J&T Express 2025 : résultats financiers — en Chine, une gestion « au plus juste » ; à l’étranger, une accélération pour exploiter les opportunités « comme on les met au jour »

Quizz avec l’IA · Comment J&T Express parvient à soutenir une croissance rapide à l’international grâce à la réduction des coûts en Chine ?

21st Century Business Herald, journaliste Liu Jingxi

Récemment, J&T Express (01519.HK) a publié son rapport financier 2025. Le rapport indique qu’en 2025, le volume total mondial de colis de J&T Express a dépassé 30 milliards d’unités, soit +22,2 % en glissement annuel ; le chiffre d’affaires annuel a atteint 12,16 milliards de dollars, soit +18,5 % ; le bénéfice annuel s’est établi à 225 millions de dollars, soit une hausse de 98,2 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté s’élève à 425 millions de dollars, en hausse de 112,3 %.

Source de l’image : rapport financier de l’entreprise

En y regardant de plus près, le rapport financier 2025 de J&T Express présente deux tendances marquantes : une nouvelle baisse du coût unitaire des billets sur le marché chinois, et une croissance élevée sur le marché international.

En 2025, le coût unitaire des envois de J&T Express a baissé de 6,7 % en glissement annuel pour atteindre 0,28 dollar ; les revenus de la région Asie du Sud-Est ont atteint 4,5 milliards de dollars, soit environ +40 % ; le volume de colis des nouveaux marchés a augmenté de 43,6 % en glissement annuel pour atteindre 404 millions d’unités, tandis que les revenus ont augmenté de 51,2 % en glissement annuel pour atteindre 870 millions de dollars. Entre une baisse et une hausse, on voit que l’accent de l’activité est en train de changer.

J&T Express n’est pas le seul ; en fait, les principaux acteurs logistiques chinois ont suivi en 2025 une trajectoire de développement très similaire : le marché intérieur, qui passait auparavant par une guerre des prix, s’est orienté vers la réduction des coûts et l’efficacité (lean) ; le marché international est entré dans une phase de mondialisation caractérisée par des investissements élevés et une croissance élevée.

En 2025, le volume de colis de J&T Express en Chine s’élève à 22,07 milliards d’unités, soit +11,4 % par rapport à 2024 ; l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 6,71 milliards de dollars, soit +5 %.

Derrière le ralentissement de la croissance, il y a le fait que J&T Express a procédé à un certain resserrement de ses réseaux et points en Chine.

Le rapport du quatrième trimestre 2025 de J&T Express indique que, sur le trimestre, le nombre de partenaires de réseau a diminué de 300, le nombre de points a diminué de 500, le nombre de centres de transbordement a diminué de 2, et le nombre de véhicules des transporteurs tiers a diminué de 300.

À cet égard, J&T Express explique dans son rapport financier que la diminution du nombre de partenaires de réseau et de points en Chine est principalement due à l’optimisation de la structure du réseau par la société en Chine, afin d’améliorer les capacités d’exploitation d’un seul partenaire de réseau et d’un point ; la diminution du nombre de véhicules sur l’axe (lignes) des transporteurs tiers en Chine s’explique principalement par le fait que la société a investi davantage de véhicules propres et augmenté l’utilisation de véhicules à forte capacité de transport.

Dans le même temps, l’accent de l’activité de J&T Express s’est encore davantage déplacé vers une transition vers une gestion plus minutieuse.

D’une part, J&T Express réalise une réduction des coûts « sur toute la chaîne » dans trois étapes clés : le transport, le tri et la gestion de la livraison du dernier kilomètre. Par exemple, s’agissant du marché du Yunnan, un responsable concerné de J&T Express a déjà indiqué qu’en 2025, J&T Express a investi plus de 60 millions de yuans pour moderniser le centre de transbordement de Kunming ; au cours de l’année passée, le délai moyen d’acheminement des envois de J&T Express depuis le Yunnan vers tout le pays s’est amélioré de 2 à 3 heures ; le coût logistique unitaire a nettement diminué, et en envoyant 120 millions de colis de produits agricoles et artisanaux, l’entreprise a cumulé plus de 24 millions de yuans d’économies de coûts logistiques.

D’autre part, les effets d’échelle apportés par le vaste marché à l’étranger permettent de répartir davantage les coûts. En 2025, le coût unitaire des envois sur le marché de l’Asie du Sud-Est de J&T Express est passé de 0,57 dollar à 0,48 dollar, soit -15,8 % en glissement annuel, et il s’agit du principal moteur de la baisse du coût unitaire à l’échelle mondiale.

Le coût total unitaire des services de livraison express diminue donc fortement. En 2025, le coût unitaire de J&T Express a baissé de 6,7 % en glissement annuel pour atteindre 0,28 dollar.

Comparé à d’autres entreprises logistiques, c’est un excellent résultat. Sur la même période, les coûts unitaires de SF Holdings et de STO Express ont augmenté à des degrés différents. D’après les rapports financiers, le coût unitaire de SF Holdings sur la même période est d’environ 12,74 yuan, soit +3,2 % en glissement annuel ; celui de STO Express sur la même période est d’environ 0,94 yuan, soit +6,8 %.

Source de l’image : 21st Century Business Herald

Par marché, il est évident que l’espace de croissance des entreprises logistiques sur le marché international est nettement plus prometteur.

En 2025, les revenus de J&T Express sur le marché chinois sont de 6,7 milliards de dollars, soit environ +5 % ; ceux sur la région Asie du Sud-Est atteignent 4,5 milliards de dollars, soit +39,8 % ; les revenus sur les nouveaux marchés s’élèvent à 870 millions de dollars, soit +51,3 %, et l’entreprise réalise pour la première fois un bénéfice annuel.

Parmi eux, le marché d’Asie du Sud-Est demeure le principal moteur de croissance de J&T Express. En 2025, J&T Express a traité 30,13 milliards de colis au total ; dont le volume traité en Asie du Sud-Est s’élève à 7,66 milliards d’unités, soit +67,8 % en glissement annuel, le meilleur taux de croissance en quatre ans. Grâce à cela, la part de marché de J&T Express en Asie du Sud-Est est passée de 28,6 % en 2024 à 34,4 % en 2025.

Les nouveaux marchés (Arabie saoudite, Émirats arabes unis, Mexique, Brésil, Égypte) ont pour la première fois réalisé un bénéfice annuel ajusté EBIT, atteignant 3,777 millions de dollars. Le volume annuel de colis des nouveaux marchés a augmenté de 43,6 % en glissement annuel pour atteindre 404 millions d’unités.

En fait, « exploiter l’or à l’étranger » est une direction que l’ensemble de l’industrie s’efforce de poursuivre. En 2025, les trois entreprises logistiques SF, J&T et STO ont toutes enregistré des taux de croissance des revenus sur le marché international bien supérieurs à ceux du marché intérieur, avec une croissance à un niveau élevé.

La raison en est que, en 2025, en particulier depuis l’entrée dans la seconde moitié de l’année, le volume des activités de livraison express en Chine a atteint un plafond.

Selon les données de fonctionnement de l’industrie publiées par l’Administration postale nationale pour l’année 2025, le volume total de colis express dans l’ensemble du pays s’est élevé à 1989,5 milliards d’unités, soit +13,6 % ; l’ensemble de l’industrie maintient la croissance, mais le rythme montre nettement une tendance « ralentissement après un bon démarrage » : de janvier à septembre, la croissance cumulée du volume de colis express au niveau national en glissement annuel a atteint 17,2 %, avec une tendance de croissance stable. Après l’entrée dans le quatrième trimestre, saison traditionnellement dynamique, le taux de croissance de l’industrie a nettement chuté, et l’élan de croissance s’est clairement affaibli. En octobre, le taux de croissance en glissement annuel du volume d’activité est de 7,9 %, et c’est la première fois de l’année qu’il repasse sous la barre des deux chiffres ; en novembre, la croissance a encore ralenti à 5,0 % ; en décembre, la croissance a continué à baisser à 2,3 %. Les mois du quatrième trimestre ont vu des taux de croissance bien plus lents que la moyenne du premier semestre, ce qui a tiré le taux de croissance global annuel vers le bas.

Et avec l’explosion de l’e-commerce en Asie du Sud-Est, les géants de la logistique chinois, apportant des modèles mûrs du marché intérieur, réalisent en Asie du Sud-Est une « attaque à un niveau supérieur » sur le marché logistique.

Selon les données de Frost & Sullivan, en 2025, les transactions de détail en e-commerce en Asie du Sud-Est atteignent 303,85 milliards de dollars, soit +27,5 % ; sur la même période, le volume de colis express en Asie du Sud-Est atteint 20,7 milliards d’unités, soit +32 %. Cela correspond à la période de forte croissance de l’industrie logistique chinoise entre 2015 et 2017.

Dans le même temps, les marges bénéficiaires sur le marché d’Asie du Sud-Est sont également plus élevées que sur le marché chinois. Par exemple, d’après le rapport financier 2025 de J&T Express, sur le marché d’Asie du Sud-Est, l’EBIT ajusté est de 538 millions de dollars, avec un taux d’EBIT de 11,9 % ; sur le marché local chinois, l’EBIT ajusté n’est que de 94 millions de dollars, avec un taux d’EBIT de seulement 1,4 %. Les marges bénéficiaires en Asie du Sud-Est sont 8,5 fois celles de la Chine : c’est le moteur central des bénéfices.

Avec une croissance rapide et de larges marges, le marché d’Asie du Sud-Est est ainsi devenu un « territoire que les acteurs considèrent comme prioritaire » pour les entreprises de logistique chinoises.

D’après les calculs de Frost & Sullivan, en 2025, les entreprises logistiques chinoises ont, au total, une part de marché cumulée supérieure à 45 % sur le marché des colis express en Asie du Sud-Est. Parmi eux, J&T Express avec 34,4 % occupe la première place, suivie de STO, SF, Cainiao, etc.

La réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité sur le marché intérieur, et l’avance décisive sur le marché international : ce sont là des récits que le marché des capitaux apprécie.

Portées par des résultats meilleurs que prévu, le jour de la publication des résultats le 31 mars, le cours de l’action de J&T Express (01519.HK) a connu une reprise significative. Le cours de clôture du jour est de 10,11 HKD par action, en hausse de 1,03 HKD par rapport à la séance précédente, soit une hausse de 11,34 % sur la journée. À la clôture des actions de Hong Kong le 3 avril, J&T Express (01519.HK) maintenait une tendance haussière, clôturant à 10,29 HKD par action : la hausse du jour était de 0,19 HKD, soit +1,88 %.