Goldman Sachs abaisse ses prévisions de prix du cuivre, avertissant qu'une demande faible pourrait entraîner une chute des prix

Investing.com - Goldman Sachs a abaissé sa prévision du prix du cuivre pour 2026, passant de 12 850 $ la tonne en moyenne auparavant à 12 650 $ la tonne, en raison d’un ralentissement de la croissance économique mondiale qui affaiblit les anticipations de demande, mais la banque maintient néanmoins une perspective haussière à long terme portée par l’électrification.

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La banque s’attend désormais à un excédent d’offre de 490 000 tonnes sur le marché mondial du cuivre cette année, contre 380 000 tonnes précédemment. Auparavant, Goldman Sachs avait revu à la baisse ses prévisions de croissance de la demande mondiale de cuivre raffiné, de 2 % à 1,6 % en glissement annuel. Cette correction a été effectuée après que les économistes de Goldman Sachs ont estimé que les chocs sur les prix de l’énergie au Moyen-Orient entraîneraient une baisse de 0,4 point de pourcentage de la croissance du PIB mondial, ce qui a motivé ce changement.

La banque abaisse moins fortement ses prévisions de demande de cuivre que pour l’aluminium, l’expliquant par le fait que le cuivre joue un rôle structurel de plus en plus important dans l’économie mondiale.

« Cette révision de la demande est plus faible que pour l’aluminium, car la demande de cuivre se renforce de manière stratégique et structurelle, ce qui réduit sa sensibilité au cycle économique mondial », a déclaré une équipe d’analystes dirigée par Aurelia Waltham.

À court terme, l’équipe indique que la volatilité des prix se poursuivra, mais affirme qu’en cas de stabilisation de la situation, le prix du cuivre devrait être soutenu.

Dans le scénario de référence, c’est-à-dire en supposant que les flux d’énergie à travers le détroit d’Ormuz reprennent à partir de la mi-avril, la banque prévoit que le prix du cuivre moyen au deuxième trimestre 2026 s’établira à 12 700 $ la tonne, puis qu’il reculera progressivement au second semestre pour retomber à la valeur « juste » estimée de 12 000 $.

Goldman Sachs a également souligné le risque selon lequel le prix actuel pourrait manquer de soutien fondamental. Même après la baisse du mois de mars, le prix du cuivre reste bien supérieur à l’estimation de valeur « juste » de la banque pour 2026, soit environ 11 100 $, ce qui le rend « susceptible de retomber à nouveau lorsque les perspectives économiques se dégraderont et que les investisseurs réduiront leur niveau de risque ».

Par ailleurs, les analystes indiquent que les perturbations potentielles de l’offre au Moyen-Orient n’ont pas encore été intégrées à leurs prévisions. Par exemple, la République démocratique du Congo (RDC) dépend d’un transport du soufre via le détroit d’Ormuz pour un processus de production clé, et ce pays représenterait environ 15 % de la production mondiale de minerai de cuivre.

Selon les analystes, les retours du secteur montrent que les producteurs de la République démocratique du Congo détiennent jusqu’à trois mois de stocks d’acide sulfurique, ce qui signifie que les interruptions à court terme pourraient avoir un impact limité. Toutefois, des interruptions à long terme pourraient resserrer l’offre et éroder l’excédent anticipé.

À l’horizon plus lointain, Goldman Sachs maintient inchangées ses prévisions à long terme et s’attend à ce que le prix du cuivre atteigne 15 000 $ d’ici 2035. Les analystes estiment que les tensions au Moyen-Orient pourraient renforcer le thème de l’électrification : dans leur prévision pour 2030, le réseau électrique et les infrastructures énergétiques représenteraient 60 % de la croissance de la demande mondiale de cuivre.

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