Crise énergétique : sauver le photovoltaïque chinois ? Un cadre de premier plan confie : le nettoyage est encore avant l'aube

Demandez à l’IA · Comment les entreprises du photovoltaïque peuvent-elles briser l’impasse du « nivellement par le bas » grâce à des produits différenciés ?

Note de la rédaction : Les bombardements au Moyen-Orient frappent l’« énergie » — le nerf le plus sensible de l’économie mondiale. Derrière les fortes fluctuations du prix du pétrole, les anticipations de variation de l’inflation et des taux d’intérêt accentuent l’incertitude de l’économie mondiale. Les fissures du système « pétrole—dollar » accélèrent la refonte de la configuration énergétique mondiale et des règles financières. Le service « Tencent Finance » lance une série de contenus « Points d’explosion énergétique », en suivant le déroulement des événements liés au Moyen-Orient, en retraçant la chaîne d’impact des faits, en décodant la logique profonde des jeux énergétiques et les orientations à venir. Il s’agit du 5e épisode de la série.

Par ｜ Zhou Airong

Rédaction ｜ Liu Peng

Le prix international du pétrole s’est envolé et a franchi la barre des 100 dollars. La complète réouverture du détroit d’Ormuz, elle, reste encore lointaine. La destruction des infrastructures énergétiques signifie que les prix élevés du pétrole risquent de durer plus longtemps.

L’angoisse de la sécurité énergétique mondiale remonte. La valeur de remplacement des énergies renouvelables, comme le photovoltaïque, est à nouveau réévaluée. Cela rappelle sans conteste la guerre russo-ukrainienne de 2022 : à l’époque, l’Europe, dont la dépendance au pétrole russe avoisinait 40 %, a été confrontée à une crise de pénurie de pétrole.

En essence, la guerre russo-ukrainienne a été un « accélérateur » pour l’industrie photovoltaïque chinoise : elle a concentré et libéré en un seul temps une demande que l’Europe aurait normalement mis 10 ans à absorber. En 2022, les exportations chinoises de photovoltaïque vers l’Europe ont augmenté de plus de 100 % en glissement annuel. La même année, l’Europe a importé des modules photovoltaïques de Chine pour environ 80–100 GW, tandis que les installations réellement ajoutées en Europe n’ont été que d’environ 40 GW ; une grande quantité de modules est allée en stock.

Aujourd’hui, un scénario similaire semble se rejouer. Mais le marché est très loin d’être aussi frénétique qu’à l’époque ; le cycle boursier du secteur photovoltaïque en 2026 n’est pas aussi spectaculaire. Dans un contexte de demande insuffisante en aval, le « grand bâton anti-nivellement » n’a pas permis de faire sortir le secteur photovoltaïque du « nivellement ».

Dans ce contexte, nous avons discuté avec Chen Tian, responsable du centre de gestion énergétique du groupe Lens Technology, et directeur général de la société Lens New Energy. Vu par ce cadre de première ligne, qui a traversé plusieurs cycles du photovoltaïque, d’un côté il y a la demande potentielle engendrée par la crise énergétique à l’étranger ; de l’autre, l’industrie domestique est plongée dans un marais de surcapacité et de concurrence homogène. Le marché outre-mer n’est pas simplement une « manne céleste ». La sortie de crise domestique reste encore à venir avant l’aube. Seule la renonciation au « nivellement par les prix » et la focalisation sur des produits à forte valeur ajoutée permettront de saisir le véritable bénéfice de ce nouveau bouleversement énergétique.

La situation en Europe diffère de « l’époque russo-ukrainienne » et nécessite une percée différenciée

Par rapport à l’époque russo-ukrainienne, l’Europe fait face à des chocs directs à court terme un peu moins intenses aujourd’hui. Le problème plus décisif, c’est que l’Europe ne manque déjà pas de modules photovoltaïques.

Chen Tian estime que la situation actuelle tient à trois points : d’abord, dès le début de l’année, les entreprises chinoises se bousculent pour exporter ; ensuite, la saisonnalité de l’installation photovoltaïque en Europe est très marquée (ce n’est pas adapté en hiver et en été) ; enfin, la marge des modules a été diluée et il faut passer à une stratégie plus différenciée.

Concrètement, l’effet de la baisse de la bonification à l’exportation pour le 1er avril a poussé les entreprises chinoises à concentrer leurs exportations avant la date, ce qui a laissé l’Europe avec un stock de modules extrêmement abondant : à court terme, l’offre dépasse très fortement la demande.

Même si les prix de l’énergie flambent aujourd’hui, la forte saisonnalité en Europe fait que l’installation n’est pas appropriée en hiver et en été ; seule la période printemps-automne constitue une saison favorable. Par conséquent, nous ne sommes pas dans une période de pointe de la demande, et l’urgence concernant les modules est faible.

« Résultat : les entreprises chinoises continuent de se livrer à une guerre des prix en Europe, ce qui déborde directement le nivellement par les prix du marché intérieur vers l’extérieur », indique Chen Tian. « Les prix affichés des modules sont aujourd’hui gonflés, mais les prix effectivement conclus baissent nettement, et la rentabilité du secteur reste mince (marge nette seulement 2 %–3 %). Les distributeurs et installateurs européens sont contraints de brader leurs stocks pour récupérer le cash. À l’heure actuelle, des ports comme Rotterdam regorgent de marchandises ; à court terme, il n’y a pas d’opportunité de “hausse brutale”. »

Par rapport aux modules, les marges des onduleurs sont en réalité plus favorables. Mais le problème est que cette partie a une structure stable : un duopole/monopole des leaders (Huawei, Sungrow, et aussi des marques locales européennes comme SMA et Fronius) rend l’entrée difficile aux PME. La bataille se joue sur l’homologation, la marque et le réseau de distribution.

Comment les entreprises chinoises peuvent-elles percer ? Où se trouvent les opportunités en Europe ? Chen Tian déclare : « L’Europe ne manque pas de modules. Pour prendre l’exemple de Lens Technology : en 2023, l’entreprise a, sur un coup de décision ferme malgré l’adversité, vendu une ligne de production de modules conventionnels montée pour 40 millions de RMB, a renoncé à la concurrence homogène et s’est tournée vers la recherche et développement en s’appuyant sur ses avantages technologiques du verre. Nous avons développé des modules photovoltaïques allégés, misant sur du verre photovoltaïque ultra-fin de 1,1 mm ; le poids des modules est tombé à 5,4 kg/m², soit une réduction de plus de 55 %. »

La raison tient au fait qu’en Europe, il y a un point douloureux : environ 1/3 des toitures ne supporte pas suffisamment la charge (7,5–10 kg/m²). Les modules conventionnels (12,5 kg/m²) ne peuvent pas être installés du tout. Les modules flexibles subissent une dégradation sévère en deux ans. En revanche, avec une réduction de poids de plus de 55 %, les modules légers peuvent s’adapter aux toitures européennes correspondant au 1/3 où la capacité de portage est insuffisante, et la prime produit peut atteindre 30 %. Selon Tencent News « Potential », ce type de verre photovoltaïque ultra-fin est déjà entré dans la phase de tests en Europe et de promotion à petite échelle ; il reste à attendre les retours du marché européen.

En outre, des professionnels du secteur mentionnent aussi que, même si l’Europe ne manque pas de modules, elle manque cruellement de capacité de stockage d’énergie. Les commandes pour le stockage côté client (stockage domestique) s’étalent jusqu’aux mois de 7–8 ; pendant le conflit russo-ukrainien, les prix avaient même augmenté de plus de 50 %, mais les stocks ont tout de même été épuisés. Le prix unitaire du stockage est élevé et les décisions sont prudentes ; mais une fois que la demande devient réellement « incontournable », la marge est bien supérieure à celle des modules.

« Les “pêches” difficiles à cueillir » en Asie du Sud-Est : il faut s’adapter à l’écosystème local

L’inquiétude face à des prix du pétrole élevés est également très perceptible en Asie du Sud-Est. D’après Tencent News « Potential », dans des pays comme la Thaïlande, on a même vu des files d’attente pour faire le plein.

La plupart des pays d’Asie du Sud-Est font face à des points douloureux similaires : manque d’approvisionnement électrique, coupures de courant fréquentes, et forte dépendance au pétrole et au gaz. L’économie et la nécessité du photovoltaïque + stockage d’énergie s’en trouvent nettement renforcées. Mais, pour les entreprises chinoises, cueillir cette « manne céleste » n’est pas chose facile.

Selon Chen Tian, la percée sur le marché d’Asie du Sud-Est est semée d’embûches et il faut éviter les pièges. Le problème principal : la taille globale du marché en Asie du Sud-Est est bien inférieure à celle de l’Europe et de la Chine ; elle ne peut servir que de complément d’« augmentation » au marché mondial, et ne peut pas absorber l’énorme capacité de production domestique de plus de 1500 GW. Même si la demande augmente rapidement, l’ampleur d’installations à court terme reste limitée.

Le problème le plus crucial réside encore dans l’écosystème local : l’économie de type familial et les barrières politico-commerciales, avec un risque très élevé de non-conformité et de retard de paiement. Sans partenaire local solide disposant de ressources, les entreprises qui entrent directement feront face à des difficultés de mise en œuvre des projets et à des problèmes de recouvrement des fonds.

Un autre défi qu’il ne faut pas négliger : le réseau électrique en Asie du Sud-Est a une capacité de soutien insuffisante. La construction des réseaux y est en retard ; les réseaux sont faibles, et les capacités de planification/dispatching sont insuffisantes. Cela est très loin du réseau électrique chinois, qui possède une forte capacité d’absorption. Par conséquent, une grande partie des installations ne peut pas être acheminée et utilisée efficacement.

Un point rarement mentionné : la plupart des pays n’acceptent pas que des entreprises chinoises participent à la construction du réseau électrique. Le goulot d’étranglement de raccordement au réseau est difficile à résoudre à court terme, ce qui limite directement l’expansion de la taille des installations photovoltaïques. Les projets photovoltaïques en Asie du Sud-Est présentent aussi de façon générale des procédures d’approbation complexes et des indicateurs de production rares.

Des professionnels du secteur indiquent : par exemple au Vietnam, l’obtention d’indicateurs pour des projets d’énergie éolienne et photovoltaïque est extrêmement difficile ; le cycle d’approbation est long et l’incertitude est forte. Dans certains pays, les politiques changent fréquemment. Les ajustements des subventions et des règles de raccordement au réseau peuvent affecter directement la rentabilité des projets, rendant difficile d’assurer le retour sur investissement.

Chen Tian estime que le marché indonésien, avec une taille de marché plus grande et une base de population élevée, est le « premier concurrent » d’Asie du Sud-Est. Le problème de pénurie est marqué et les autorités poussent fortement.

« Mais ce n’est pas non plus un marché adapté pour qu’une entreprise se lance directement et y déploie ses activités. Les barrières en matière de relations politico-commerciales sont élevées. Notre stratégie reste donc de ne pas participer directement aux opérations locales : nous nous appuyons sur des partenaires locaux disposant de ressources et de qualifications, comme écran de protection. Les entreprises chinoises exportent les produits, la technologie et les matériaux essentiels, en évitant au maximum la concurrence par les bas prix et les pièges de conformité. »

En fait, outre l’Asie du Sud-Est, les entreprises chinoises disposent d’un avantage naturel en Afrique : l’Afrique ne possède pas une chaîne locale mature de l’industrie photovoltaïque ; elle dépend fortement des produits et des solutions en provenance de Chine. Les chaînes d’approvisionnement, la capacité de livraison et le rapport coût-efficacité des entreprises chinoises y sont supérieurs. Prenons le Zimbabwe : sur place, des millions de kits de systèmes photovoltaïque + stockage d’énergie destinés aux zones rurales sont en cours de déploiement. Aujourd’hui, les clients exigent un envoi plus rapide. Le point central est que le prix du pétrole grimpe, l’approvisionnement électrique est insuffisant et les coupures sont fréquentes : le photovoltaïque + stockage devient la solution clé pour sécuriser la production et la vie quotidienne.

Le « anti-nivellement » n’est pas encore sorti de l’aube : 2026 est l’année de la sortie de crise (assainissement)

Pour l’industrie chinoise du photovoltaïque, le secteur est encore en pleine phase difficile de sortie de crise.

En juillet 2025, le terme « anti-involution » (contre le nivellement par le bas) s’est répandu sur le marché international. Les investisseurs étrangers y prêtent une attention très élevée. Le marché A a brièvement dépassé le seuil des 3600 points. On observait des signes de remontée de la « stratégie de réinvestissement face à la ré-inflation ». Lors d’une réunion de haut niveau au niveau national, on a proposé de réglementer les baisses de prix désordonnées entre producteurs et la concurrence excessive. Un mois après la réunion de juillet, les actions des sociétés photovoltaïques couvertes par des institutions (Tongwei/Xin/et autre, soit Tongwei / GCL / GCL-Poly) ont en moyenne augmenté de 32 %. En deux semaines, le prix du silicium polycristallin (prix non contractuels) a augmenté de 40 %.

Mais ensuite, le marché est progressivement redevenu calme. Dans un contexte de faiblesse de la demande en aval, les réformes du côté de l’offre ont montré des effets limités. Les géants du photovoltaïque ne veulent toujours pas renoncer à leur objectif de capter des parts de marché. Aujourd’hui, même si les tensions au Moyen-Orient allument des attentes de demande pour les énergies nouvelles, du point de vue de Chen Tian, l’industrie du photovoltaïque reste dans une période de sortie de crise encore très douloureuse.

« Les mesures anti-nivellement ont un effet limité. Même si l’on fixe un prix plancher pour les appels d’offres, le marché final ne l’accepte pas. En pratique, les prix réellement conclus baissent d’environ 10 % par rapport aux prix annoncés. La rentabilité globale de l’industrie reste mince ; plusieurs grandes entreprises affichent des pertes. Plus grave encore : le processus d’assainissement par la sortie de capacités est lent. Une grande quantité d’actifs publics intervient ; certaines entreprises, même en perdant de l’argent, n’arrivent pas à sortir complètement. Cela conduit à l’éviction des « mauvais acteurs » par des « bons acteurs » qui se détériorent ; le taux de conformité lors des contrôles par échantillonnage chute fortement, et les produits bas prix de mauvaise qualité perturbent le marché. »

Il dit : « 2026 est l’année où l’industrie domestique du photovoltaïque termine entièrement la sortie de crise. C’est une épreuve d’endurance façon marathon : une élimination continuera d’avoir lieu, les faillites des entreprises et l’intégration des capacités se poursuivront. »

Une affaire récente de rachat à bas prix en est un reflet. Une entreprise d’énergie nouvelle avait, lors d’un tour de financement Pre-IPO en juillet 2023, une valorisation de 8 milliards ; cette année, elle a été rachetée par TCL Zhonghuan, et la valorisation avant investissement est descendue à 0,8 milliard. Soit environ 90 % de baisse par rapport au sommet. Ce type de changement de valorisation — un « coupe-genoux » — reflète non seulement le repli de la confiance du marché des capitaux dans la filière photovoltaïque, mais met aussi en évidence une transition profonde : de l’expansion frénétique à la sortie de crise impitoyable.

Du point de vue de la chaîne industrielle, la capacité de production est élevée sur l’ensemble des maillons : matière silicium, plaquettes, cellules et modules. La capacité du secteur dépasse 1500 GW, tandis que la demande réelle mondiale n’est qu’autour de 600 GW. À cela s’ajoute la baisse de la bonification à l’exportation des modules à partir du 1er avril : auparavant, on observait une ruée vers l’exportation ; cela accentue davantage la pression d’offre à court terme.

Vu par un acteur du photovoltaïque qui a témoigné de plusieurs cycles, la stratégie actuelle de l’entreprise reste : abandonner la production de modules en mode « en involution », et se concentrer sur la recherche et développement de produits différenciés — par exemple des modules allégés —, en amincissant l’épaisseur du verre et en augmentant le prix des produits. En même temps, pour l’ensemble de l’industrie, le stockage d’énergie demeure la clé qui permettra de gagner : Sungrow, dès les premières années, a obtenu ce résultat justement parce qu’il avait posé tôt les bases du stockage ; sa capitalisation boursière avait alors atteint la première place du photovoltaïque. Et aujourd’hui, Longi, qui a reconnu le retard, commence tout juste à se positionner. Atess, East Rising Sun et d’autres renforcent également leur déploiement. La fusion photovoltaïque + stockage nécessite un bon système de gestion EMS : c’est le domaine clé de la concurrence des énergies nouvelles à venir.

Après avoir traversé les douleurs de l’assainissement de 2026, et en se libérant du nivellement sans valeur, le photovoltaïque chinois pourra réellement passer de « la puissance de capacités » à « la puissance industrielle », et atteindre un développement de haute qualité sur la scène mondiale des énergies nouvelles.

Contenus de la série « Points d’explosion énergétique »

04e épisode｜Le goulot énergétique mondial est tenu : la manne déborde pour les nouvelles énergies en Asie du Sud-Est

03e épisode｜La voie vers la paix se rétrécit de plus en plus, mais celle vers un prix du pétrole à plus de 200 dollars s’élargit de plus en plus

02e épisode｜Le pétrole capturé : l’Iran remodèle-t-il le pouvoir de fixation du prix du pétrole mondial ?

01er épisode｜Xu Qinhua : l’essence du conflit États-Unis-Iran est la bataille de préservation de la « guerre pétrodollar » menée par les États-Unis