d’Abu Dhabi, des entreprises de construction de l’industrie pétrolière des Émirats arabes unis, etc.

Dans l’année, l’acier de conduites résistantes aux acides est devenu le troisième produit « champion dans le domaine de fabrication » de Nanjing Steel, et en plus, la société a été la première en Chine à passer la certification de Saudi Aramco, entrant officiellement dans les projets d’ingénierie maritime de cette dernière.

Portée par des facteurs tels que l’upgrade du secteur manufacturier et l’accélération à l’export, la direction estime qu’en 2026, Nanjing Steel restera globalement sur une trajectoire favorable. La société prévoit une production cible d’acier de 9.78M de tonnes, correspondant à une hausse d’environ 4,8 % ; l’objectif de chiffre d’affaires total est de 58,5 milliards de yuans, correspondant à une hausse d’environ 0,9 %.

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