Les actions d'ASML chutent après que les restrictions à l'exportation proposées par les États-Unis ciblent un marché chinois déjà fragile

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onathan Raa | Nurphoto | Getty Images

Les actions d’ASML ont baissé mardi après que des législateurs américains ont proposé la semaine dernière de nouvelles mesures qui limiteraient la Chine à l’accès à des outils supplémentaires de fabrication de puces et pourraient affecter les ventes déjà fragiles du géant néerlandais dans le pays.

Les actions d’ASML aux Pays-Bas étaient en baisse d’environ 2,6% vers 6h11 (heure de l’Est).

Jeudi, un groupe de législateurs travaillant de manière bipartisane a présenté la loi sur l’alignement multilatéral des contrôles de technologie pour le matériel (MATCH), conçue pour couper la Chine des outils de fabrication de puces et cibler les entreprises de semi-conducteurs les plus critiques du pays.

« Alors que les États-Unis ont imposé des contrôles d’exportation étendus pour ralentir l’appropriation par la Chine de la fabrication des semi-conducteurs, les alliés américains n’ont pas pleinement fait correspondre ces mesures. Cette absence d’alignement a laissé des lacunes critiques que la Chine continue d’exploiter », a déclaré le bureau du représentant Michael Baumgartner, R-Wash., qui a dirigé le projet de loi, dans un communiqué publié le 2 avril.

Lorsqu’on a contacté ASML pour un commentaire, la société n’était pas immédiatement disponible pour répondre à CNBC.

Quel est l’impact sur ASML ?

Les États-Unis ont imposé diverses restrictions à l’exportation de semi-conducteurs vers la Chine au cours des dernières années.

L’essentiel de ces mesures s’est concentré sur la technologie de semi-conducteurs la plus avancée. ASML fabrique des machines de lithographie à ultraviolet extrême (EUV), nécessaires pour produire les puces les plus avancées de la planète.

ASML n’a jamais exporté l’une de ces machines vers la Chine.

L’entreprise néerlandaise fabrique également une machine de lithographie à ultraviolet profond (DUV). Les machines de lithographie DUV sont moins avancées et servent à fabriquer d’autres types de semi-conducteurs, comme les puces mémoire, qui sont installées dans tout, des ordinateurs portables aux téléphones.

Certaines des machines DUV d’ASML ont fait l’objet de licences d’exportation néerlandaises.

Si la loi MATCH est adoptée, elle interdirait même les machines de lithographie DUV d’ASML, qui peuvent être utilisées pour fabriquer des semi-conducteurs moins avancés et que, jusqu’à présent, les plus grands fabricants de puces chinois ont pu acheter.

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Qu’est-ce qui se cache derrière les dernières propositions américaines pour limiter le secteur des puces de la Chine

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En janvier, ASML a déclaré s’attendre à ce que la Chine représente environ 20% des ventes totales cette année, contre 33% en 2025. Cela était avant les nouvelles restrictions américaines nouvellement proposées.

Si les restrictions entrent en vigueur, cela pourrait mettre la pression sur les ventes de Chine de la société néerlandaise, qui sont déjà en baisse.

« Même si le projet de loi est à un stade précoce et que son issue reste incertaine, il crée une charge géopolitique. À ce stade, il n’est pas encore clair si tous les outils DUV seraient potentiellement concernés ou si les restrictions actuelles sur certains outils d’immersion DUV … seraient étendues », a déclaré Stephane Houri, responsable de la recherche sur les actions chez ODDO BHF, dans une note mardi.

En cas d’interdiction générale des DUV, cela créerait « une certaine volatilité » dans les résultats d’ASML, « pouvant stimuler certaines commandes à court terme (avant la mise en œuvre des restrictions) mais en impactant les résultats à moyen terme », a déclaré Houri.

« La réaction du cours de l’action montre que les propositions qui sortent du Congrès aux États-Unis pourraient avoir un impact assez significatif sur ASML », a déclaré Ben Barringer, responsable de la recherche technologique chez Quilter Cheviot, à CNBC.

« La législation toucherait les versions plus anciennes des outils de lithographie de la société, qui représentent environ 10%-15% des ventes totales. Dans ce mix, la Chine représente environ 50%, donc nous cherchons un coup assez important d’environ 5%, mais qui se déprécierait probablement avec le temps. »

Barringer et Houri ont tous deux noté que les propositions en sont à leurs débuts et qu’elles devraient encore suivre leur chemin dans le processus législatif américain.

Le secteur des puces en Chine fait face à davantage de perturbations

Les différentes restrictions de Washington au cours des dernières années ont en réalité aidé à stimuler l’industrie nationale chinoise des semi-conducteurs, ont indiqué des analystes à CNBC, plusieurs entreprises ayant annoncé des revenus records l’an dernier. Le pays a réussi à trouver des alternatives à certaines des technologies dont il a été coupé, comme la mémoire à bande passante élevée face aux concurrents de Nvidia.

Mais les plus grands fabricants de puces en Chine, comme Semiconductor Manufacturing International Co. (SMIC) et Hua Hong, dépendent encore des outils DUV d’ASML pour fabriquer des puces moins avancées.

Il n’existe aucune alternative locale à ASML pour l’EUV, et à l’échelle mondiale, il existe très peu d’options pour remplacer les machines de lithographie DUV.

Si les propositions américaines obtiennent le feu vert, elles peuvent « perturber les capacités de fabrication de semi-conducteurs de la Chine, puisque la Chine dépend entièrement des outils ASML aujourd’hui », a déclaré Houri.

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