Le conflit au Moyen-Orient stimule la demande de refuge en franc suisse, la Banque centrale suisse renforce sa détermination à intervenir

Nouvelles de l’application Tonghui Finance — Le président de la Banque nationale suisse (BNS), Martin Schlegel, a déclaré mardi (le 24 mars) que la banque centrale suisse avait encore renforcé sa préparation en vue d’interventions sur le marché des changes, afin de soulager la pression à la hausse pesant sur le franc suisse. Cette prise de position met en évidence la manière dont la banque centrale suisse utilise avec souplesse ses instruments de politique monétaire dans un contexte où l’incertitude géopolitique mondiale s’intensifie.

S’exprimant lors d’un événement à Zurich, M. Schlegel a indiqué que, dans des périodes d’incertitude, le franc suisse, en tant qu’actif refuge traditionnel, est particulièrement recherché. Depuis l’escalade du conflit au Moyen-Orient, la pression à la hausse sur le franc suisse a nettement augmenté. Les taux de change pondérés par le commerce montrent qu’environ 2,5% de la hausse du franc suisse s’est produite depuis la mi-décembre de l’année dernière.

Cette hausse rapide et excessive ferait baisser les prix des importations, ce qui menacerait l’objectif de stabilité des prix de la Suisse. Par conséquent, la Banque nationale suisse doit prendre les mesures nécessaires pour y faire face.

La Banque nationale suisse a décidé la semaine dernière de maintenir inchangé son taux directeur, ce qui constitue le troisième trimestre consécutif de statu quo. Dans ce contexte, M. Schlegel a souligné sans ambiguïté que l’intervention sur le marché des changes est devenue l’un des outils de politique les plus importants à l’heure actuelle. La Banque nationale suisse est disposée à intervenir directement sur le marché en vendant des francs suisses et en achetant des devises étrangères, afin d’empêcher une appréciation trop rapide du franc suisse de porter préjudice à une économie axée sur les exportations. La Suisse, en tant que pays fortement dépendant des exportations, verrait une force excessive du franc suisse affaiblir la compétitivité internationale des entreprises locales, freiner la croissance économique et, potentiellement, maintenir durablement le taux d’inflation en dessous de la fourchette cible (0%-2%).

L’aggravation du conflit au Moyen-Orient renforce l’incertitude mondiale et met en avant le rôle refuge du franc suisse

Actuellement, l’escalade continue du conflit au Moyen-Orient est devenue l’une des principales sources de risque pour les marchés financiers mondiaux. Le conflit fait non seulement monter les prix de l’énergie, mais accroît aussi les inquiétudes des investisseurs concernant les perspectives de l’économie mondiale. Dans cet environnement, les capitaux se dirigent naturellement vers des actifs plus sûrs, et le franc suisse est devenu le choix privilégié en raison de la stabilité politique et économique de la Suisse, de sa position neutre et de la solidité de son système financier.

M. Schlegel a déclaré que c’est précisément la dégradation de la situation au Moyen-Orient qui a nettement renforcé, récemment, la pression à la hausse sur le franc suisse. Cette pression provient non seulement des flux de capitaux liés à la recherche de refuge, mais aussi de l’écart de taux entre la Suisse et les autres grandes économies. À l’heure actuelle, les taux suisses sont nettement plus bas que ceux des États-Unis et de la zone euro. Un environnement de taux faibles devrait en principe réduire l’attrait du franc suisse, mais la demande de refuge reste dominante, ce qui entraîne en réalité un resserrement des conditions monétaires.

Le président de la Banque nationale suisse a par ailleurs rappelé que, même si l’appréciation du franc suisse peut temporairement freiner l’inflation importée, une amplitude excessive ou une vitesse trop rapide pèseront de manière significative sur l’activité économique nationale. L’économie suisse est hautement ouverte et la part des exportations dans le PIB est importante : une appréciation de 1% du franc suisse pourrait exercer des pressions visibles sur l’industrie manufacturière et le secteur du tourisme.

La flexibilité des instruments de politique de la Banque nationale suisse s’accroît : l’option des taux négatifs reste envisageable

Dans son discours, M. Schlegel a réaffirmé que la mission première de la Banque nationale suisse est de maintenir la stabilité des prix. Pour atteindre cet objectif, la banque peut utiliser simultanément deux outils : la politique de taux et les interventions sur le marché des changes.

À l’heure actuelle, les taux négatifs, bien qu’ils aient été efficaces par le passé, ne sont plus la solution privilégiée. Ils ne sont toutefois pas totalement écartés. Les politiques de taux négatifs ont effectivement, par le passé, permis de réduire l’attrait du franc suisse et de soulager la pression à la hausse ; mais elles ont aussi entraîné des effets secondaires, notamment des bulles immobilières et une détérioration de la rentabilité des banques. C’est pourquoi la banque centrale privilégie davantage la réalisation des objectifs de politique via les interventions sur le marché des changes. Il est à noter que, récemment, la Banque nationale suisse a clairement indiqué que son intention d’intervenir sur le marché des changes s’était nettement renforcée par rapport à auparavant. Ce changement est interprété par le marché comme un ajustement de l’orientation des efforts : dans un contexte où les taux se rapprochent de la limite sous zéro, les interventions sur les changes deviendront le principal moyen de contrer une appréciation excessive du franc suisse.

Impact sur l’économie suisse et les marchés mondiaux

Pour la Suisse au niveau national, cette prise de position de la banque centrale contribue à stabiliser les anticipations du marché et à éviter que le franc suisse n’enregistre une appréciation incontrôlée à court terme, offrant ainsi un répit aux entreprises exportatrices. En outre, combinées à de faibles taux et à des interventions potentielles, ces mesures devraient continuer à soutenir la croissance du crédit domestique et la reprise économique.

Du point de vue mondial, la préparation aux interventions de la Banque nationale suisse reflète également la fragilité du contexte financier international actuel. Le conflit au Moyen-Orient affecte non seulement le marché de l’énergie, mais se transmet aussi au marché des changes par le biais du sentiment de recherche de refuge. En période de crise, l’attribut “valeur refuge” du franc suisse est souvent amplifié. En tant que rôle de “dernier acheteur”, la Banque nationale suisse contribue à amortir les mouvements extrêmes et à maintenir la stabilité financière mondiale.

Cependant, les analystes soulignent aussi que les interventions sur le marché des changes ne sont pas une solution miracle. Si le conflit au Moyen-Orient devait s’étendre dans la durée et si le prix du pétrole restait durablement élevé, le risque d’un ralentissement de la croissance économique mondiale continuerait de peser sur les économies ouvertes, y compris la Suisse. La Banque nationale suisse indique qu’elle continuera de surveiller de près l’évolution de la situation et, le cas échéant, d’ajuster la politique monétaire afin d’assurer la stabilité des prix à moyen terme.

Résumé : une intervention souple pour maintenir la stabilité

Les dernières déclarations du président de la Banque nationale suisse, Martin Schlegel, transmettent clairement la ferme détermination de la banque centrale à maintenir à la fois la stabilité monétaire et celle des prix dans un environnement actuellement complexe. En renforçant sa préparation aux interventions sur le marché des changes, la Banque nationale suisse vise à équilibrer la contradiction entre la demande de refuge et la compétitivité économique, afin d’apporter un soutien solide à l’économie suisse.

À l’heure où l’incertitude mondiale augmente, ce signal de politique est non seulement important pour les marchés financiers suisses, mais peut aussi servir de référence à d’autres petites économies ouvertes.

À l’avenir, l’évolution du franc suisse dépendra de la manière dont la situation au Moyen-Orient évolue, de l’environnement des taux à l’échelle mondiale et de l’ampleur réelle des interventions de la Banque nationale suisse. Les acteurs du marché doivent continuer à surveiller les actions ultérieures de la banque centrale suisse afin de saisir les opportunités potentielles en matière d’investissement et de gestion des risques.

Graphique quotidien Dollar/franc suisse Source : 易汇通 Heure de Pékin du 25 mars 13:37 Dollar/franc suisse Se situe à 0.7894/95.

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Responsable : Guo Jian