Perspectives sur la tendance AUD/USD : le choc énergétique recentre l'attention du marché du RBA sur les risques mondiaux

Actualités de Tonghui Finance sur l’application — Au cours de la séance européenne du mardi (7 avril), la dernière échéance exigeant la réouverture par l’Iran du détroit d’Hormuz est le principal événement de risque qui influence aujourd’hui le taux AUD/USD. Trump a averti que, si l’Iran ne respecte pas son engagement avant 20:00 (heure de l’Est des États-Unis) le mardi, les forces américaines frapperont les centrales électriques et les ponts iraniens. Dans ce scénario, le conflit géopolitique s’intensifie nettement, et le risque d’une interruption prolongée de l’approvisionnement énergétique augmente fortement.

Ce risque continue d’éclipser, en toile de fond, les fondamentaux économiques en Australie qui auraient normalement dû être favorables à l’AUD.

L’inflation en Australie s’envole, et la consommation reste solide

Sous l’effet du conflit iranien, le problème de l’inflation en Australie s’est encore aggravé. L’indicateur d’inflation de l’Institut de Melbourne a bondi de 1,3% en glissement mensuel en mars, le plus fort hausse mensuelle depuis le début des relevés. Le rythme en glissement annuel est monté à 4,3%. La hausse des prix du pétrole est le principal moteur de la remontée de l’inflation dans ce cycle, mais si la situation persiste, l’inflation pourrait aussi produire un effet de deuxième tour via les salaires et les anticipations d’inflation.

Dans le même temps, la consommation des ménages conserve sa solidité. Les données de l’Australian Bureau of Statistics pour février montrent que la consommation nominale a progressé de 0,3% en glissement mensuel, dont la consommation des services discrétionnaires demeure le principal moteur de traction.

C’est précisément la combinaison entre inflation et consommation qui explique que, même si l’activité économique subit une pression baissière évidente, les traders continuent de compter sur la possibilité que la Réserve fédérale australienne procède à de nouvelles hausses de taux. Le marché estime que la probabilité d’une hausse de 25 points de base en mai par la Réserve fédérale australienne est d’environ 75% ; si cela se confirme, cela correspondrait à la troisième hausse consécutive, ramenant le taux d’intérêt au comptant à 4,35%, soit le niveau de pointe de la dernière phase de resserrement, et le marché continue d’intégrer la probabilité de hausses supplémentaires.

Normalement, ces fondamentaux devraient soutenir la hausse de l’AUD/USD ; mais cette fois-ci, ce n’est pas le cas.

La propension au risque domine la trajectoire du taux AUD/USD

Concernant la dernière échéance du détroit d’Hormuz, le marché s’attend largement à ce que Trump contribue à nouveau à l’apaisement de la situation, sinon l’AUD aurait déjà fortement reculé. Bien que la dynamique de marché indique que la probabilité d’une désescalade est relativement élevée, pour l’AUD, l’élément clé réside dans la distribution des résultats selon différents scénarios.

Si le conflit s’intensifie, il menacera directement l’approvisionnement énergétique, freinera la croissance économique mondiale et, par ricochet, limitera la progression de l’AUD/USD. Même si la probabilité de ce scénario est relativement faible, dès lors qu’il se réalise, l’impact sur le taux de change serait extrêmement violent.

Ces jugements sont aussi corroborés par une analyse de corrélation : au cours de la semaine écoulée, la corrélation entre l’AUD/USD et le différentiel de taux entre l’AUD et les obligations américaines à deux ans est tombée à -0,25 ; sur le mois écoulé et sur le trimestre écoulé, elle n’est restée qu’à 0,15 et 0,13, autrement dit la relation s’est largement affaiblie ; en revanche, la corrélation avec les rendements des bons du Trésor américain est bien plus forte.

Et la variable la plus sensible pour l’AUD à l’heure actuelle, c’est la propension au risque du marché. Sur la semaine écoulée, la corrélation entre l’AUD/USD et les contrats à terme du Nasdaq et du S&P 500 se situe près de 0,9 : cela montre que, à mesure que l’attention du marché se déplace de l’impact initial lié aux prix de l’énergie vers l’effet sur la croissance mondiale, l’AUD continue d’être négocié selon une logique d’actifs en phase avec le cycle.

Le risque énergétique modifie la logique des transactions macro

Depuis l’éclatement du conflit, le canal de l’énergie a été le facteur d’impact central sur la trajectoire de l’AUD. Au début, l’AUD a surperformé les autres devises grâce à l’amélioration des termes d’échange du commerce des matières premières ; ensuite, il est redevenu un acteur plus traditionnel, servant d’indicateur de la propension au risque du marché et des perspectives de l’économie mondiale.

Les États-Unis sont bien moins affectés par une interruption de l’approvisionnement énergétique que l’Australie ; par conséquent, le marché américain se concentre davantage sur le problème de l’inflation. De plus, les bases énergétiques des États-Unis sont largement autosuffisantes : même si les prix augmentent, l’approvisionnement reste garanti. En Australie, le diesel, l’essence et le carburant aviation dépendent fortement des importations ; le marché ne s’inquiète pas seulement d’une hausse des prix du pétrole qui alimente l’inflation, mais aussi de l’impact d’un déficit réel d’approvisionnement sur l’activité économique.

C’est aussi ce qui explique pourquoi, malgré la hausse des prix de l’énergie et le réchauffement des anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale australienne, l’AUD n’a pas réussi à se renforcer. Dans un contexte macro dégradé et avec une volatilité de marché élevée, l’AUD est confronté à une résistance durable à la hausse.

Analyse technique : pas besoin d’interprétations excessivement complexes

（Graphique journalier AUD/USD ; Source : 易汇通）

À court terme, les signaux techniques seront presque certainement éclipsés par la situation géopolitique ; l’élément central dépend de savoir si Trump parvient une nouvelle fois à faciliter un apaisement du conflit.

Si la situation s’apaise, 0.6950 constitue le premier niveau de résistance clé. Récemment, ce niveau a plusieurs fois joué le rôle de support et de résistance. Après une cassure du taux de change, des retournements brutaux se sont produits ; par conséquent, la gestion du risque doit passer en premier plan. Si 0.6950 est confirmé en position au-dessus, le marché tentera d’atteindre la moyenne mobile des 50 jours, ce qui constitue également la dernière résistance clé avant de franchir le sommet de mars à 0.7160.

Si les forces américaines frappent les infrastructures iraniennes et que le conflit s’intensifie nettement, le risque d’une interruption prolongée de l’approvisionnement énergétique augmente ; l’AUD/USD fera alors face à une forte pression baissière. Les objectifs des vendeurs se tournent vers 0.6835 (moyenne mobile sur 100 jours), 0.6800 et la moyenne mobile sur 200 jours.

Du côté des indicateurs de momentum, l’indice de force relative sur 14 périodes (RSI) et la convergence/divergence des moyennes mobiles (MACD) se sont tous deux éloignés des plus bas récents, mais sur le plan purement technique, l’idée dominante reste de vendre à découvert en cas de hausse. Le RSI demeure en dessous de la ligne neutre des 50 ; le MACD, bien qu’il ait une probabilité de repasser à la hausse au-dessus de la ligne de signal, demeure encore largement coincé dans la zone négative.

À 19:05 (heure de Pékin), l’AUD/USD s’établit à 0.6928/29, en hausse de 0,19%.

(Rédacteur : 王治强 HF013)

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