L’action ASML chute de 4 % après un projet de loi américain visant à restreindre la vente d’outils de puces à la Chine

TLDR

• Des législateurs américains ont présenté le projet de loi MATCH Act, qui interdirait l’exportation de machines de lithographie DUV vers la China
• L’action ASML a chuté jusqu’à 4,7% avant de remonter légèrement à -4,1% lors des échanges à Amsterdam
• La China représente environ 20% des ventes prévisionnelles d’ASML pour 2026
• Un analyste de JPMorgan estime que le projet de loi pourrait réduire le BPA (EPS) d’ASML jusqu’à 10%
• Le projet de loi est bipartisan et vise à coordonner les restrictions d’exportation entre les alliés des US

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ASML a fortement chuté mardi après qu’un groupe de législateurs américains a présenté une législation susceptible de couper l’un des derniers canaux de ventes restants de la société vers la China.

ASML Holding N.V., ASML

Le projet de loi, connu sous le nom de MATCH Act — abréviation de Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act — a été présenté jeudi dernier par un groupe bipartisan mené par Representative Michael Baumgartner, de Washington state.

S’il est adopté, il interdirait l’exportation de machines de lithographie deep ultraviolet (DUV) vers la China, fermant ainsi un canal que les fabricants de puces chinois ont continué d’utiliser dans le cadre du régime actuel de contrôle des exportations.

ASML n’a jamais vendu ses machines EUV les plus avancées à la China. Mais les outils DUV, utilisés pour produire des puces mémoire et des composants destinés aux appareils grand public du quotidien, sont restés disponibles en vertu des règles néerlandaises actuelles d’octroi de licences. Le MATCH Act mettrait fin à cela.

L’action a chuté jusqu’à 4,7% à Amsterdam avant de se replier pour traiter environ 4,1% en baisse à 1 114 € à la mi-matinée. En préouverture sur le marché américain, l’action se situait à 1 286,76 $, en baisse de 1,32%.

Analyst Views Split on Damage

Les analystes de Citi ont déclaré qu’ils « voient cette perspective négativement », bien qu’ils aient cessé de s’avancer jusqu’à des projections financières détaillées.

L’analyste de JPMorgan Sandeep Deshpande s’est montré plus précis, estimant que le bénéfice par action d’ASML (earnings per share) pourrait chuter jusqu’à 10% si les restrictions sont mises en œuvre. Il a ajouté que les ventes vers d’autres régions augmenteraient, mais probablement pas assez pour compenser les revenus chinois perdus.

L’analyste Michael Roeg de Degroof Petercam a adopté une position plus nuancée, estimant que l’impact sur les ventes se situerait dans la fourchette des « pourcentages à un chiffre ».

ASML elle-même a refusé de commenter. Le gouvernement néerlandais a déclaré que ce n’était pas à lui de commenter les propositions faites par le parlement américain.

What the MATCH Act Is Really About

Le projet de loi va au-delà d’ASML. Ses promoteurs affirment qu’il vise à combler les lacunes du régime actuel de contrôle des exportations que la China a exploitées, car les alliés des US n’ont pas aligné les restrictions de Washington.

« Alors que les US ont imposé des contrôles d’exportation étendus pour ralentir l’industrialisation/appropriation domestique des semi-conducteurs par la China, les alliés des US n’ont pas pleinement repris ces mesures », a indiqué le bureau de Baumgartner dans un communiqué daté du April 2.

ASML a prévu que la China représenterait environ 20% de son chiffre d’affaires total en 2026. Les ventes de machines plus anciennes, moins avancées, ne seraient pas affectées par les propositions actuelles.

Le gouvernement néerlandais fait désormais face à des pressions de la part de Washington concernant la politique d’exportation — un sujet sensible pour un pays où ASML est l’une de ses entreprises les plus stratégiquement importantes.

La dernière fois que de nouvelles restrictions ont été appliquées à l’activité d’ASML en China, c’était en September 2024.

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