« L’indépendance et la force technologiques » offrent des opportunités de développement, la chaîne industrielle autonome des nouveaux matériaux chimiques devrait en bénéficier.

Question à l’IA · Comment Genfa Technology se positionne-t-elle sur le secteur des nouveaux matériaux pour les robots humanoïdes ?

Par丨Qin Jiali

Édité par丨Li Zhuang

Le document-cadre du « 15e plan quinquennal » et le rapport sur l’activité du gouvernement 2026 indiquent tous deux d’accélérer l’autonomie technologique de haut niveau, et l’auto-renforcement. Du point de vue des secteurs émergents, les matériaux avancés et les nouveaux matériaux chimiques constituent l’une des directions de développement futures.

À l’heure actuelle, le document-cadre du « 15e plan quinquennal » et le rapport sur l’activité du gouvernement 2026 indiquent tous deux d’accélérer l’autonomie technologique de haut niveau, et l’auto-renforcement. S’agissant de la percée des technologies clés et cœur dans les domaines prioritaires, les matériaux avancés et les nouveaux matériaux chimiques sont l’une des directions majeures. Dans ce contexte, l’industrie des nouveaux matériaux chimiques saisit une période propice à l’accélération du remplacement par des produits domestiques ; les concepts-marchés tels que les photoresists pour la lithographie, les plastiques techniques haut de gamme, les matériaux d’interface thermique, les additifs haut de gamme, etc., suscitent une forte attention. Les entreprises de nouveaux matériaux chimiques — comme Genfa Technology (600143.SH), Tongcheng New Materials (603650.SH), le Groupe Shengquan (605589.SH) — qui disposent de capacités techniques, de financement et d’intégration, ainsi que de compétences « one-stop », sont susceptibles de bénéficier en priorité de la vague de substitution domestique.

Cette image pourrait être générée par IA

Les nouveaux matériaux chimiques : un axe clé de percée

Le processus de remplacement domestique pourrait s’accélérer

Le rapport sur l’activité du gouvernement de cette année propose de bâtir des secteurs piliers émergents tels que les circuits intégrés, l’aérospatiale, la bio-médecine et l’économie des basses altitudes. Mettre en place un mécanisme d’augmentation des investissements dans les futures industries et de partage des risques, et cultiver et développer les futures industries comme l’énergie future, la technologie quantique, l’intelligence incarnée, les interfaces cerveau-machine, la 6G, etc.

Selon des notes de recherche d’institutions telles que Pacific, dans le rapport sur l’activité du gouvernement, les matériaux avancés et les nouveaux matériaux chimiques ont été explicitement définis comme une direction clé de percée ; le nombre de grands projets de nouveaux matériaux au stade du « 15e plan quinquennal » est nettement supérieur à celui du « 14e plan quinquennal ». Sous l’impulsion conjointe de la conception de haut niveau de la « nouvelle force productive » au démarrage du « 15e plan quinquennal », les matériaux d’accompagnement de la nouvelle force productive devraient bénéficier d’un soutien politique à long terme et entrer dans une phase de développement rapide.

Par ailleurs, d’après une note de recherche de Donghai Securities, les objectifs du « 15e plan quinquennal » mettent en avant le leadership de la nouvelle force productive, l’autonomie technologique et l’auto-renforcement, ainsi que la modernisation de l’écosystème industriel ; ainsi, l’industrie des nouveaux matériaux chimiques bénéficie d’une opportunité pour accélérer le remplacement par des produits domestiques. Le taux d’autosuffisance global des nouveaux matériaux chimiques de la Chine est d’environ 56 %. Afin de renforcer le moteur endogène et la fiabilité de la grande boucle domestique, des nouveaux matériaux chimiques tels que les photoresists pour la lithographie (matériaux pour semi-conducteurs), les plastiques techniques haut de gamme, les matériaux d’interface thermique, les additifs haut de gamme, etc., devraient connaître une accélération du développement par remplacement domestique.

En se concentrant sur les entreprises leaders des segments des nouveaux matériaux chimiques, qui disposent de capacités techniques, de financement, d’intégration et d’une accumulation de ressources clients, elles sont susceptibles de bénéficier en priorité de la vague de substitution domestique. Par exemple, Genfa Technology, entreprise de plastiques modifiés qui s’étend à des domaines tels que les robots intelligents ; le Groupe Shengquan, entreprise de matériaux pour batteries ; Tongcheng New Materials, entreprise de produits chimiques électroniques ; Lianrui New Materials, axée sur les technologies d’encapsulation de puces haut de gamme ; ainsi que Chenghe Technology, entreprise d’additifs polymères, etc.

À l’heure actuelle, les entreprises susmentionnées affichent toutes, de manière générale, une croissance de leurs performances. Parmi elles, les communiqués de prévision de résultats de Lianrui New Materials et Chenghe Technology indiquent que, en 2025, les deux sociétés ont réalisé respectivement un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 293M RMB et 282M RMB, soit une hausse de 16,42 % et 12,53 % en glissement annuel. Quant à Genfa Technology, Shengquan Group et Tongcheng New Materials, au cours des trois premiers trimestres de 2025, elles ont réalisé respectivement un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1.07B RMB, 7,60 milliards RMB et 4,94 milliards RMB, soit une hausse de 55,86 %, 30,81 % et 12,65 % en glissement annuel.

Le socle des plastiques modifiés de Genfa Technology est solide

Mise en place dans le domaine des robots humanoïdes

En tant que « première société cotée de plastiques modifiés » depuis son introduction en bourse en 2004, Genfa Technology est le plus grand producteur au monde de plastiques modifiés en termes d’échelle et avec la gamme de produits la plus complète. D’après son annonce de performance 2024, la société a constitué une capacité de production de plastiques modifiés de 3,72 millions de tonnes par an ; son volume de production et de ventes se classe de manière stable en tête du secteur. Les produits de la société sont utilisés dans de nombreux domaines, notamment l’automobile, l’électroménager, l’électronique et les équipements électrotechniques, l’électronique grand public et les nouvelles énergies.

En outre, en tant que société cotée ayant une participation indirecte dans Unitree Technology, certains produits de nouveaux matériaux de Genfa Technology disposent déjà d’une implantation d’approvisionnement dans le domaine des robots humanoïdes. D’après les rapports financiers de l’entreprise et les informations publiques, Genfa Technology explore activement des domaines émergents tels que les robots humanoïdes, les robots quadrupèdes et l’économie des basses altitudes. Les matériaux PPA (nylon haute température) et PEEK (polyétheréthercétone) extrêmement résistants à la chaleur et à l’usure développés par l’entreprise ont déjà trouvé des applications dans les pièces clés des robots humanoïdes et des robots-chien. Par ailleurs, la société a mis en place une équipe de recherche-développement de matériaux pour robots humanoïdes ; avec des clients en aval concernés, elle a mené des collaborations de développement de matériaux, et certains clients ont déjà réalisé des fournitures de matériaux en quantité. Bien que l’on s’attende à ce que, à court terme, la contribution du secteur des robots aux performances de la société soit limitée, à long terme, le secteur des robots humanoïdes pourrait devenir une nouvelle application importante en aval.

Ces deux dernières années, la performance de Genfa Technology a continué d’augmenter. Après avoir doublé sa croissance du bénéfice net en 2024, au cours des trois premiers trimestres de 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Genfa Technology a enregistré un taux de croissance supérieur à 50 % en glissement annuel. La société attribue cette croissance à l’optimisation de la structure des produits et à l’expansion des activités à l’étranger, ainsi qu’aux doubles percées technologiques et de marché réalisées par les nouveaux matériaux.

Ces dernières années, Genfa Technology a centré son développement sur le segment des plastiques modifiés, avec un développement coordonné de quatre grands secteurs d’activité. En remontant à la première moitié de 2025, les quatre segments — plastiques modifiés, pétrochimie verte, nouveaux matériaux, santé médicale — ont réalisé respectivement des revenus de 760M RMB, 494M RMB, 19,90 milliards RMB et 4,68 milliards RMB ; les tailles des revenus ont progressé respectivement de 18,62 %, 49,23 %, 28,15 % et 186,11 % en glissement annuel.

Parmi eux, en tant qu’activité pilier dont la part des revenus atteint 52,07 %, le volume de vente du segment des plastiques modifiés a atteint un niveau record. Au premier semestre 2025, la société a vendu 1,3088 million de tonnes (130,88 kt) de produits finis de plastiques modifiés, soit +19,74 % en glissement annuel. Genfa Technology indique qu’au niveau du fonctionnement du segment des plastiques modifiés, la société a saisi les opportunités liées à la « mise à niveau de l’industrie des nouvelles énergies », aux politiques « deux nouvelles initiatives » (« 两新 »), à l’« économie des basses altitudes » et à l’« intelligence IA ». Elle approfondit la coopération avec les entreprises leaders de différents secteurs à l’échelle mondiale, s’appuie sur la tendance pour accélérer son déploiement à l’étranger, et développe activement des domaines émergents tels que les robots intelligents et les véhicules de vol à basses altitudes. Ses ventes continuent d’augmenter, notamment dans les secteurs automobile, nouvelles énergies et électrotechnique, où les ventes ont affiché une croissance solide.

Genfa Technology accorde une grande importance à l’innovation en R&D. Ces dernières années, le ratio de dépenses de R&D de la société s’est maintenu autour de 4 %. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, les dépenses de R&D ont atteint 468M RMB, soit +24,07 % en glissement annuel. L’innovation continue en R&D aide la société à conserver un avantage technologique. Au 31 décembre 2024, la société avait déposé un total de 6 813 brevets nationaux et internationaux, et le nombre de brevets obtenus se situe parmi les premiers du secteur. Dans les domaines des plastiques biodégradables à part entière, des plastiques techniques spéciaux, des fibres de carbone et des composites, la technologie produit et la qualité des produits de la société atteignent un niveau international avancé.

Alors que les entreprises chinoises de plastiques modifiés construisent à l’étranger des usines les unes après les autres afin d’éviter les barrières commerciales et de se rapprocher des marchés finaux étrangers, Genfa Technology accélère également la localisation de son système de chaîne d’approvisionnement à l’étranger. La société a établi des bases de production aux États-Unis, en Allemagne, en Inde, en Malaisie, au Vietnam et en Espagne ; et les sites du Mexique et de Pologne sont également en cours de préparation.

Ces dernières années, l’échelle des activités de Genfa Technology à l’étranger n’a cessé de croître. De 2018 à 2024, les volumes de ventes à l’étranger sont passés de plus de 70k tonnes à 2,335 millions de tonnes ; les revenus à l’étranger sont passés de 4,2 milliards RMB à 1.99B RMB. Au premier semestre 2025, l’efficacité du déploiement de la stratégie de mondialisation a été particulièrement notable : au cours de la période, les activités à l’étranger ont réalisé un volume de produits finis de 161k tonnes, soit +33,17 % en glissement annuel ; les revenus des régions à l’étranger ont atteint 70k RMB, soit +21,03 % en glissement annuel.

La demande liée à l’IA se poursuit dans un contexte très favorable

Le volume des produits chimiques électroniques du Groupe Shengquan continue de croître

Le Groupe Shengquan est une entreprise de haute technologie dont l’activité principale consiste en la recherche, la production et la vente de nouveaux matériaux chimiques et de nouveaux matériaux biosourcés, ainsi que de produits liés aux nouvelles énergies. Ses résines phénoplastes et ses résines furaniques affichent des volumes de production et de ventes classés au premier rang en Chine et parmi les premiers au monde.

Au cours des trois premiers trimestres de 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires du Groupe Shengquan a augmenté de 30,81 % en glissement annuel à 233.5k RMB. Durant la période, les volumes de production et de ventes de ses produits phares ont progressé, en particulier les matériaux électroniques avancés et les matériaux pour batteries, qui — avec la croissance de la demande en serveurs IA à l’échelle nationale et internationale et la mise en place de ses capacités — ont vu la production et les ventes s’amplifier continuellement, entraînant une hausse des performances.

Au cours des trois premiers trimestres de 2025, les volumes de ventes des matériaux électroniques avancés et des matériaux pour batteries, ainsi que des résines synthétiques, du Groupe Shengquan se sont élevés à 61.1k tonnes, 588.7k tonnes et 73 000 tonnes, soit +19,01 %, +13,90 % en glissement annuel. Les revenus de vente ont atteint 161k RMB, 760M RMB, soit +32,23 % et +4,64 % en glissement annuel.

En tant que l’un des segments ayant enregistré les plus fortes hausses de volumes et de revenus, pour les matériaux électroniques, le tableau de compte-rendu des activités de relations investisseurs publié en 2025 par la société indique que le Groupe Shengquan est le plus grand fournisseur domestique de matériaux chimiques électroniques dans des domaines tels que les cartes à circuits imprimés à revêtement cuivré haute performance (CCL), les encres pour circuits imprimés (PCB) et les plastiques de moulage pour l’encapsulation des semi-conducteurs ; à l’heure actuelle, la société dispose de capacités de 100 tonnes/an de résine carbonée super-carbone-hydrogène (super carbohydrogen resin) et de 1 300 tonnes/an à 1 800 tonnes/an de polyphényléther, et peut fournir des produits de résine pour l’ensemble de la gamme M6/M7/M8/M9.

Parallèlement, le Groupe Shengquan vise la demande en puissance de calcul liée à l’IA, et des projets clés de résines électroniques haut de gamme sont mis en œuvre de manière ordonnée. La société augmente continuellement ses investissements en R&D pour accélérer l’itération et la mise à niveau des produits afin de répondre aux besoins clients. À ce stade, la société a lancé des projets de résine PPO/OPE de 2000 tonnes/an, un projet de résine carbonée carbone-hydrogène de 1500 tonnes/an et un projet de résine bi-marques (double marque) de 1000 tonnes/an ; ces projets devraient être progressivement achevés et mis en production au troisième trimestre 2026.

En ce qui concerne les matériaux pour batteries, l’anode à base de silicium est considérée comme la prochaine génération d’anode idéale et, à l’avenir, elle devrait progressivement remplacer l’anode traditionnelle en graphite. Sur cette base, la société — s’appuyant sur l’avantage de tête mondiale de ses produits de résines phénoplastes sur le marché mondial ainsi que sur une technologie de raffinage biosourcée mature — a développé des matériaux carbonés poreux à base de résine phénoplaste permettant d’optimiser l’uniformité du dépôt de silane, améliorant de manière significative la densité énergétique des batteries à anode silicium-carbone. La société collabore avec des entreprises silicium-carbone pour développer conjointement des matériaux de silicium-carbone de plusieurs catégories, notamment faible expansion et efficacité initiale élevée (low expansion, high first effect), longue durée de cycle et forte capacité, etc.

À l’heure actuelle, le Groupe Shengquan prévoit d’émettre des obligations convertibles afin de s’emparer du marché des anodes silicium-carbone. D’après le prospectus d’émission d’obligations convertibles (version révisée) publié par la société en février 2026, la société prévoit d’émettre des obligations convertibles au profit d’entités non spécifiées ; le montant total de fonds levés ne dépassera pas 2,5 milliards RMB (y compris 2,5 milliards RMB). Parmi ceux-ci, 2,0 milliards RMB seront investis dans un projet de mise à l’échelle industrielle de matériaux de batteries d’énergies vertes. Une fois le projet achevé, il produira 10 000 tonnes par an de matériaux d’anodes silicium-carbone, et 15 000 tonnes par an de carbone poreux ; dont 4 883 tonnes de carbone poreux seront utilisées pour continuer à produire des matériaux d’anodes silicium-carbone. La capacité spécifique théorique des matériaux silicium-carbone peut atteindre 4200 mAh/g, soit plus de 10 fois celle des matériaux d’anodes en graphite traditionnels, et les performances de charge rapide sont également très remarquables. Avec la montée en gamme des produits électroniques grand public et l’exigence accrue des véhicules électriques pour des autonomies plus longues, l’anode silicium-carbone — grâce à sa capacité à augmenter la densité d’énergie des batteries — devient une direction d’évolution des matériaux d’anodes à l’avenir. Ce projet permettra de consolider l’avantage de tête de la société dans le segment des matériaux pour batteries, et contribuera aussi à créer un nouveau point de croissance des performances, tout en garantissant la compétitivité centrale de la société dans le domaine des matériaux pour batteries.

À noter également que dans le domaine des résines synthétiques, les produits de résine phénoplaste du Groupe Shengquan ont déjà atteint des applications dans des matériaux pour l’aérospatiale. D’après les rapports financiers de la société, les produits de résine phénoplaste polyvalents développés par le Groupe Shengquan disposent de plus de 800 variétés dans dix séries. Actuellement, les capacités de production de la société atteignent 61.1k de tonnes par an, et l’échelle des capacités ainsi que le niveau technologique se situent parmi les meilleurs au monde. La société a été classée comme entreprise nationale de « champion de fabrication » (résine phénoplaste) et a été désignée par l’industrie chinoise des matériaux électroniques comme faisant partie des « dix meilleurs » spécialistes ; ses matériaux sont également fournis comme matériaux d’isolation thermique pour des vaisseaux de la série « Shenzhou » et comme fournisseur de matériaux d’isolation thermique pour les trains à grande vitesse standard chinois de la série « Fuxing ».

Tongcheng New Materials : percées multi-axes en produits chimiques électroniques

Forte croissance des revenus de photoresists

En tant que fournisseur global de premier plan de services complets en nouveaux matériaux, Tongcheng New Materials couvre trois grands domaines d’activité : les produits chimiques pour caoutchouc destinés aux pneus automobiles, les produits chimiques électroniques et des matériaux biodégradables à part entière. Selon les rapports financiers, dans le domaine des produits chimiques pour caoutchouc destinés aux pneus automobiles, l’entreprise est le plus grand fournisseur mondial de résines phénoplastes spéciales pour caoutchouc de pneus, et maintient fermement sa position de leader dans l’industrie ; dans le domaine des produits chimiques électroniques, l’entreprise est l’un des principaux producteurs domestiques de photoresists pour lithographie semi-conducteurs, le plus grand fournisseur domestique en production de masse de photoresists KrF en ultraviolet lointain, et le premier producteur domestique de photoresists pour TFT-LCD Array ; en outre, elle est aussi le plus grand fournisseur domestique de photoresists positifs pour cristaux liquides.

En termes de capacités, à la date de la mi-2025, Tongcheng New Materials dispose sur la base de Qianjiang de capacités de production de photoresists sur plaquettes de 8 000 tonnes. Les projets de production de 11k tonnes/an de photoresists pour semi-conducteurs et affichage, ainsi que de 20k tonnes de réactifs associés, sont déjà partiellement construits ; après mise en production, ils consolideront davantage la position de leader de l’entreprise. En ce qui concerne les matériaux biodégradables à part entière, le projet de première phase de matériaux biosourcés dégradables de 60k tonnes/an dans le parc industriel chimique de Shanghai est achevé ; la société étend activement les marchés à forte valeur ajoutée, tant en Chine qu’à l’étranger.

Au cours des trois premiers trimestres de 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Tongcheng New Materials a augmenté de 12,65 % en glissement annuel pour atteindre 588.7k RMB. D’après le communiqué de données opérationnelles dévoilé par la société, durant la période, le prix moyen d’achat principal du bénom (phénol) — matière première clé — pour Tongcheng New Materials s’est établi à 6 345,29 RMB/tonne, soit -10,33 % en glissement annuel, ce qui aide à réduire la pression sur les coûts.

En termes de composition des produits, sur la base d’une activité de produits chimiques traditionnels pour le caoutchouc stable, le segment des produits chimiques électroniques a connu une croissance remarquable. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, les volumes de vente des additifs pour caoutchouc spécial et autres, des produits chimiques électroniques, ainsi que des matériaux biodégradables à part entière ont été respectivement de 1.24B de tonnes, 1,3 million de tonnes et 0,73 million de tonnes, soit +1,00 %, +8,09 % et +97,73 % en glissement annuel ; les revenus d’exploitation de ces segments se sont élevés respectivement à 1 756 millions RMB, 701 millions RMB et 64 millions RMB, soit des variations en glissement annuel de -4,50 %, +29,20 % et +65,87 %.

À ce stade, la part des revenus apportés par le segment des produits chimiques électroniques dans le chiffre d’affaires total s’établit à 27,79 %, soit environ +5,4 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente. En ce qui concerne les prix des produits, en raison de l’augmentation de la proportion de produits à plus forte valeur ajoutée, au cours des trois premiers trimestres de 2025, l’activité de produits chimiques électroniques de Tongcheng New Materials est devenue le seul segment parmi ses trois principales séries de produits dont le prix a augmenté. Le prix de vente moyen de ce segment s’est établi à 53 944,27 RMB/tonne, soit +19,53 % en glissement annuel.

En réalité, les lignes multi-produits des produits chimiques électroniques de Tongcheng New Materials progressent toutes en même temps. La société s’appuie sur ses ressources internes et externes pour bâtir une plateforme industrialisée de produits chimiques électroniques via sa filiale en propriété exclusive, Tongcheng Electronics Integration Group ; les produits chimiques électroniques de la société couvrent principalement les photoresists pour lithographie semi-conducteurs et les réactifs associés, les photoresists pour l’affichage, les résines pour électronique, les tapis de polissage CMP, etc.

En revenant sur la première moitié de 2025, outre le fait de consolider ses avantages du principal métier historique dans les produits chimiques pour caoutchouc destinés aux pneus automobiles, ses activités de photoresists semi-conducteurs et photoresists pour l’affichage se sont particulièrement distinguées. Dans le domaine des photoresists semi-conducteurs, au cours de la première moitié de 2025, l’activité de photoresists semi-conducteurs de la société a généré un chiffre d’affaires d’environ 200 millions RMB, soit une croissance de plus de 50 %, avec des taux de croissance supérieurs à 50 % pour deux années consécutives. En termes de structure de produits, des nouvelles séries de produits telles que les photoresists ArF, KrF, les couches d’anti-reflet (ARC), les EBR, etc., ont successivement été validées par plusieurs clients nationaux et commencent à réaliser progressivement des volumes en production.

Parallèlement, les performances de ses produits de photoresists sont restées stables. Au cours de la première moitié de 2025, les revenus de vente ont atteint 180 millions RMB, soit +13,6 % ; les volumes ont également progressé simultanément, avec une croissance en glissement annuel de 12,5 %. En termes de part de marché, la part domestique de ses produits est d’environ 29 %, et l’entreprise conserve solidement la position de deuxième plus grand fournisseur en Chine.

À l’heure actuelle, le processus de validation du projet de patins de polissage CMP se déroule bien et pourrait continuer à augmenter fortement. La filiale de Tongcheng New Materials, Tongcheng Electronics, a investi en 2024 pour construire une base de production de tapis de polissage pour puces semi-conducteurs ; une fois le projet atteint à pleine capacité, il pourra produire 250k tapis avancés de polissage de puces semi-conducteurs par an. À la mi-2025, le projet avait déjà achevé la construction des lignes de production et la validation de la production des produits, et a commencé à déployer progressivement des validations auprès d’entreprises de puces leaders en Chine. Le processus de validation progresse bien : la société a déjà reçu, respectivement, des premières commandes formelles de tapis de polissage CMP de la part de clients importants pour les formats 8 pouces et 12 pouces, réalisant ainsi la production et l’expédition en série des tapis de polissage CMP.

(Cet article a été publié dans le « Weekly of Securities Market » daté du 21 mars. Les actions mentionnées ne sont citées qu’à titre d’exemples d’analyse, et ne constituent pas une recommandation en investissement.)