Le total des ETF au premier trimestre a perdu plus de 1 billion d'euros ! Certaines entreprises ont contre toute attente attiré des fonds.

2026 年 T1 vient tout juste de s’achever et le bilan du marché des ETF indiciels (ETF) offerts au public se dévoile.

D’après les données de Wind, à la fin du T1, la taille totale des ETF sur l’ensemble du marché s’élève à environ 4,99 billions de yuans, soit une baisse d’environ 49.9k de yuans par rapport à la fin de l’année précédente.

Bien que les produits à large base (large cap) constituent le principal facteur de baisse, certaines entreprises ont néanmoins enregistré une croissance à contre-courant. Parmi elles, le fonds Haifutong a vu sa progression de taille dépasser 30,0 milliards de yuans au T1, ce qui le place en tête de l’industrie ; le fonds Cathay a enregistré une hausse de plus de 16,0 milliards de yuans, portant sa taille totale à plus de 10.3k de yuans ; le fonds Yongying a une augmentation de plus de 14,0 milliards de yuans, se classant troisième.

Du point de vue des produits, des ETF thématiques tels que les ETF pour équipements de réseau électrique, les ETF de billets à court terme (short notes), les ETF sur l’or et la communication par satellite sont devenus la force principale des entrées de capitaux, remplaçant les ETF à large base traditionnels. Cela montre que, dans un marché agité, les investisseurs accélèrent leur préférence en faveur d’un basculement vers des segments plus spécifiques et des actifs de refuge.

** Réduction globale de plus d’un billion de yuans : ces entreprises “aspirent” des capitaux à contre-courant **

D’après les données de Wind, au 31 mars 2026, la taille totale des produits ETF des 58 sociétés de gestion de fonds sur l’ensemble du marché s’élève à environ 300B de yuans, en baisse d’environ 49.9k de yuans par rapport à la fin de 2025, avec un repli dépassant un billion de yuans. Selon des acteurs du marché, cette contraction de taille provient principalement des rachats à grande échelle subis par les ETF à large base, et est étroitement liée, dans les coulisses, aux ajustements de la structure des positions des grandes masses de capitaux.

Dans un contexte de repli global, de nombreuses sociétés de fonds continuent toutefois d’afficher une croissance à contre-courant, démontrant une forte capacité d’“attraction de capitaux”. Haifutong Fund devient le plus grand gagnant du T1 : la taille de ses ETF augmente de 30,64 milliards de yuans et sa taille totale grimpe à 10.3k de yuans. Cathay Fund arrive juste derrière : la taille augmente de 160.67B de yuans et sa taille totale franchit d’un coup la barre des 16.69B de yuans, atteignant 303.14B de yuans. Yongying Fund se classe troisième avec une hausse de 14.64B de yuans, sa taille totale montant à 20B de yuans. Par ailleurs, des sociétés comme AMC Hu’an, Tianhong Fund, Boshi Fund, etc., ont aussi enregistré au T1 une croissance positive de taille dépassant 50 milliards de yuans.

Sur le plan des ETF pris individuellement, au T1, deux ETF ont vu leur taille augmenter de plus de 200 milliards de yuans. Parmi eux, le 华夏 CSI Equipements de réseau électrique (Xiaowia Zhongzheng Dianwang Shebei) ETF thématique affiche la plus forte hausse avec 261,99 milliards de yuans, et sa taille en fin de période atteint 300,87 milliards de yuans ; l’Haifutong CSI Short-term notes ETF arrive juste derrière, avec une hausse de 26.2B de yuans et une taille totale dépassant 90 milliards de yuans. En plus, cinq produits dont l’ETF sur l’or Hu’an, l’ETF Haifutong sur les obligations d’investissement urbain de l’indice SSEA (Haifutong Shangzheng Chengtouzhai) et l’ETF Yongying sur l’industrie des communications par satellite à usage commercial de l’indice CS (Yongying Guozheng…) ont vu leur taille augmenter de plus de 10 milliards de yuans.

À noter que, dans le classement des ETF par croissance de taille parmi les 20 premiers, les produits thématiques occupent la grande majorité des places, couvrant plusieurs directions spécialisées telles que les équipements de réseau électrique, les communications par satellite, les équipements de matériaux pour semi-conducteurs, la chimie et les métaux non ferreux. Dans le même temps, les ETF sur l’or progressent collectivement : les produits sur l’or de Hu’an, Cathay, Boshi, E Fund et 华夏 ont tous réalisé des hausses de plusieurs dizaines de milliards de yuans, ce qui montre qu’en marché agité, les capitaux ont davantage tendance à parier autour de deux grandes lignes directrices : “refuge” + “thème”.

** La configuration des leaders reste stable ; la compétition par différenciation de gamme de produits s’intensifie **

En termes de classement de taille globale des gestionnaires, l’effet “tête” (concentration) sur le marché des ETF demeure évident.

D’après les données de Wind, au 31 mars 2026, Huaxia Fund reste solidement n°1 dans l’industrie avec une taille d’ETF de 20.69B de yuans, et compte 122 produits ; E Fund suit juste derrière avec 678.58B de yuans de taille et 125 produits ; Huatai-Perry Fund, grâce à 630.3B de yuans, se classe troisième avec 56 produits ; Cathay Fund et Southern Fund se positionnent respectivement à la 4e et 5e place avec 405.23B de yuans et 303.14B de yuans. Les ETF des sociétés comme Jashi, GF Fund, Boshi, Fuxing, Huabao, Hu’an, etc., ont tous une taille d’ETF dépassant 2000 milliards de yuans. Au total, 16 sociétés ont une taille d’ETF supérieure à 1000 milliards de yuans.

Du point de vue de l’allocation produit, le marché au T1 montre deux tendances : d’abord, les ETF à large base subissent des sorties de capitaux, tandis que les ETF sectoriels thématiques, les ETF obligataires et les ETF sur matières premières (comme l’or) deviennent des refuges pour les capitaux ; ensuite, les sociétés en tête accélèrent la compétition par différenciation. Par exemple, Huaxia se positionne en avance sur des thèmes émergents comme les équipements de réseau électrique et les free cash flows ; Cathay continue de renforcer ses efforts sur des secteurs comme les équipements de matériaux pour semi-conducteurs et l’or. Dans le même temps, les ETF à revenu fixe comme les ETF de billets à court terme (short notes), les ETF d’obligations de financement de plateformes de projets urbains (chengtouzhai), etc., ont aussi attiré d’importantes entrées de capitaux, reflétant les double demandes des investisseurs en période de volatilité : rendement et sécurité.

Les acteurs du secteur estiment que, même si le marché des ETF au T1 subit une pression globale, les points lumineux structurels ne doivent pas être négligés. Certaines sociétés de gestion, grâce à des stratégies produit prospectives et à une gestion flexible des capitaux, réussissent à réaliser une croissance à contre-courant. À mesure que le sentiment de marché se répare progressivement et que les investisseurs améliorent leur compréhension des segments spécifiques, les flux de capitaux du secteur des ETF devraient, à l’avenir, se concentrer davantage sur les gestionnaires de qualité, les thèmes innovants et les produits dotés d’attributs de refuge, tandis que la concurrence dans l’industrie passera d’une simple comparaison des tailles à une confrontation plus profonde fondée sur la différenciation des produits et l’expérience d’investissement.

(Rédacteur en chef : Li Yue)

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