Klarna sécurise une facilité de 1,4 milliard d'euros auprès de Santander alors que les plans d'introduction en bourse prennent forme

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Klarna signe une importante facilité avec Santander

Klarna a obtenu une facilité de financement de stocks (warehouse financing) de 1,4 milliard d’euros (1,6 milliard de dollars) avec Santander, marquant sa première opération de ce type en Allemagne et sa deuxième initiative de financement majeure dans ce secteur en l’espace d’un mois.

La facilité est adossée au portefeuille de créances de Klarna en Allemagne, où l’entreprise opère depuis 2010. Cette structure permet à la fintech suédoise de lever des capitaux adossés aux futurs paiements des clients, tout en lui offrant de la flexibilité au fur et à mesure qu’elle continue de se développer.

Santander agit en tant qu’unique prêteur. Bien que la banque espagnole soit également en concurrence avec Klarna en Allemagne via son service de type acheter maintenant, payer plus tard (Zinia), elle est désormais devenue un partenaire de financement, reflétant la convergence plus large entre banques traditionnelles et acteurs fintech.

Le directeur financier de Klarna, Niclas Neglén, a qualifié cette facilité de pierre angulaire de la stratégie de financement de l’entreprise. Il a déclaré qu’elle renforce la résilience du bilan de Klarna et témoigne de la confiance dans la performance et la gestion des risques de la société.

Suite à l’accord Nelnet aux États-Unis

L’accord conclu avec Santander arrive peu après que Klarna a signé un accord de financement de flux à terme (forward flow) de 26 milliards de dollars avec Nelnet aux États-Unis. Dans le cadre de cet accord, Klarna transfère à Nelnet des créances « Pay-in-4 » nouvellement originnées, et dont l’entreprise dispose d’une vaste expérience en matière de gestion de prêts (loan servicing).

Ensemble, ces deux opérations soulignent les efforts de Klarna pour diversifier ses sources de financement tout en répondant à ses besoins en capitaux dans deux de ses plus grands marchés. La stratégie apporte de la liquidité, réduit le risque pour le bilan et offre de la flexibilité afin de se concentrer sur le développement de produits et l’expansion.

Les résultats trimestriels révèlent des défis

Les derniers mouvements de financement de Klarna interviennent dans un contexte de performance financière mitigée. L’entreprise a enregistré une perte nette de 53 millions de dollars pour les trois mois se terminant en juin, s’élargissant par rapport à une perte de 18 millions de dollars un an plus tôt.

Les revenus, en revanche, ont progressé de 21 % pour atteindre 823 millions de dollars, soulignant une demande continue pour ses services. La direction de Klarna a pointé la croissance aux États-Unis comme moteur clé, avec de nouveaux partenariats marchands et une base d’utilisateurs en expansion.

Le directeur général Sebastian Siemiatkowski a insisté sur le fait que la performance du crédit demeurait solide. Il a indiqué que les taux mondiaux d’impayés sur les prêts BNPL sont passés à 0,89 %, contre 1,03 % un an plus tôt, tandis que les pertes réalisées ont légèrement reculé, à 0,45 % du volume.

Réductions de coûts et provisions

La perte trimestrielle a été en partie alimentée par une charge de 24 millions de dollars liée à des réductions d’espace de bureau, alors que Klarna continue d’optimiser ses opérations. La société a réduit ses effectifs et déployé des outils d’intelligence artificielle afin de baisser les coûts et d’améliorer l’efficacité.

Dans le même temps, Klarna a augmenté ses provisions pour d’éventuelles pertes de crédit à 174 millions de dollars, contre 106 millions de dollars un an plus tôt. Des dirigeants ont expliqué que cette hausse reflète à la fois une croissance rapide des prêts et un basculement vers des produits plus longs, portant intérêt, lesquels présentent un risque plus élevé que les prêts à versements traditionnels.

Virage vers des services bancaires plus larges

Klarna, autrefois surtout connue pour ses échéances BNPL sans intérêt, étend son modèle pour s’apparenter à une banque numérique. Elle propose désormais des cartes de débit, des comptes bancaires et des prêts portant intérêt.

Le nouveau portefeuille de prêts de la société a plus que doublé d’une année sur l’autre et représente désormais 8 % de son volume total. La direction y voit un moyen d’assurer des revenus récurrents et de réduire la dépendance aux partenariats de détail (retail).

Ce virage est particulièrement important aux États-Unis, où Klarna fait face à la concurrence d’Affirm, de PayPal et des fournisseurs de cartes de crédit. En se présentant comme une plateforme de services financiers plus complète, Klarna espère renforcer à la fois ses relations clients et son attrait auprès des investisseurs.

Plans d’introduction en bourse : de nouveau sur les rails

Klarna a relancé ses projets d’une cotation à New York, visant l’automne. L’entreprise avait précédemment suspendu ses ambitions d’introduction en bourse en avril en raison de la volatilité des marchés liée à de nouvelles taxes américaines sur les échanges commerciaux (tarifs).

Désormais, la direction estime que la demande des investisseurs est repartie après des cotations technologiques réussies, notamment Figma et Bullish, qui ont toutes deux fortement progressé après leurs débuts. Des banquiers impliqués dans le processus suggèrent que Klarna cherchera une valorisation supérieure au seuil de 15 milliards de dollars évoqué l’an dernier, bien qu’elle reste nettement en dessous du pic de 45 milliards de dollars atteint en 2021.

Même ainsi, une cotation à ce niveau représenterait un redressement par rapport à son point bas de 6,7 milliards de dollars en 2022, lorsque des taux d’intérêt plus élevés et un contrôle réglementaire accru ont pesé lourdement sur les fournisseurs de BNPL.

La réception des investisseurs aux derniers résultats trimestriels de Klarna sera suivie de près comme indicateur de l’état d’esprit concernant une introduction en bourse. Même si les pertes se sont creusées, la croissance des revenus et la bonne performance du crédit pourraient rassurer des acheteurs potentiels.

La solidité du financement comme catalyseur d’une IPO

La facilité accordée par Santander renforce la position de Klarna alors qu’elle se rapproche des marchés publics. En obtenant un financement à long terme auprès d’une grande banque européenne, en plus de l’accord avec Nelnet aux États-Unis, Klarna a diversifié sa base de capital et réduit sa dépendance au financement à court terme.

Ces évolutions sont susceptibles d’être perçues par les investisseurs comme une preuve d’une préparation soigneuse pour la vie en tant qu’entreprise cotée. Elles démontrent également la capacité de Klarna à équilibrer l’expansion avec une discipline de financement à un moment où l’attention portée aux prêts fintech reste élevée.

Perspectives

Le chemin de Klarna vers une IPO se dessine au moment où le secteur BNPL fait face à la fois à des opportunités et à des risques. L’adoption à l’échelle mondiale continue de progresser, mais les régulateurs demandent davantage de supervision du crédit à tempérament.

Pour Klarna, la réussite dépendra du maintien de la croissance dans ses marchés clés, de la gestion du risque de crédit à mesure que ses produits de prêt évoluent, et du maintien de la confiance des consommateurs. Avec 1,4 milliard d’euros de capacité nouvelle fournie par Santander, un accord américain de 26 milliards de dollars avec Nelnet, et un portefeuille de produits diversifié, la société cherche à démontrer qu’elle peut gérer à la fois l’ampleur (scale) et la stabilité.