Microsoft(MSFT.US)Le cours de l'action a chuté de 23 % cette année ! La hausse des dépenses en capital et les inquiétudes concernant l'IA constituent deux « maladies » majeures. Les résultats financiers de ce mois seront un test crucial.

L’application Zhihong Finance (APP) a appris que certains facteurs défavorables susceptibles d’entraîner à court terme une baisse du cours de l’action de Microsoft (MSFT.US) ne sont pas prêts de s’atténuer. Dans un rapport récent publié lundi par l’analyste de Goldman Sachs Gabriela Borges, l’analyste a indiqué que, depuis le début de l’année, la baisse du cours de l’action de Microsoft de 23% s’explique principalement par deux facteurs. D’abord, les dépenses d’investissement (capex) continuent d’augmenter, mais la vente de l’activité cloud Azure n’a pas été ajustée à la hausse dans la même mesure. Cela ravive les inquiétudes du marché concernant le retour sur investissement ainsi que la position concurrentielle d’Azure par rapport à ses concurrents, comme Amazon Web Services. Ensuite, le marché continue de craindre que les applications professionnelles de Microsoft (par exemple Office 365) puissent subir l’impact de produits de concurrence basés sur l’intelligence artificielle, tels qu’un produit comme Claude Cowork d’Anthropic. Cette crainte provient en partie du fait que le marché estime que la fonctionnalité Microsoft Copilot affiche de moins bons résultats que d’autres outils d’IA.

Microsoft prévoit de publier ses résultats financiers après la clôture le 29 avril. Les analystes ajoutent : « Nous pensons que, avant la publication des résultats, le risque et le rendement sont globalement équilibrés. Les perspectives macroéconomiques à court terme sont mitigées, mais les attentes des investisseurs ont aussi été revues à la baisse. »

Après la publication, le 28 janvier, de résultats trimestriels qui avaient suscité un accueil négatif—à l’époque, ces résultats avaient fait chuter le cours de l’action de Microsoft d’environ 10%—Microsoft devait regagner la confiance des investisseurs. Le point d’attention des investisseurs concerne le fait que la société prévoit d’investir jusqu’à 37,5 milliards de dollars en dépenses d’investissement, afin de construire les centres de données nécessaires au développement de son intelligence artificielle. L’interprétation du marché est que les marges bénéficiaires de Microsoft au cours des prochains trimestres seront sous pression.

L’analyste Dan Ives de Wedbush Technology a déclaré : « Wall Street espérait à l’origine voir moins de dépenses d’investissement et une vitesse plus rapide de monétisation du cloud et de l’intelligence artificielle, mais la réalité est exactement l’inverse. Nous avons toujours pensé qu’il s’agissait d’un processus qui s’étend sur plusieurs années, et que Microsoft devait continuer à se concentrer sur la construction de centres de données, car de plus en plus de clients s’engagent dans l’aventure de l’intelligence artificielle. »

Cependant, l’attention excessive de Wall Street portée aux dépenses d’investissement masque le fait que, par ailleurs, Microsoft affiche en réalité de solides performances. Microsoft a publié des résultats résilients : le chiffre d’affaires a atteint 81,3 milliards de dollars, en hausse de 17% d’une année sur l’autre. Cette performance est principalement tirée par le segment des services cloud intelligents de la société, notamment l’activité Azure, dont les revenus progressent de 39%, en raison de l’accélération de la transition des entreprises vers des infrastructures pilotées par l’IA.

Parallèlement, les attentes de Wall Street concernant le bénéfice par action (EPS) de Microsoft restent stables—ce qui pourrait refléter la force de ses performances dans ses domaines d’activité clés. L’analyste Mark Murphy de JPMorgan Chase a déclaré : « À notre avis, le tableau d’ensemble est que les deux grandes colonnes vertébrales de l’activité de Microsoft sont désormais proches de 100 milliards de dollars chacune : l’activité Azure, bien qu’elle soit soumise à des contraintes de capacité, conserve tout de même un rythme de croissance d’environ plus de 30 % ; l’activité commerciale Microsoft 365 maintient une croissance à deux chiffres modérée. En outre, la société affiche une croissance de plus de 20% à la fois du chiffre d’affaires opérationnel et du bénéfice par action depuis trois trimestres consécutifs. »