Humana (HUM) Stock augmente de 12 % alors que le taux de Medicare dépasse les attentes du marché

APERÇU

• Les Centers for Medicare and Medicaid Services (CMS) ont finalisé une hausse des tarifs de Medicare Advantage de 2,48% pour 2027, bien au-dessus des 0,09% proposés en janvier.
• Humana (HUM) a bondi de 12% après la clôture, tandis que UnitedHealth (UNH) et CVS Health (CVS) ont progressé de plus de 6% en négociation préouverture.
• Le taux final se traduit par plus de 13 milliards de dollars de paiements supplémentaires de Medicare Advantage versés aux assureurs en 2027.
• Les actions hospitalières et de soins gérés ont également rebondi, avec Molina Healthcare (MOH) en hausse de 7% et Centene (CNC) en hausse de 4%.
• Un analyste de Mizuho, Jared Holz, a déclaré que le taux est « certainement meilleur que la décision initiale de l’administration », mais a noté qu’il n’est pas exceptionnel en soi.

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Humana (HUM) a ouvert en hausse d’environ 11% mardi, après l’annonce de lundi soir, après les heures de clôture, concernant les taux finaux de paiement de Medicare Advantage pour 2027.

Humana Inc., HUM

Le taux final de 2,48% constitue un bond majeur par rapport au taux proposé de 0,09% en janvier, qui a surpris l’industrie et a fait baisser les actions des assureurs à l’époque.

L’annonce des CMS signifie que les assureurs privés de santé encaisseront plus de 13 milliards de dollars de paiements supplémentaires de Medicare Advantage de la part du gouvernement en 2027.

UnitedHealth (UNH) et CVS Health (CVS), maison mère d’Aetna, ont tous deux gagné plus de 6% en préouverture mardi. Elevance Health (ELV) a grimpé d’environ 5%. Les valeurs liées aux hôpitaux et aux soins gérés ont également suscité des achats, avec Molina Healthcare (MOH) en hausse de 7% et Centene (CNC) en hausse de 4%.

La hausse de ces actions est intervenue après des mois de lobbying de la part des assureurs et de leurs organisations professionnelles, qui ont fait valoir que la proposition de janvier ne reflétait pas la hausse des coûts médicaux. La Better Medicare Alliance avait qualifié la proposition initiale quasi nulle de « coupe » fonctionnelle, en soulignant des tendances de coûts médicaux évoluant à 7% à 9% par an.

Ce qui a changé dans le taux final

Les CMS ont apporté plusieurs mises à jour techniques en plus du taux principal. À partir de 2027, l’agence exclura les données de diagnostic des dossiers d’examen de dossiers (chart review) non liés pour le calcul des scores de risque, avec une exception pour les bénéficiaires qui changent d’organisation de Medicare Advantage.

L’agence a indiqué que ce changement aura un impact plus important sur les plans qui s’appuient fortement sur ces examens de dossiers afin d’étayer les diagnostics des patients et de percevoir des paiements plus élevés. Les CMS ont aussi mis à jour le modèle d’ajustement du risque pour la Partie D pour tenir compte des changements prévus par l’Inflation Reduction Act.

La cheffe de l’administration des CMS, le Dr Mehmet Oz, a déclaré que les mises à jour visent à maintenir une « couverture abordable » et à garantir aux patients d’obtenir une « vraie valeur » grâce à leurs plans.

Wall Street s’était montrée prudente à l’approche de l’annonce de lundi. Ryan Langston, de TD Cowen, avait tablé sur une hausse plus modeste, dans une fourchette de 1% à 1,5%. Le résultat de 2,48% a dépassé ces attentes, même si Jared Holz, de Mizuho, a tempéré l’enthousiasme : « Nous ne pensons pas qu’une hausse du taux Medicare de 2,5% soit si exceptionnelle dans l’absolu, mais elle est certainement meilleure que la décision initiale du gouvernement. »

Holz a déclaré qu’il existe désormais « une possibilité d’élargissement des marges l’an prochain, à condition que les entreprises continuent de réduire les avantages et d’aligner les coûts sur les revenus. »

Les enjeux derrière le taux

Medicare Advantage couvre environ 35 millions de bénéficiaires et a progressé régulièrement jusqu’à dépasser l’effectif des inscriptions dans Medicare traditionnel, géré par le gouvernement. Le taux final détermine comment plus d’un demi-billion de dollars circule chaque année à travers des plans de santé privés, ce qui en fait l’un des points de données les plus étroitement surveillés dans le secteur de l’assurance santé.

Le taux inclut des facteurs tels que la croissance des coûts sous-jacents, les Star Ratings 2026 pour les paiements de primes de qualité, ainsi que des mises à jour de la méthodologie d’ajustement du risque. Les CMS ont confirmé qu’ils continueront d’utiliser le modèle d’ajustement du risque de Medicare Advantage de 2024 pour 2027.

La pression bipartisane visant à contenir les dépenses de Medicare Advantage a ajouté de l’incertitude au processus. Les deux camps ont soulevé des questions sur les pratiques de codage des assureurs, susceptibles d’entraîner des paiements plus élevés pour les patients ayant davantage de diagnostics enregistrés. Les CMS de l’ère Biden avaient déjà commencé à durcir ces paiements, et la proposition de janvier sous l’administration Trump a signalé que l’examen se poursuivrait.

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