Hè Wànnán : Le marché A-share se stabilise progressivement, l'attention se porte sur le soutien des résultats à l'avenir

Demandez à l’IA · Les performances explosent : pourquoi le cours de l’action baisse à contre-courant dans le secteur ?

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■ He Wan Nán

Les turbulences de la Bourse chinoise (A-share) provoquées par les conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont globalement stabilisées d’ici ce vendredi. Bien que les principales indices aient reculé d’environ 1% sur la semaine, ils ont tous terminé avec de longues mèches basses. En particulier ce vendredi : les trois principaux indices ont tous ouvert en baisse puis ont rebondi à la hausse ; sur l’ensemble du marché, seulement un peu plus de 1300 actions étaient en repli, tandis qu’environ 4200 actions étaient en hausse.

Les marchés régionaux, notamment la Bourse de Tokyo et la Bourse sud-coréenne, ont pour la plupart aussi commencé en baisse avant de remonter. Sur le marché des matières premières, le pétrole, l’or, l’argent, etc. ne connaissent non plus de mouvements brusques dans un sens ou dans l’autre.

Les données les plus récentes publiées par le Bureau national des statistiques indiquent qu’au cours des deux premiers mois de cette année, les profits des entreprises industrielles d’une taille au-dessus de l’échelle nationale ont augmenté de 15,2%. Il s’agit du rythme de croissance le plus élevé depuis 2021. Parmi eux, le secteur de la fabrication d’ordinateurs, de communications et d’autres équipements électroniques a vu ses profits augmenter de 2,0 fois en glissement annuel ; la fusion, le laminage et le travail des métaux non ferreux ont enregistré une hausse de 1,5 fois ; la fabrication de matières chimiques et de produits chimiques a augmenté de 35,9% ; et l’industrie des produits de minerais non métalliques a progressé de 16,2%. Sur 41 secteurs, 27 ont vu leurs profits augmenter ; seuls 14 secteurs, dont l’extraction de pétrole et de gaz naturel, ainsi que la fabrication automobile, ont vu leurs profits baisser. Pour le marché des capitaux, il s’agit d’un soutien fondamental important.

Depuis l’explosion du conflit géopolitique au Moyen-Orient le 28 février, la trajectoire boursière au cours du dernier mois a été tout simplement renversante.

L’indice SSE (Shanghai Composite) est passé de 4182 points au clôture du 2 mars à 3913 points actuellement, soit une baisse de 6,4% ; l’indice CSI 300, l’indice du STAR Market 50 (科创50) et l’indice North-eastern/Beijing Venture Board 50 (北证50) ont respectivement reculé de 4,9%, 12,5% et 17,29%. Quant à l’indice GEM (创业板), il est resté à peu près à l’équilibre : au cours du dernier mois, les trois plus fortes pondérations du GEM, à savoir CATL (宁德时代), Minkintech (中际旭创) et Unisun (新易盛), ont respectivement progressé de 22,3%, 12% et 24%, ce qui reflète une forte hausse des performances. Si le STAR Market et la Bourse de Pékin (北交所) ont reculé davantage, c’est parce que leurs valorisations étaient auparavant relativement élevées.

Prenons les baisses de l’indice SSE comme référence pour le gain/perte des investisseurs. Les statistiques montrent que, parmi les 5500 actions individuelles de l’ensemble du marché, seules un peu plus de 1700 actions ont une baisse inférieure à 6,4%, tandis qu’environ 3800 actions ont une baisse supérieure à 6,4%. Cela signifie que, depuis cette période, les pertes des investisseurs pourraient être plus importantes que 6,4%.

Pourquoi une situation aussi particulière se produit-elle ?

D’abord, on joue les concepts. Les statistiques montrent qu’au cours de cette période, parmi les 280 segments de concepts de la Bourse A, seul le concept « production d’électricité à ultra-supercritique » a progressé ; tous les autres indices de concepts ont baissé. Par exemple, le concept Sora a reculé de 15,36%, le concept ChatGPT de 14,69% et le concept « étoile filante » (星闪) de 14,57%. Le rapport annuel publié ce vendredi par Guangxi Energy (广西能源) indique que le chiffre d’affaires 2025 de l’entreprise a diminué de 5,56% et que l’entreprise a perdu 210 millions de yuans sur l’année (après retraitement hors éléments non récurrents, la perte s’élève à 332 millions de yuans). Par rapport aux bénéfices de 63 millions de yuans de l’année précédente, la performance a donc chuté de 435%. Mais grâce au fait d’avoir « capté » le concept de « production d’électricité à ultra-supercritique », et parce que la capitalisation en circulation gratuite ne dépasse pas 5 milliards de yuans, le titre a continué d’afficher une forte hausse ; il fait désormais partie des actions ayant la plus forte progression au cours du dernier mois.

Deuxièmement, on aime suivre la tendance et spéculer sur « les actions actives » et « les actions fortes ». Depuis le dernier mois, l’indice des actions actives a baissé de 11,2%, l’indice des actions ayant connu des mouvements anormaux a baissé de 11,7%, et l’indice des plus hauts atteints sans soutien des performances (innovation high sans support) a reculé de 13,67%.

En parallèle, l’indice des secteurs à fort PER (ratio cours/bénéfice) a reculé de 11,92% ; celui des secteurs à forte réputation (goodwill élevé) a baissé de 11,4% ; et l’indice des actions à faible profit (micro-bénéfices) a reculé de 10,53%. À l’inverse, l’indice des actions à haut rendement en dividendes a augmenté de 2,15%, tandis que les indices des actions à faible valeur comptable (faible PB) et à faible PER ont respectivement augmenté de 0,97% et 0,05%.

À quoi va ressembler la suite du marché ?

Même si cette phase de marché a connu une baisse plus marquée sur la Bourse A, comparée aux principaux marchés internationaux, la baisse de la Bourse A n’est pas aussi importante. Cela s’explique naturellement par des valorisations plus faibles. D’après les graphiques en bougies hebdomadaires, depuis la hausse du début avril de l’an dernier, l’indice SSE évolue encore dans un canal haussier, avec une tendance à une stabilisation progressive.

Du point de vue des secteurs, les données sectorielles publiées par le Bureau national des statistiques pour les deux premiers mois de cette année méritent d’être prises en considération. Comme mentionné plus haut, par exemple, le secteur des équipements électroniques tels que les communications a vu les profits augmenter de 2,0 fois : en correspondance, les actions concernées dans la catégorie « équipements de communication » de la Bourse A, comme Industrial Foxconn (工业富联) dont le rapport annuel a déjà été publié, ont vu leur chiffre d’affaires et leurs bénéfices augmenter respectivement de 48% et 52%, tandis que le cours a déjà chuté de 40% ; la valorisation n’est pas particulièrement élevée. Autre exemple : Telecom/HP (沪电股份), dont le chiffre d’affaires et les bénéfices ont augmenté respectivement de 42% et 48% ; après un nouveau plus haut, le titre est ensuite retombé.

Les profits du secteur des métaux non ferreux ont augmenté de 1,5 fois ; les secteurs liés à la chimie (industrie de la fabrication de matières premières chimiques et de produits chimiques) ont vu leurs profits augmenter de 35,9%. Ces temps-ci, l’indice des métaux non ferreux a fortement chuté de 18%, tandis que l’indice du secteur chimique a baissé de 6,3%. Les investisseurs peuvent rechercher les actions qui ont été « injustement vendues à la baisse » parmi celles-ci, ou choisir de se positionner sur des ETF correspondants.

Rédaction | Long Xiao

Vérification | Wang Wei